THE SILICON VACUUM: DAILY INVESTMENT DIGEST
Date: Thursday, January 29, 2026
Publication: THE SILICON VACUUM | berndpulch.org
Classification: Institutional Grade โ Restricted Distribution
EXCERPT: Institutional analysis for January 29, 2026: The Divergence Thesis deepens as S&P 500 touches 7,000 while healthcare implodes on regulatory shock. Strategic focus on AI infrastructure, gold allocation, and managing Fed liquidity risks.
TAGS: Institutional Investing, AI Infrastructure, Market Divergence, Federal Reserve, Quantitative Tightening, Healthcare Regulation, Gold Hedging, Semiconductor Stocks, Geopolitical Risk, Portfolio Strategy, Currency Exposure, Joe Rogers
๐ MARKET SNAPSHOT: THE APEX OF DIVERGENCE
Wednesday’s market revealed extreme bifurcation as the S&P 500 briefly crossed 7,000 while the Dow Jones declined significantly. The AI ecosystem’s momentum contrasts sharply with healthcare’s regulatory shock, with the Federal Reserve holding rates steady at 3.50-3.75%.
Index Closing Value Daily Change (Pts) Daily Change (%)
S&P 500 6,986.60 +36.37 +0.52%
Dow Jones 49,102.10 -310.30 -0.63%
๐ฐ SIX MAJOR MARKET DEVELOPMENTS
- S&P 500 Breaches 7,000: A Milestone Built on AI Concentration
The index’s momentary breach of 7,000 reflects relentless megacap technology momentum, fueled by anticipated robust earnings and aggressive generative AI infrastructure CapEx. Risk remains in historic concentration gains.
- Healthcare Sector Decimated by Medicare Rate Shock
A near-flat Medicare rate increase proposal triggered violent sell-offs in Managed Care Organizations, with UnitedHealth and Humana declining over 20%. This demonstrates unhedged political risk in healthcare portfolios.
- Gold & Silver Surge to Record Highs Amid Currency Concerns
Gold surpassed $5,100/oz and silver exceeded $110/oz, driven by dollar weakness, geopolitical tensions, and retail speculation. Precious metals serve as systemic hedges against currency debasement.
- Fed Holds Rates Steady, Focus Shifts to QT Trajectory
The FOMC maintained rates as expected. Market attention now turns to Quantitative Tightening pace and duration, which will dictate 2026 liquidity conditions.
- Semiconductor Strength Broadens: AI CapEx Beyond Hyperscalers
Strong guidance from Texas Instruments and Micron confirms AI-driven CapEx is broadening through supply chains, providing firmer foundation for tech valuations.
- Geopolitical & Weather Volatility Drive Energy Spikes
Winter Storm Fern spiked natural gas prices, while oil remains elevated on Middle East tensions. Highlights need for tactical energy exposure.
๐ SECTOR PERFORMANCE ANALYSIS
Sector Daily Performance Primary Driver Institutional Implication
Technology +1.4% AI-driven CapEx, Strong Earnings Overweight. Focus infrastructure & semiconductor supply chain.
Utilities +1.3% Defensive rotation, Flight from risk Tactical Overweight. Yield and low correlation to growth.
Energy +1.0% Geopolitical Risk, Weather Shocks Neutral to Overweight. Inflation and geopolitical hedge.
Financials +0.2% Expected M&A/IPO revival Neutral. Bullish investment banks; cautious regionals.
Healthcare -5.2% Regulatory Shock (Medicare Rates) Strong Underweight. Political risk dominant; reduce MCO exposure.
Consumer Discretionary -0.1% Mixed retail data, high rates Neutral. Favor high-end luxury over mass market.
๐ TECHNICAL ANALYSIS: CRITICAL JUNCTURES
S&P 500 (SPX): Brief 7,000 breach. Resistance at 7,003.55; sustained close above targets 7,150. Support at 6,850 (20-day EMA); breach signals correction toward 6,700 (50-day MA).
Nasdaq Composite (IXIC): In price discovery. Resistance at 21,600; support at 21,200 crucial to avoid momentum break.
๐ฐ FIXED INCOME, CURRENCIES & COMMODITIES
ยท Fixed Income: 10-Year Treasury Yield at 4.25% (+2 bps). Maintain shorter duration bias; add selective high-quality corporate credit.
ยท Currencies: DXY at four-year low. Weakness drives commodity complex.
ยท Commodities: Gold & Silver at record highs signal entrenched inflation expectations. WTI oil near $82.50/barrel on OPEC+ discipline and geopolitical premium.
๐ EMERGING MARKETS: CHINA-AI TAILWIND
MSCI Emerging Markets projected to reach 1,640 by December 2026. Favor EM countries with strong domestic demand and low U.S. regulatory correlation. Tactical overweight Asia ex-Japan, focusing on semiconductor and EV supply chains.
๐ฏ INSTITUTIONAL RECOMMENDATIONS
Action Item Rationale Portfolio Allocation
- Hedge Healthcare Regulatory Risk Medicare shock shows unpriced political risk Reduce MCO exposure (UNH, HUM); consider shorts/protective puts on XLV
- Maintain Overweight in AI Infrastructure AI CapEx is dominant alpha driver Overweight Semiconductors (TXN, MU, WDC) and cloud infrastructure
- Strategic Gold Allocation Systemic hedge against currency debasement Maintain 5-10% in physical gold or gold ETFs (GLD, IAU)
- Re-evaluate Currency Exposure DXY weakness is long-term trend Tactical short DXY via futures or long strong G10 currencies (AUD, CAD)
- Monitor FOMC Commentary Liquidity dictated by QT trajectory Keep 5-7% cash for Fed-induced volatility opportunities
๐ฎ FINAL MARKET ASSESSMENT
The Divergence Thesis dominates: S&P 500/Nasdaq strength decouples from broader economic and regulatory risks. Technology remains sole alpha source; healthcare faces policy-driven value destruction.
Assessment: Cautious optimism tempered by systemic risk. Deploy capital with extreme selectivityโfocus on secular AI/semiconductor growth and maintain robust hedges in gold and short-duration fixed income. The market rewards precision, not broad exposure.
DISCLAIMER: This report is for informational purposes only and does not constitute investment advice. Consult qualified financial professionals and conduct independent due diligence before making investment decisions.
Author: Joe Rogers
DAS SILIZIUM-VAKUUM: TรGLICHE INVESTMENT-รBERSICHT
Institutionelle Intelligenz & Globale Marktanalyse
Datum: Donnerstag, 29. Januar 2026
Publikation: DAS SILIZIUM-VAKUUM | berndpulch.org
Klassifizierung: Institutionelle Qualitรคt โ Eingeschrรคnkte Verteilung
HAFTUNGSAUSSCHLUSS
Dieser Bericht dient nur zu Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar. Die hierin enthaltenen Informationen stammen aus Quellen, die als zuverlรคssig erachtet werden, ihre Richtigkeit und Vollstรคndigkeit sind jedoch nicht garantiert. Alle Investitionen beinhalten Risiken, und institutionellen Anlegern wird empfohlen, vor jeglichen Anlageentscheidungen eigene Finanzfachleute zu konsultieren und unabhรคngige Due Diligence durchzufรผhren. Diese Analyse ist auf institutionelle Anleger (Pensionskassen, Stiftungen, Hedgefonds) zugeschnitten und sollte nicht als fรผr Privatanleger geeignet angesehen werden.
I. MARKTรBERBLICK: DER HรHEPUNKT DER DIVERGENZ
Der US-Aktienmarkt am Mittwoch, dem 28. Januar 2026, bot eine Studie in deutlicher Divergenz โ ein Thema, das den aktuellen Zyklus weiterhin definiert. Wรคhrend der S&P 500 kurzzeitig die historische 7.000-Punkte-Schwelle รผberschritt und der Nasdaq Composite auf ein neues Rekordhoch stieg, erlitt der Dow Jones Industrial Average einen erheblichen Rรผckschlag. Diese Gabelung wurde hauptsรคchlich durch den anhaltenden, fast singulรคren Fokus auf das รkosystem der Kรผnstlichen Intelligenz (KI) einerseits und einen brutalen regulatorischen Schock im Gesundheitssektor andererseits verursacht. Die Entscheidung der Federal Reserve, die Zinsen im Bereich von 3,50 % โ 3,75 % stabil zu halten, war weitgehend eingepreist, wodurch sich die Aufmerksamkeit des Marktes vollstรคndig auf Unternehmensgewinne und sektorspezifische politische Risiken verlagerte [1] [2].
Index Schlusskurs Tรคgliche Verรคnderung (Punkte) Tรคgliche Verรคnderung (%)
S&P 500 6.986,60 +36,37 +0,52%
Dow Jones Ind. Avg. 49.102,10 -310,30 -0,63%
II. SECHS WICHTIGE MARKTENTWICKLUNGEN
- S&P 500 DURCHBRICHT 7.000: EIN MEILENSTEIN AUF KONZENTRIERTER KI-BASIS
Die kurzzeitige รberschreitung der 7.000-Marke durch den S&P 500 unterstreicht den unerbittlichen Schwung bei Megacap-Technologiewerten. Diese Rallye wird durch die Erwartung robuster Gewinne und aggressiver Kapitalausgaben (CapEx) in der generativen KI-Infrastruktur angetrieben. Der Markt bewertet einen mehrjรคhrigen sรคkularen Wachstumstrend fรผr die “Magnificent Seven” und ihre Zulieferer. Das Hauptrisiko bleibt die historische Konzentration der Indexgewinne, die den breiteren Markt anfรคllig fรผr jedes einzelne Versagen in der KI-Narrative macht [3].
- GESUNDHEITSSEKTOR DURCH MEDICARE-TARIFSCHOCK ZERSTรRT
Das bedeutendste Ereignis der Sitzung war der Vorschlag fรผr eine nahezu unverรคnderte Erhรถhung der Medicare-Tarife, der einen heftigen Ausverkauf bei Managed Care Organizations (MCOs) auslรถste. Groรe Akteure wie UnitedHealth und Humana verzeichneten Rรผckgรคnge von รผber 20 % [2]. Dies ist eine wichtige Erinnerung fรผr institutionelle Portfolios, dass politisches und regulatorisches Risiko im Gesundheitssektor ungeschรผtzt bleibt und eine sofortige und schmerzhafte Neubewertung der Gewinnprognosen fรผr 2026 erzwingt.
- GOLD UND SILBER STEIGEN AUF GRUND VON WรHRUNGSENTWERTUNGSรNGSTEN AUF REKORDHรCHEN
Gold stieg รผber 5.100 $/Unze und Silber รผberschritt 110 $/Unze, angetrieben durch eine Kombination von Faktoren: anhaltende US-Dollar-Schwรคche, erhรถhte geopolitische Spannungen und ein bemerkenswerter Anstieg des spekulativen Interesses von Privatanlegern [1]. Die Rallye bei Edelmetallen wird zunehmend als systemische Absicherung gegen Wรคhrungsentwertung und als Flucht vor Fiat-Assets angesehen, wobei einige Analysten ihre Goldpreisziele auf 6.000 $ anheben [4].
- FED HรLT ZINSEN STABIL, FOKUS VERLAGERT SICH AUF QUANTITATIVE TIGHTENING (QT)-VERLAUF
Das Federal Open Market Committee (FOMC) schloss seine Sitzung mit einer โ wie erwartet โ unverรคnderten Federal Funds Rate ab. Die Kommentare von Vorsitzendem Jerome Powell deuteten auf eine verbesserte Wirtschaftsaussicht und einen stabilen Arbeitsmarkt hin, was die Pause rechtfertigte. Der Markt konzentriert sich nun scharf auf das Tempo und die Dauer des Quantitative Tightening (QT), das die Liquiditรคtsbedingungen fรผr den Rest des Jahres bestimmen wird [2].
- HALBLEITERSTรRKE WEITET SICH AUS: KI-CAPEX รBER HYPERSKALER HINAUS
Starke Gewinne und besser als erwartete Prognosen von Leitindikatoren wie Texas Instruments und Micron Technology bestรคtigen, dass sich der KI-getriebene CapEx-Zyklus ausweitet. Dies deutet darauf hin, dass die Nachfrage nach fortschrittlichen Chips die Lieferkette durchdringt und รผber die anfรคngliche Phase des Hyperscaler-Aufbaus hinausgeht. Diese Entwicklung bietet eine solider Grundlage fรผr die Bewertung des gesamten Technologiesektors.
- GEOPOLITISCHE SPANNUNGEN UND WETTERVOLATILITรT TREIBEN ENERGIEPREISE HOCH
Die kurzfristigen Energiemรคrkte verzeichneten einen sprunghaften Anstieg der Erdgaspreise aufgrund der Auswirkungen des Wintersturms Fern, wรคhrend die รlpreise aufgrund erneuter geopolitischer Bedrohungen im Nahen Osten erhรถht bleiben [1]. Dies unterstreicht die Notwendigkeit fรผr institutionelle Portfolios, eine taktische รbergewichtung bei integrierten Energiekonzernen als Absicherung gegen sowohl wetterbedingte Angebotsschocks als auch anhaltende globale Instabilitรคt beizubehalten.
III. SEKTORPERFORMANCE-ANALYSE: DIE SICH VERGRรSSERNDE KLUFT
Die Performance des Marktes ist hochselektiv und belohnt Wachstum, wรคhrend sie regulatorische Exposition bestraft.
Sektor Tรคgliche Performance Primรคrer Treiber Institutionelle Implikation
Technologie +1,4% KI-getriebener CapEx, starke Gewinne รbergewichten. Fokus auf Infrastruktur und Halbleiter-Lieferkette.
Versorger +1,3% Defensive Rotation, Flucht vor Risiko Taktisch รผbergewichten. Attraktiv fรผr Rendite und geringe Korrelation zu Wachstum.
Energie +1,0% Geopolitisches Risiko, Wetterschocks Neutral bis รผbergewichten. Exposition fรผr Inflations- und geopolitischen Hedge beibehalten.
Finanzen +0,2% Erwartete Belebung bei M&A/Bรถrsengรคngen Neutral. Positiv fรผr Investmentbanken, vorsichtig bei Regionalbanken.
Gesundheitswesen -5,2% Regulatorischer Schock (Medicare-Tarife) Stark untergewichten. Politisches Risiko ist nun dominanter Faktor; MCO-Exposition reduzieren.
Verbrauchsgรผter zyklisch -0,1% Geringe Korrelation zu Wachstum Neutral. Sehr selektiv; bevorzugen High-End-Luxus gegenรผber Massenmarkt.
IV. TECHNISCHE ANALYSE: DER SCHEITELPUNKT UND DER BODEN
Der S&P 500 (SPX) befindet sich an einem kritischen Wendepunkt, nachdem er kurzzeitig die psychologische Barriere von 7.000 durchbrochen hat. Das technische Bild deutet auf ein Umfeld mit hohem Momentum hin, jedoch mit erhรถhtem Risiko einer scharfen Korrektur.
ยท S&P 500 (SPX) โ Wichtiger Widerstand: 7.003,55 (Das kรผrzliche Intraday-Hoch). Ein anhaltender Schlusskurs รผber diesem Niveau bestรคtigt einen neuen, aggressiven Hausse-Abschnitt und zielt auf das nรคchste psychologische Niveau von 7.150.
ยท S&P 500 (SPX) โ Wichtige Unterstรผtzung: 6.850,00 (Kรผrzliches Futures-Tief und 20-tรคgiger exponentieller gleitender Durchschnitt). Ein Bruch dieses Niveaus wรผrde eine kurzfristige Korrektur signalisieren, die wahrscheinlich den 50-tรคgigen gleitenden Durchschnitt bei etwa 6.700 anvisiert.
ยท Nasdaq Composite (IXIC) โ Wichtiger Widerstand: 21.600,00. Der Index befindet sich in der Preisfindung; dieses Niveau stellt die nรคchste groรe psychologische Hรผrde dar.
ยท Nasdaq Composite (IXIC) โ Wichtige Unterstรผtzung: 21.200,00. Die Beibehaltung dieses Niveaus ist entscheidend, um einen Momentum-Bruch und einen erneuten Test der 21.000-Marke zu vermeiden.
V. FESTVERZINSLICHE ANLAGEN, WรHRUNGEN UND ROHSTOFFE
Festverzinsliche Anlagen
Die Rendite der 10-jรคhrigen US-Staatsanleihe schloss bei 4,25 %, einem leichten Anstieg von 2 Basispunkten (bps) [2]. Der Markt bleibt empfindlich gegenรผber Fed-Kommentaren, aber die inverse Zinskurve besteht fort. Institutionelle Anleger sollten ein Bias fรผr kรผrzere Duration beibehalten, um das Zinsrisiko zu mindern, wรคhrend sie selektiv hochwertige Unternehmensanleihen mit starken Bilanzen hinzufรผgen.
Wรคhrungen & Rohstoffe
Der US-Dollar-Index (DXY) setzt seinen mehrwรถchigen Rรผckgang fort und erreicht ein Vier-Jahres-Tief. Diese Schwรคche ist ein primรคrer Treiber fรผr den Rohstoffkomplex.
ยท Gold & Silber: Die Rekordhรถhen bei Edelmetallen sind ein klares Signal fรผr verfestigte Inflationserwartungen und einen Vertrauensverlust in die Wirksamkeit der Zentralbankpolitik.
ยท รl (WTI): Handel bei etwa 82,50 $ pro Barrel, gestรผtzt durch OPEC+-Disziplin und eine geopolitische Risikoprรคmie.
VI. UPDATE SCHWELLENLรNDER: DER CHINA-KI-RรCKENWIND
Schwellenlรคnder zeigen erneute Stรคrke, die weitgehend durch eine positive Aussicht fรผr den MSCI Emerging Markets Index angetrieben wird, der bis Dezember 2026 voraussichtlich 1.640 erreichen wird [5]. Dieser Optimismus wird durch starkes Gewinnwachstum, insbesondere bei asiatischen Technologieunternehmen, und einen wachsenden Fokus auf KI-bezogenes Wachstum in China untermauert.
Institutionelle Aktion: Bevorzugen Sie Schwellenlรคnder mit starker Inlandsnachfrage und geringer Korrelation zur US-Regulierungspolitik. Eine taktische รbergewichtung in Asien ex-Japan ist angebracht, wobei der Fokus auf Halbleiter- und Elektrofahrzeug-Lieferketten liegt.
VII. INSTITUTIONELLE EMPFEHLUNGEN & AKTIONSPUNKTE
Die aktuelle Umgebung erfordert extreme Selektivitรคt und eine robuste Absicherungsstrategie.
Aktionspunkt Begrรผndung Portfolioallokationsempfehlung
- Absicherung gegen regulatorische Gesundheitsrisiken Der Medicare-Schock zeigt nicht eingepreistes politisches Risiko. Reduzieren Sie die MCO-Exposition (UNH, HUM); erwรคgen Sie Short-Positionen oder Schutz-Puts auf den XLV (Health Care Select Sector SPDR Fund).
- รbergewichtung in KI-Infrastruktur beibehalten Sรคkulares Wachstum im KI-CapEx ist der dominante Alpha-Treiber. รbergewichten Sie Halbleiter (TXN, MU, WDC) und Cloud-Infrastrukturanbieter mit klarer Mehrjahressicht bei CapEx.
- Strategische Goldallokation Gold ist die effektivste systemische Absicherung gegen Wรคhrungsentwertung und geopolitisches Risiko. Behalten Sie eine 5-10%ige Allokation in physischem Gold oder goldbesicherten ETFs (GLD, IAU) bei.
- Wรคhrungsexposition neu bewerten DXY-Schwรคche ist ein langfristiger Trend; Nicht-USD-Assets werden bevorzugt. Taktisch DXY รผber Futures shorten oder Long-Positionen in starken G10-Wรคhrungen (AUD, CAD) eingehen.
- FOMC-Kommentare รผberwachen Liquiditรคtsbedingungen werden durch den QT-Verlauf der Fed diktiert. Seien Sie auf schnelle Stimmungswechsel vorbereitet; halten Sie eine hรถhere als durchschnittliche Cash-Position (5-7%), um bei Fed-induzierter Volatilitรคt einsetzen zu kรถnnen.
VIII. ABSCHLIESSENDE MARKTBEWERTUNG: DIE DIVERGENZ-THESE DOMINIERT
Der Markt arbeitet unter einer Divergenz-These, bei der die Stรคrke des S&P 500 und des Nasdaq grundlegend von den breiteren wirtschaftlichen und regulatorischen Risiken, mit denen andere Sektoren konfrontiert sind, entkoppelt ist. Technologie ist die einzige Quelle fรผr Alpha, wรคhrend Sektoren wie das Gesundheitswesen aufgrund politischer Maรnahmen einer Wertvernichtung ausgesetzt sind.
Unsere abschlieรende Bewertung ist eine des vorsichtigen Optimismus, gemildert durch systemisches Risiko. Setzen Sie Kapital mit extremer Selektivitรคt ein: konzentrieren Sie sich auf das sรคkulare Wachstum des KI/Halbleiter-Komplexes und halten Sie robuste Absicherungen in Gold und kurzlaufenden festverzinslichen Anlagen aufrecht. Der Markt belohnt keine breite Exposition; er belohnt Prรคzision.
QUELLEN
[1] CNBC. (29. Januar 2026). Gold und Silber erreichen weiterhin Rekordhรถhen. Ist der Edelmetallmarkt “kaputt”?
[2] Investopedia. (28. Januar 2026). Marktnachrichten, 28. Jan. 2026: Aktienindizes nahezu unverรคndert nach Fed-Zinspause, vor groรen Tech-Gewinnen.
[3] MarketWatch. (28. Januar 2026). S&P 500 berรผhrt erstmals 7.000, angefรผhrt von einer รผberraschenden Gruppe von Aktien.
[4] Reuters. (28. Januar 2026). US-Megacap-Ergebnisse stellen den Tech-Handel und Gewinnoptimismus des Marktes auf die Probe.
[5] Investing.com. (28. Januar 2026). UBS hebt MSCI-EM-Prognose aufgrund starker Gewinnaussichten und Chinas KI-Wachstum an.
Autor: Joe Rogers
EL VACรO DE SILICIO: RESUMEN DIARIO DE INVERSIONES
Inteligencia Institucional & Anรกlisis de Mercados Globales
Fecha: Jueves, 29 de enero de 2026
Publicaciรณn: EL VACรO DE SILICIO | berndpulch.org
Clasificaciรณn: Grado Institucional โ Distribuciรณn Restringida
DESCARGO DE RESPONSABILIDAD
Este informe es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversiรณn. La informaciรณn contenida en este documento se deriva de fuentes que se consideran confiables, pero no se garantiza su exactitud e integridad. Todas las inversiones conllevan riesgos, y se recomienda a los inversionistas institucionales consultar con sus propios profesionales financieros y realizar una debida diligencia independiente antes de tomar cualquier decisiรณn de inversiรณn. Este anรกlisis estรก diseรฑado para inversionistas institucionales (fondos de pensiones, dotaciones, fondos de cobertura) y no debe interpretarse como adecuado para inversionistas minoristas.
I. PANORAMA DEL MERCADO: EL VรRTICE DE LA DIVERGENCIA
El mercado de valores estadounidense del miรฉrcoles 28 de enero de 2026 presentรณ un estudio en divergencia extrema, un tema que continรบa definiendo el ciclo actual. Mientras que el S&P 500 cruzรณ brevemente el umbral histรณrico de 7,000 puntos y el Nasdaq Composite se disparรณ a un nuevo mรกximo histรณrico, el Dow Jones Industrial Average sufriรณ un revรฉs significativo. Esta bifurcaciรณn fue impulsada principalmente por el enfoque continuo y casi singular en el ecosistema de Inteligencia Artificial (IA) contrastado con un brutal shock regulatorio en el sector de la Salud. La decisiรณn de la Reserva Federal de mantener las tasas de interรฉs estables en el rango de 3.50% – 3.75% estaba ampliamente descontada, desplazando la atenciรณn del mercado completamente hacia las ganancias corporativas y el riesgo polรญtico especรญfico del sector [1] [2].
รndice Valor de Cierre Cambio Diario (Puntos) Cambio Diario (%)
S&P 500 6,986.60 +36.37 +0.52%
Dow Jones Ind. Avg. 49,102.10 -310.30 -0.63%
II. SEIS DESARROLLOS PRINCIPALES DEL MERCADO
- S&P 500 ROMPE 7,000: UN HITO CONSTRUIDO SOBRE LA CONCENTRACIรN DE IA
La ruptura momentรกnea de la marca de 7,000 por parte del S&P 500 subraya el impulso implacable en la megacapitalizaciรณn tecnolรณgica. Este repunte estรก alimentado por la anticipaciรณn de ganancias robustas y gastos de capital (CapEx) agresivos en infraestructura de IA generativa. El mercado estรก descontando una tendencia de crecimiento secular multi-anual para las “Siete Magnรญficas” y sus proveedores. El riesgo clave sigue siendo la concentraciรณn histรณrica de las ganancias del รญndice, dejando al mercado mรกs amplio vulnerable a cualquier falla puntual en la narrativa de IA [3].
- SECTOR DE SALUD DESTRUIDO POR SHOCK DE TARIFAS DE MEDICARE
El evento mรกs significativo de la sesiรณn fue la propuesta de aumento de tarifas de Medicare casi plana, que desencadenรณ una venta violenta en las Organizaciones de Atenciรณn Administrada (MCOs, por sus siglas en inglรฉs). Jugadores importantes como UnitedHealth y Humana experimentaron disminuciones superiores al 20% [2]. Esto es un recordatorio crรญtico para las carteras institucionales de que el riesgo polรญtico y regulatorio permanece sin cobertura en el sector de la Salud, forzando una reevaluaciรณn inmediata y dolorosa de la guรญa de ganancias para 2026.
- ORO Y PLATA SE DISPARAN A MรXIMOS HISTรRICOS ENTRE TEMORES DE DEVALUACIรN MONETARIA
El oro superรณ los $5,100/oz y la plata excediรณ los $110/oz, impulsados por una confluencia de factores: debilidad persistente del Dรณlar estadounidense, elevadas tensiones geopolรญticas y un notable aumento en el interรฉs especulativo minorista [1]. El repunte de los metales preciosos es visto cada vez mรกs como una cobertura sistรฉmica contra la devaluaciรณn monetaria y una huida de los activos fiduciarios, con algunos analistas elevando los objetivos de precio del oro a $6,000 [4].
- LA FED MANTIENE LAS TASAS ESTABLES, EL ENFOQUE SE DESPLAZA A LA TRAYECTORIA DEL APRETAMIENTO CUANTITATIVO (QT)
El Comitรฉ Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglรฉs) concluyรณ su reuniรณn manteniendo la Tasa de Fondos Federales estable, como se esperaba. Los comentarios del Presidente Jerome Powell apuntaron a una perspectiva econรณmica mejorada y un mercado laboral estable, justificando la pausa. El mercado ahora estรก enfocado agudamente en el ritmo y la duraciรณn del Ajuste Cuantitativo (QT), que dictarรก las condiciones de liquidez durante el resto del aรฑo [2].
- LA FUERZA DE LOS SEMICONDUCTORES SE AMPLรA: EL CAPEX DE IA MรS ALLร DE LOS HIPERESCALADORES
Los fuertes resultados y la guรญa mejor de lo esperado de indicadores lรญderes como Texas Instruments y Micron Technology confirman que el ciclo de gastos de capital (CapEx) impulsado por la IA se estรก ampliando. Esto sugiere que la demanda de chips avanzados estรก permeando la cadena de suministro, moviรฉndose mรกs allรก de la fase inicial de construcciรณn de hiperescaladores. Este desarrollo proporciona una base mรกs sรณlida para la valoraciรณn del sector tecnolรณgico en general.
- LAS TENSIONES GEOPOLรTICAS Y LA VOLATILIDAD CLIMรTICA IMPULSAN LOS PICO DE PRECIOS DE LA ENERGรA
Los mercados de energรญa a corto plazo vieron un pico en los precios del gas natural debido al impacto de la Tormenta Invernal Fern, mientras que los precios del petrรณleo permanecen elevados debido a renovadas amenazas geopolรญticas en Medio Oriente [1]. Esto resalta la necesidad de que las carteras institucionales mantengan una sobreponderaciรณn tรกctica en los grandes integrados de energรญa como cobertura contra tanto shocks de oferta relacionados con el clima como la inestabilidad global persistente.
III. ANรLISIS DEL DESEMPEรO SECTORIAL: EL ABISMO QUE SE ENSANCHA
El desempeรฑo del mercado es altamente selectivo, premiando el crecimiento y castigando la exposiciรณn regulatoria.
Sector Desempeรฑo Diario Impulsor Primario Implicaciรณn Institucional
Tecnologรญa +1.4% CapEx impulsado por IA, ganancias sรณlidas Sobreponderar. Enfoque en infraestructura y cadena de suministro de semiconductores.
Servicios Pรบblicos +1.3% Rotaciรณn defensiva, huida del riesgo Sobreponderar Tรกcticamente. Atractivo por rendimiento y baja correlaciรณn con el crecimiento.
Energรญa +1.0% Riesgo geopolรญtico, shocks climรกticos Neutral a Sobreponderar. Mantener exposiciรณn para cobertura de inflaciรณn y geopolรญtica.
Financiero +0.2% Revitalizaciรณn esperada en M&A/OPIs Neutral. Alcista para bancos de inversiรณn, cauteloso con bancos regionales.
Salud -5.2% Shock regulatorio (Tarifas Medicare) Infraponderar Fuerte. El riesgo polรญtico es ahora un factor dominante; reducir exposiciรณn a MCOs.
Consumo Discrecional -0.1% Baja correlaciรณn con el crecimiento Neutral. Muy selectivo; favorecer lujo de alta gama sobre mercado masivo.
IV. ANรLISIS TรCNICO: EL VรRTICE Y EL PISO
El S&P 500 (SPX) estรก operando en una coyuntura crรญtica, habiendo roto brevemente la barrera psicolรณgica de 7,000. El panorama tรฉcnico sugiere un entorno de alto momento, pero con riesgo elevado de una correcciรณn brusca.
ยท S&P 500 (SPX) โ Resistencia Clave: 7,003.55 (El mรกximo intradรญa reciente). Un cierre sostenido por encima de este nivel confirma una nueva etapa alcista agresiva y apunta al siguiente nivel psicolรณgico de 7,150.
ยท S&P 500 (SPX) โ Soporte Clave: 6,850.00 (Mรญnimo reciente de futuros y Media Mรณvil Exponencial de 20 dรญas). Una ruptura de este nivel seรฑalarรญa una correcciรณn a corto plazo, probablemente apuntando a la Media Mรณvil de 50 dรญas cerca de 6,700.
ยท Nasdaq Composite (IXIC) โ Resistencia Clave: 21,600.00. El รญndice estรก en descubrimiento de precios; este nivel representa el prรณximo obstรกculo psicolรณgico importante.
ยท Nasdaq Composite (IXIC) โ Soporte Clave: 21,200.00. Mantener este nivel es crucial para evitar una ruptura del momento y una repeticiรณn de la marca de 21,000.
V. RENTA FIJA, DIVISAS Y MATERIAS PRIMAS
Renta Fija
El Rendimiento del Tesoro a 10 aรฑos cerrรณ en 4.25%, un ligero aumento de 2 puntos bรกsicos (bps) [2]. El mercado sigue siendo sensible a los comentarios de la Fed, pero la inversiรณn de la curva de rendimiento persiste. Los inversionistas institucionales deben mantener un sesgo de duraciรณn mรกs corta para mitigar el riesgo de tasas de interรฉs, mientras agregan selectivamente crรฉdito corporativo de alta calidad con balances sรณlidos.
Divisas y Materias Primas
El รndice del Dรณlar estadounidense (DXY) continรบa su declive de varias semanas, alcanzando un mรญnimo de cuatro aรฑos. Esta debilidad es un impulsor principal para el complejo de materias primas.
ยท Oro y Plata: Los mรกximos histรณricos en metales preciosos son una seรฑal clara de expectativas de inflaciรณn arraigadas y una pรฉrdida de confianza en la efectividad de la polรญtica del banco central.
ยท Petrรณleo (WTI): Cotizando cerca de $82.50 por barril, respaldado por la disciplina de la OPEP+ y una prima de riesgo geopolรญtico.
VI. ACTUALIZACIรN DE MERCADOS EMERGENTES: EL VIENTO DE COLA CHINA-IA
Los Mercados Emergentes (ME) estรกn mostrando una fuerza renovada, impulsada en gran medida por una perspectiva positiva para el รญndice MSCI Emerging Markets, que ahora se proyecta que alcanzarรก 1,640 para diciembre de 2026 [5]. Este optimismo estรก respaldado por un fuerte crecimiento de las ganancias, particularmente en las empresas tecnolรณgicas asiรกticas, y un creciente enfoque en el crecimiento relacionado con la IA en China.
Acciรณn Institucional: Favorezca los paรญses emergentes con fuerte demanda interna y baja correlaciรณn con la polรญtica regulatoria de EE.UU. Se justifica una sobreponderaciรณn tรกctica en Asia ex-Japรณn, enfocรกndose en las cadenas de suministro de semiconductores y vehรญculos elรฉctricos.
VII. RECOMENDACIONES INSTITUCIONALES Y PUNTOS DE ACCIรN
El entorno actual exige una selectividad extrema y una estrategia de cobertura robusta.
Punto de Acciรณn Fundamento Recomendaciรณn de Asignaciรณn de Cartera
- Cubrir el Riesgo Regulatorio en Salud El shock de Medicare muestra riesgo polรญtico no descontado. Reducir la exposiciรณn a MCOs (UNH, HUM); considerar posiciones cortas o puts de protecciรณn en el XLV (Health Care Select Sector SPDR Fund).
- Mantener Sobreponderaciรณn en Infraestructura de IA El crecimiento secular en CapEx de IA es el principal impulsor de alfa. Sobreponderar Semiconductores (TXN, MU, WDC) y proveedores de infraestructura en la nube con visibilidad clara de CapEx multi-anual.
- Asignaciรณn Estratรฉgica de Oro El oro es la cobertura sistรฉmica mรกs efectiva contra la devaluaciรณn monetaria y el riesgo geopolรญtico. Mantener una asignaciรณn del 5-10% en oro fรญsico o ETFs respaldados por oro (GLD, IAU).
- Revaluar la Exposiciรณn a Divisas La debilidad del DXY es una tendencia a largo plazo; se favorecen los activos no denominados en USD. Posiciรณn corta tรกctica en DXY a travรฉs de futuros o posiciones largas en monedas G10 fuertes (AUD, CAD).
- Monitorear los Comentarios del FOMC Las condiciones de liquidez estรกn dictadas por la trayectoria de QT de la Fed. Estar preparado para cambios rรกpidos de sentimiento; mantener una posiciรณn de efectivo superior al promedio (5-7%) para desplegar en cualquier volatilidad inducida por la Fed.
VIII. EVALUACIรN FINAL DEL MERCADO: LA TESIS DE DIVERGENCIA DOMINA
El mercado opera bajo una Tesis de Divergencia, donde la fortaleza del S&P 500 y del Nasdaq estรก fundamentalmente desacoplada de los riesgos econรณmicos y regulatorios mรกs amplios que enfrentan otros sectores. La tecnologรญa es la รบnica fuente de alfa, mientras que sectores como la Salud enfrentan destrucciรณn de valor debido a polรญticas polรญticas.
Nuestra evaluaciรณn final es una de optimismo cauteloso, atemperado por el riesgo sistรฉmico. Despliegue capital con extrema selectividad: concรฉntrese en el crecimiento secular del complejo IA/semiconductores y mantenga coberturas robustas en Oro y renta fija de corta duraciรณn. El mercado no estรก premiando la exposiciรณn amplia; estรก premiando la precisiรณn.
REFERENCIAS
[1] CNBC. (29 de enero de 2026). El oro y la plata siguen alcanzando mรกximos histรณricos. ยฟEstรก ‘roto’ el mercado de metales preciosos?
[2] Investopedia. (28 de enero de 2026). Noticias del Mercado, 28 de enero de 2026: Los รญndices bursรกtiles cierran poco cambiados despuรฉs de que la Fed mantiene las tasas de interรฉs estables, antes de los grandes beneficios tecnolรณgicos.
[3] MarketWatch. (28 de enero de 2026). El S&P 500 toca los 7,000 por primera vez, liderado por un grupo sorprendente de acciones.
[4] Reuters. (28 de enero de 2026). Los resultados de los megacapitalizados de EE.UU. pondrรกn a prueba la apuesta tecnolรณgica y el optimismo de beneficios del mercado.
[5] Investing.com. (28 de enero de 2026). UBS mejora pronรณstico de MSCI EM por sรณlidas perspectivas de ganancias y crecimiento de IA en China.
Autor: Joe Rogers
O VรCUO DE SILรCIO: RESUMO DIรRIO DE INVESTIMENTOS
Inteligรชncia Institucional e Anรกlise de Mercados Globais
Data: Quinta-feira, 29 de janeiro de 2026
Publicaรงรฃo: O VรCUO DE SILรCIO | berndpulch.org
Classificaรงรฃo: Grau Institucional โ Distribuiรงรฃo Restrita
AVISO LEGAL
Este relatรณrio destina-se apenas a fins informativos e nรฃo constitui aconselhamento de investimento. As informaรงรตes aqui contidas sรฃo derivadas de fontes consideradas confiรกveis, mas sua precisรฃo e integridade nรฃo sรฃo garantidas. Todos os investimentos envolvem riscos, e os investidores institucionais sรฃo aconselhados a consultar seus prรณprios profissionais financeiros e realizar sua devida diligรชncia independente antes de tomar quaisquer decisรตes de investimento. Esta anรกlise รฉ voltada para investidores institucionais (fundos de pensรฃo, fundaรงรตes, fundos de hedge) e nรฃo deve ser interpretada como adequada para investidores de varejo.
I. PANORAMA DO MERCADO: O รPICE DA DIVERGรNCIA
O mercado de aรงรตes norte-americano na quarta-feira, 28 de janeiro de 2026, apresentou um estudo em acentuada divergรชncia, um tema que continua a definir o ciclo atual. Enquanto o S&P 500 cruzou brevemente o limiar histรณrico de 7.000 pontos e o Nasdaq Composite disparou para um novo recorde histรณrico, o Dow Jones Industrial Average sofreu um revรฉs significativo. Essa bifurcaรงรฃo foi impulsionada principalmente pelo foco contรญnuo e quase singular no ecossistema de Inteligรชncia Artificial (IA), em contraste com um brutal choque regulatรณrio no setor de Saรบde. A decisรฃo do Federal Reserve de manter as taxas de juros estรกveis na faixa de 3,50% – 3,75% jรก estava amplamente precificada, deslocando a atenรงรฃo do mercado inteiramente para os lucros corporativos e o risco polรญtico especรญfico do setor [1] [2].
รndice Valor de Fechamento Variaรงรฃo Diรกria (Pontos) Variaรงรฃo Diรกria (%)
S&P 500 6.986,60 +36,37 +0,52%
Dow Jones Ind. Avg. 49.102,10 -310,30 -0,63%
II. SEIS DESENVOLVIMENTOS PRINCIPAIS DO MERCADO
- S&P 500 ROMPE 7.000: UM MARCO CONSTRUรDO NA CONCENTRAรรO DE IA
A ruptura momentรขnea da marca de 7.000 pelo S&P 500 ressalta o impulso implacรกvel na megacapitalizaรงรฃo de tecnologia. Essa alta รฉ alimentada pela expectativa de lucros robustos e gastos de capital (CapEx) agressivos em infraestrutura de IA generativa. O mercado estรก precificando uma tendรชncia de crescimento secular multianual para as “Sete Magnรญficas” e seus fornecedores. O risco-chave permanece a concentraรงรฃo histรณrica dos ganhos do รญndice, deixando o mercado mais amplo vulnerรกvel a qualquer ponto รบnico de falha na narrativa de IA [3].
- SETOR DE SAรDE DEVASTADO PELO CHOQUE NAS TAXAS DO MEDICARE
O evento mais significativo da sessรฃo foi a proposta de aumento quase plano das taxas do Medicare, que desencadeou uma venda violenta nas Organizaรงรตes de Cuidados Gerenciados (MCOs). Grandes players como UnitedHealth e Humana tiveram quedas superiores a 20% [2]. Este รฉ um lembrete crรญtico para as carteiras institucionais de que o risco polรญtico e regulatรณrio permanece sem hedge no setor de Saรบde, forรงando uma reavaliaรงรฃo imediata e dolorosa da orientaรงรฃo de lucros para 2026.
- OURO E PRATA DISPARAM PARA NOVOS RECORDES AMEIDO DE TEMORES DE DESVALORIZAรรO MONETรRIA
O ouro superou US$ 5.100/oz e a prata excedeu US$ 110/oz, impulsionados por uma combinaรงรฃo de fatores: fraqueza persistente do Dรณlar americano, tensรตes geopolรญticas elevadas e um aumento notรกvel no interesse especulativo de varejo [1]. A alta dos metais preciosos รฉ cada vez mais vista como um hedge sistรชmico contra a desvalorizaรงรฃo monetรกria e uma fuga de ativos fiduciรกrios, com alguns analistas elevando suas metas de preรงo do ouro para US$ 6.000 [4].
- FED MANTรM TAXAS ESTรVEIS, FOCO MIGRA PARA A TRAJETรRIA DO APERTAMENTO QUANTITATIVO (QT)
O Comitรช Federal de Mercado Aberto (FOMC) concluiu sua reuniรฃo mantendo a Taxa de Fundos Federais estรกvel, conforme esperado. Os comentรกrios do Presidente Jerome Powell apontaram para uma perspectiva econรดmica melhorada e um mercado de trabalho estรกvel, justificando a pausa. O mercado agora estรก atentamente focado no ritmo e na duraรงรฃo do Apertamento Quantitativo (QT), que ditarรก as condiรงรตes de liquidez pelo restante do ano [2].
- FORรA DOS SEMICONDUTORES SE AMPLIA: CAPEX DE IA ALรM DOS HIPERESCALADORES
Lucros sรณlidos e orientaรงรตes melhores do que o esperado de indicadores lรญderes como Texas Instruments e Micron Technology confirmam que o ciclo de gastos de capital (CapEx) impulsionado pela IA estรก se ampliando. Isso sugere que a demanda por chips avanรงados estรก permeando a cadeia de suprimentos, indo alรฉm da fase inicial de construรงรฃo dos hiperescaladores. Este desenvolvimento fornece uma base mais sรณlida para a valorizaรงรฃo geral do setor de Tecnologia.
- TENSรES GEOPOLรTICAS E VOLATILIDADE CLIMรTICA IMPULSIONAM PICO DE PREรOS DA ENERGIA
Os mercados de energia de curto prazo viram um pico nos preรงos do gรกs natural devido ao impacto da Tempestade de Inverno Fern, enquanto os preรงos do petrรณleo permanecem elevados devido a novas ameaรงas geopolรญticas no Oriente Mรฉdio [1]. Isso destaca a necessidade de as carteiras institucionais manterem uma sobreponderaรงรฃo tรกtica nas grandes integradas de energia como hedge contra choques de oferta relacionados ao clima e contra a instabilidade global persistente.
III. ANรLISE DE DESEMPENHO SETORIAL: O ABISMO QUE SE ALARGA
O desempenho do mercado รฉ altamente seletivo, recompensando o crescimento e punindo a exposiรงรฃo regulatรณria.
Setor Desempenho Diรกrio Impulsor Primรกrio Implicaรงรฃo Institucional
Tecnologia +1,4% CapEx impulsionado por IA, Lucros Sรณlidos Sobrepoderar. Focar em infraestrutura e cadeia de suprimentos de semicondutores.
Utilidades +1,3% Rotaรงรฃo defensiva, Fuga do risco Sobrepoderar Taticamente. Atraente para rendimento e baixa correlaรงรฃo com crescimento.
Energia +1,0% Risco Geopolรญtico, Choques Climรกticos Neutro a Sobrepoderar. Manter exposiรงรฃo para hedge inflacionรกrio e geopolรญtico.
Financeiro +0,2% Revitalizaรงรฃo Esperada em M&A/IPOs Neutro. Otimista para bancos de investimento, cauteloso com bancos regionais.
Saรบde -5,2% Choque Regulatรณrio (Taxas Medicare) Subponderar Fortemente. Risco polรญtico รฉ agora fator dominante; reduzir exposiรงรฃo a MCOs.
Consumo Cรญclico -0,1% Baixa correlaรงรฃo com crescimento Neutro. Muito seletivo; favorecer luxo de alta gama sobre mercado de massa.
IV. ANรLISE TรCNICA: O รPICE E O PISO
O S&P 500 (SPX) estรก operando em uma conjuntura crรญtica, tendo rompido brevemente a barreira psicolรณgica de 7.000. O quadro tรฉcnico sugere um ambiente de alto momentum, mas com risco elevado de uma correรงรฃo acentuada.
ยท S&P 500 (SPX) โ Resistรชncia Chave: 7.003,55 (A mรกxima intradia recente). Um fechamento sustentado acima deste nรญvel confirma um novo e agressivo movimento de alta e mira no prรณximo nรญvel psicolรณgico de 7.150.
ยท S&P 500 (SPX) โ Suporte Chave: 6.850,00 (Mรญnimo recente de futuros e Mรฉdia Mรณvel Exponencial de 20 dias). Uma ruptura deste nรญvel sinalizaria uma correรงรฃo de curto prazo, mirando provavelmente na Mรฉdia Mรณvel de 50 dias perto de 6.700.
ยท Nasdaq Composite (IXIC) โ Resistรชncia Chave: 21.600,00. O รญndice estรก em descoberta de preรงos; este nรญvel representa o prรณximo grande obstรกculo psicolรณgico.
ยท Nasdaq Composite (IXIC) โ Suporte Chave: 21.200,00. Manter este nรญvel รฉ crucial para evitar uma quebra de momentum e um reteste da marca de 21.000.
V. RENDA FIXA, MOEDAS E COMMODITIES
Renda Fixa
O Rendimento do Tesouro Americano de 10 anos fechou em 4,25%, um ligeiro aumento de 2 pontos base (bps) [2]. O mercado permanece sensรญvel aos comentรกrios do Fed, mas a inversรฃo da curva de juros persiste. Os investidores institucionais devem manter um viรฉs de duraรงรฃo mais curta para mitigar o risco de taxa de juros, enquanto adicionam seletivamente crรฉdito corporativo de alta qualidade com balanรงos patrimoniais sรณlidos.
Moedas e Commodities
O รndice do Dรณlar Americano (DXY) continua seu declรญnio de vรกrias semanas, atingindo uma mรญnima de quatro anos. Esta fraqueza รฉ um motor principal para o complexo de commodities.
ยท Ouro & Prata: Os recordes nos metais preciosos sรฃo um sinal claro de expectativas de inflaรงรฃo arraigadas e perda de confianรงa na eficรกcia da polรญtica do banco central.
ยท Petrรณleo (WTI): Negociando prรณximo a US$ 82,50 por barril, apoiado pela disciplina da OPEP+ e prรชmio de risco geopolรญtico.
VI. ATUALIZAรรO DE MERCADOS EMERGENTES: O VENTO A FAVOR CHINA-IA
Os Mercados Emergentes (EM) estรฃo mostrando forรงa renovada, impulsionados em grande parte por uma perspectiva positiva para o รญndice MSCI Emerging Markets, que agora estรก projetado para atingir 1.640 atรฉ dezembro de 2026 [5]. Esse otimismo รฉ respaldado por forte crescimento de lucros, particularmente em empresas de tecnologia asiรกticas, e um foco crescente no crescimento relacionado ร IA na China.
Aรงรฃo Institucional: Favorecer paรญses emergentes com forte demanda domรฉstica e baixa correlaรงรฃo com a polรญtica regulatรณria dos EUA. Uma sobreponderaรงรฃo tรกtica na รsia exceto Japรฃo รฉ justificada, focando nas cadeias de suprimentos de semicondutores e veรญculos elรฉtricos.
VII. RECOMENDAรรES INSTITUCIONAIS E PONTOS DE AรรO
O ambiente atual exige extrema seletividade e uma estratรฉgia de hedge robusta.
Ponto de Aรงรฃo Fundamento Recomendaรงรฃo de Alocaรงรฃo de Carteira
- Proteger contra Risco Regulatรณrio em Saรบde O choque do Medicare mostra risco polรญtico nรฃo precificado. Reduzir exposiรงรฃo a MCOs (UNH, HUM); considerar posiรงรตes curtas ou puts de proteรงรฃo no XLV (Health Care Select Sector SPDR Fund).
- Manter Sobrepoderaรงรฃo em Infraestrutura de IA O crescimento secular no CapEx de IA รฉ o principal motor de alfa. Sobrepoderar Semicondutores (TXN, MU, WDC) e provedores de infraestrutura em nuvem com visibilidade clara de CapEx plurianual.
- Alocaรงรฃo Estratรฉgica de Ouro O ouro รฉ o hedge sistรชmico mais eficaz contra desvalorizaรงรฃo monetรกria e risco geopolรญtico. Manter uma alocaรงรฃo de 5 a 10% em ouro fรญsico ou ETFs lastreados em ouro (GLD, IAU).
- Reavaliar Exposiรงรฃo a Moedas A fraqueza do DXY รฉ uma tendรชncia de longo prazo; ativos nรฃo denominados em USD sรฃo favorecidos. Curto tรกtico no DXY via futuros ou posiรงรตes longas em moedas G10 fortes (AUD, CAD).
- Monitorar Comentรกrios do FOMC As condiรงรตes de liquidez sรฃo ditadas pela trajetรณria de QT do Fed. Esteja preparado para rรกpidas mudanรงas de sentimento; mantenha uma posiรงรฃo em caixa acima da mรฉdia (5 a 7%) para implantar em qualquer volatilidade induzida pelo Fed.
VIII. AVALIAรรO FINAL DO MERCADO: A TESE DA DIVERGรNCIA DOMINA
O mercado opera sob uma Tese da Divergรชncia, onde a forรงa do S&P 500 e do Nasdaq estรก fundamentalmente dissociada dos riscos econรดmicos e regulatรณrios mais amplos que outros setores enfrentam. A tecnologia รฉ a รบnica fonte de alfa, enquanto setores como a Saรบde enfrentam destruiรงรฃo de valor devido a polรญticas polรญticas.
Nossa avaliaรงรฃo final รฉ de otimismo cauteloso, temperado pelo risco sistรชmico. Implante capital com extrema seletividade: concentre-se no crescimento secular do complexo IA/semicondutores e mantenha hedges robustos em Ouro e renda fixa de curta duraรงรฃo. O mercado nรฃo estรก recompensando exposiรงรฃo ampla; estรก recompensando precisรฃo.
REFERรNCIAS
[1] CNBC. (29 de janeiro de 2026). Ouro e prata continuam batendo recordes. O mercado de metais preciosos estรก ‘quebrado’?
[2] Investopedia. (28 de janeiro de 2026). Notรญcias do Mercado, 28 de jan. de 2026: รndices de Aรงรตes Fecham Pouco Alterados Apรณs Fed Manter Taxas de Juros Estรกveis, Antes dos Grandes Lucros da Tecnologia.
[3] MarketWatch. (28 de janeiro de 2026). S&P 500 toca 7.000 pela primeira vez, liderado por um grupo surpreendente de aรงรตes.
[4] Reuters. (28 de janeiro de 2026). Resultados de megacaps dos EUA vรฃo testar a aposta tecnolรณgica do mercado e o otimismo de lucros.
[5] Investing.com. (28 de janeiro de 2026). UBS atualiza previsรฃo do MSCI EM com base em forte perspectiva de lucros e crescimento de IA na China.
Autor: Joe Rogers
IL VUOTO DI SILICIO: DIGEST GIORNALIERO DEGLI INVESTIMENTI
Intelligenza Istituzionale & Analisi dei Mercati Globali
Data: Giovedรฌ 29 gennaio 2026
Pubblicazione: IL VUOTO DI SILICIO | berndpulch.org
Classificazione: Grado Istituzionale โ Distribuzione Limitata
DICHIARAZIONE DI NON RESPONSABILITร
Questo rapporto รจ fornito a solo scopo informativo e non costituisce consulenza in materia di investimenti. Le informazioni contenute in questo documento sono tratte da fonti ritenute attendibili, ma la loro accuratezza e completezza non sono garantite. Tutti gli investimenti comportano rischi e si consiglia agli investitori istituzionali di consultare i propri professionisti finanziari e condurre un’adeguata due diligence indipendente prima di prendere qualsiasi decisione di investimento. Questa analisi รจ destinata agli investitori istituzionali (fondi pensione, fondazioni, hedge fund) e non deve essere interpretata come adatta agli investitori al dettaglio.
I. PANORAMICA DEL MERCATO: L’APICE DELLA DIVERGENZA
Il mercato azionario statunitense di mercoledรฌ 28 gennaio 2026 ha presentato uno studio in netta divergenza, un tema che continua a definire il ciclo attuale. Mentre l’S&P 500 ha brevemente superato la soglia storica di 7.000 punti e il Nasdaq Composite รจ salito a un nuovo record storico, il Dow Jones Industrial Average ha subito un significativo contratempo. Questa biforcazione รจ stata principalmente trainata dall’attenzione continua, quasi singolare, sull’ecosistema dell’Intelligenza Artificiale (IA) contrapposta a uno shock normativo brutale nel settore sanitario. La decisione della Federal Reserve di mantenere i tassi di interesse stabili nell’intervallo 3,50% – 3,75% era in gran parte prezzata, spostando l’attenzione del mercato interamente sugli utili aziendali e sui rischi politici specifici del settore [1] [2].
Indice Valore di Chiusura Variazione Giornaliera (Punti) Variazione Giornaliera (%)
S&P 500 6.986,60 +36,37 +0,52%
Dow Jones Ind. Avg. 49.102,10 -310,30 -0,63%
II. SEI SVILUPPI PRINCIPALI DEL MERCATO
- L’S&P 500 SUPERA 7.000: UNA PIETRA MILIARE COSTRUITA SULLA CONCENTRAZIONE DELL’IA
La rottura momentanea del livello 7.000 da parte dell’S&P 500 sottolinea lo slancio implacabile delle megacapitalizzazioni tecnologiche. Questo rally รจ alimentato dall’attesa di utili robusti e spese in conto capitale (CapEx) aggressive nell’infrastruttura di IA generativa. Il mercato sta prezzando una tendenza di crescita secolare pluriennale per le “Sette Magnifiche” e i loro fornitori. Il rischio principale rimane la concentrazione storica dei guadagni dell’indice, lasciando il mercato piรน ampio vulnerabile a qualsiasi singolo punto di rottura nella narrazione dell’IA [3].
- SETTORE SANITARIO DECIMATO DALLO SHOCK DELLE TARIFFE MEDICARE
L’evento piรน significativo della seduta รจ stata la proposta di aumento quasi piatto delle tariffe Medicare, che ha innescato una violenta vendita di massa nelle Organizzazioni di Assistenza Gestita (MCO). I principali attori come UnitedHealth e Humana hanno registrato cali superiori al 20% [2]. Questo รจ un promemoria cruciale per i portafogli istituzionali che il rischio politico e normativo rimane non coperto nel settore sanitario, costringendo a una rivalutazione immediata e dolorosa delle indicazioni sugli utili per il 2026.
- ORO E ARGENTO SALGONO A MASSIMI STORICI TRA I TIMORI DI SVALUTAZIONE MONETARIA
L’oro ha superato i 5.100 $/oncia e l’argento ha superato i 110 $/oncia, spinti da una combinazione di fattori: persistente debolezza del dollaro USA, elevate tensioni geopolitiche e un notevole aumento dell’interesse speculativo al dettaglio [1]. Il rally dei metalli preziosi รจ sempre piรน visto come una copertura sistemica contro la svalutazione della valuta e una fuga dalle attivitร fiat, con alcuni analisti che alzano i loro obiettivi di prezzo dell’oro a 6.000 $ [4].
- LA FED MANTIENE I TASSI STABILI, L’ATTENZIONE SI SPOSTA SULLA TRAIETTORIA DEL TIGHTENING QUANTITATIVO (QT)
Il Comitato Federale per il Mercato Aperto (FOMC) ha concluso la sua riunione mantenendo il Tasso dei Fondi Federali stabile, come previsto. I commenti del Presidente Jerome Powell hanno indicato un miglioramento delle prospettive economiche e un mercato del lavoro stabile, giustificando la pausa. Il mercato ora รจ fortemente concentrato sul ritmo e sulla durata del Tightening Quantitativo (QT), che determinerร le condizioni di liquiditร per il resto dell’anno [2].
- LA FORZA DEI SEMICONDUTTORI SI AMPLIA: CAPEX DELL’IA OLTRE GLI IPERSCALER
Utili forti e indicazioni migliori del previsto di aziende leader come Texas Instruments e Micron Technology confermano che il ciclo di spesa in conto capitale (CapEx) trainato dall’IA si sta ampliando. Ciรฒ suggerisce che la domanda di chip avanzati sta permeando la catena di approvvigionamento, spostandosi al di lร della fase iniziale di costruzione degli iperscaler. Questo sviluppo fornisce una base piรน solida per la valutazione complessiva del settore tecnologico.
- LE TENSIONI GEOPOLITICHE E LA VOLATILITร METEOROLOGICA SPINGONO I PICCHI DEI PREZZI DELL’ENERGIA
I mercati energetici a breve termine hanno registrato un picco dei prezzi del gas naturale a causa dell’impatto della Tempesta Invernale Fern, mentre i prezzi del petrolio rimangono elevati a causa di nuove minacce geopolitiche in Medio Oriente [1]. Ciรฒ evidenzia la necessitร per i portafogli istituzionali di mantenere una sovrapposizione tattica nei grandi integrati dell’energia come copertura sia contro gli shock dell’offerta legati al meteo sia contro l’instabilitร globale persistente.
III. ANALISI DELLA PERFORMANCE SETTORIALE: IL DIVARIO CHE SI ALLARGA
La performance del mercato รจ altamente selettiva, premiando la crescita e punendo l’esposizione normativa.
Settore Performance Giornaliera Driver Primario Implicazione Istituzionale
Tecnologia +1,4% CapEx guidato dall’IA, Utili Forti Sovrappesare. Concentrarsi sull’infrastruttura e sulla catena di approvvigionamento dei semiconduttori.
Utility +1,3% Rotazione difensiva, Fuga dal rischio Sovrappesare Tatticamente. Attraente per il rendimento e la bassa correlazione con la crescita.
Energia +1,0% Rischio Geopolitico, Shock Meteorologici Neutro a Sovrappesare. Mantenere l’esposizione per copertura inflazionistica e geopolitica.
Finanziario +0,2% Ripresa Attesa in M&A/IPOs Neutro. Ribassista per le banche d’investimento, cautela verso le banche regionali.
Sanitร -5,2% Shock Normativo (Tariffe Medicare) Sottopesare Fortemente. Il rischio politico รจ ora un fattore dominante; ridurre l’esposizione alle MCO.
Beni di Consumo Voluttuari -0,1% Bassa correlazione con la crescita Neutro. Molto selettivo; favorire il lusso di fascia alta rispetto al mercato di massa.
IV. ANALISI TECNICA: L’APICE E IL PAVIMENTO
L’S&P 500 (SPX) sta operando in una congiuntura critica, avendo brevemente rotto la barriera psicologica di 7.000. Il quadro tecnico suggerisce un ambiente ad alto momentum ma con un rischio elevato di una correzione brusca.
ยท S&P 500 (SPX) โ Resistenza Chiave: 7.003,55 (Il massimo intragiornaliero recente). Una chiusura sostenuta sopra questo livello conferma una nuova, aggressiva fase rialzista e punta al prossimo livello psicologico di 7.150.
ยท S&P 500 (SPX) โ Supporto Chiave: 6.850,00 (Minimo recente dei futures e Media Mobile Esponenziale a 20 giorni). Una rottura di questo livello segnalerebbe una correzione a breve termine, probabilmente mirando alla Media Mobile a 50 giorni vicino a 6.700.
ยท Nasdaq Composite (IXIC) โ Resistenza Chiave: 21.600,00. L’indice รจ in scoperta dei prezzi; questo livello rappresenta il prossimo grande ostacolo psicologico.
ยท Nasdaq Composite (IXIC) โ Supporto Chiave: 21.200,00. Mantenere questo livello รจ cruciale per evitare una rottura del momentum e un ritest del livello 21.000.
V. REDDITO FISSO, VALUTE E MATERIE PRIME
Reddito Fisso
Il Rendimento del Tesoro USA a 10 anni ha chiuso al 4,25%, un leggero aumento di 2 punti base (bp) [2]. Il mercato rimane sensibile ai commenti della Fed, ma persiste l’inversione della curva dei rendimenti. Gli investitori istituzionali dovrebbero mantenere un bias di durata leggermente piรน corta per mitigare il rischio di tasso, aggiungendo selettivamente credito societario di alta qualitร con bilanci solidi.
Valute e Materie Prime
L’Indice del Dollaro USA (DXY) continua il suo declino plurisettimanale, raggiungendo un minimo quadriennale. Questa debolezza รจ un driver primario per il complesso delle materie prime.
ยท Oro & Argento: I massimi storici dei metalli preziosi sono un chiaro segnale di aspettative inflazionistiche radicate e di una perdita di fiducia nell’efficacia della politica delle banche centrali.
ยท Petrolio (WTI): Negoziazione vicino a 82,50 $ al barile, sostenuta dalla disciplina OPEP+ e dal premio per il rischio geopolitico.
VI. AGGIORNAMENTO MERCATI EMERGENTI: IL VENTO IN POPPA CINA-IA
I Mercati Emergenti (EM) stanno mostrando rinnovata forza, guidati in gran parte da una prospettiva positiva per l’indice MSCI Emerging Markets, che ora รจ proiettato a raggiungere 1.640 entro dicembre 2026 [5]. Questo ottimismo รจ sostenuto da una forte crescita degli utili, in particolare nelle societร tecnologiche asiatiche, e da un crescente focus sulla crescita legata all’IA in Cina.
Azione Istituzionale: Favorire i paesi emergenti con forte domanda interna e bassa correlazione con la politica normativa USA. ร giustificata una sovrapposizione tattica in Asia escluso Giappone, concentrandosi sulle catene di approvvigionamento dei semiconduttori e dei veicoli elettrici.
VII. RACCOMANDAZIONI ISTITUZIONALI E PUNTI D’AZIONE
L’ambiente attuale richiede estrema selettivitร e una strategia di copertura robusta.
Punto d’Azione Motivazione Raccomandazione di Allocazione del Portafoglio
- Coprirsi dal Rischio Normativo nella Sanitร Lo shock Medicare mostra un rischio politico non prezzato. Ridurre l’esposizione alle MCO (UNH, HUM); considerare posizioni corte o put protettivi sull’XLV (Health Care Select Sector SPDR Fund).
- Mantenere Sovrapposizione nell’Infrastruttura IA La crescita secolare nel CapEx dell’IA รจ il principale motore alfa. Sovrappesare Semiconduttori (TXN, MU, WDC) e fornitori di infrastruttura cloud con chiara visibilitร pluriennale del CapEx.
- Allocazione Strategica dell’Oro L’oro รจ la copertura sistemica piรน efficace contro la svalutazione monetaria e il rischio geopolitico. Mantenere un’allocazione del 5-10% in oro fisico o ETF garantiti dall’oro (GLD, IAU).
- Rivalutare l’Esposizione alle Valute La debolezza del DXY รจ una tendenza a lungo termine; le attivitร non denominate in USD sono favorite. Corto tattico sul DXY tramite futures o posizioni lunghe su valute G10 forti (AUD, CAD).
- Monitorare i Commenti del FOMC Le condizioni di liquiditร sono dettate dalla traiettoria QT della Fed. Prepararsi a rapidi cambiamenti di sentiment; mantenere una posizione di liquiditร superiore alla media (5-7%) da schierare in caso di volatilitร indotta dalla Fed.
VIII. VALUTAZIONE FINALE DEL MERCATO: LA TESI DELLA DIVERGENZA DOMINA
Il mercato opera sotto una Tesi della Divergenza, dove la forza dell’S&P 500 e del Nasdaq รจ fondamentalmente disaccoppiata dai rischi economici e normativi piรน ampi che altri settori affrontano. La tecnologia รจ l’unica fonte di alfa, mentre settori come la Sanitร subiscono distruzione di valore a causa di politiche pubbliche.
La nostra valutazione finale รจ di ottimismo cauto, temperato dal rischio sistemico. Distribuire il capitale con estrema selettivitร : concentrarsi sulla crescita secolare del complesso IA/semiconduttori e mantenere coperture robuste in Oro e reddito fisso a breve durata. Il mercato non sta premiando l’esposizione ampia; sta premiando la precisione.
RIFERIMENTI
[1] CNBC. (29 gennaio 2026). Oro e argento continuano a raggiungere massimi storici. Il mercato dei metalli preziosi รจ “rotto”?
[2] Investopedia. (28 gennaio 2026). Notizie di Mercato, 28 gennaio 2026: Gli Indici Azionari Chiudono Quasi Invariati Dopo Che la Fed Mantiene i Tassi di Interesse Stabili, Prima dei Grandi Utili Tecnologici.
[3] MarketWatch. (28 gennaio 2026). L’S&P 500 tocca 7.000 per la prima volta, guidato da un gruppo sorprendente di azioni.
[4] Reuters. (28 gennaio 2026). I risultati dei megacap USA metteranno alla prova la scommessa tecnologica del mercato e l’ottimismo sugli utili.
[5] Investing.com. (28 gennaio 2026). UBS aggiorna la previsione MSCI EM sulla base del solido outlook sugli utili e della crescita dell’IA in Cina.
Autore: Joe Rogers
ะะ ะะะะะะะะฏ ะะฃะกะขะะขะ: ะะะะะะะะะซะ ะะะะะ ะะะะะกะขะะฆะะ
ะะฝััะธัััะธะพะฝะฐะปัะฝัะน ะธะฝัะตะปะปะตะบั ะธ ะฐะฝะฐะปะธะท ะผะธัะพะฒัั ััะฝะบะพะฒ
ะะฐัะฐ: ะงะตัะฒะตัะณ, 29 ัะฝะฒะฐัั 2026 ะณะพะดะฐ
ะัะฑะปะธะบะฐัะธั: ะะ ะะะะะะะะฏ ะะฃะกะขะะขะ | berndpulch.org
ะะปะฐััะธัะธะบะฐัะธั: ะะฝััะธัััะธะพะฝะฐะปัะฝัะน ััะพะฒะตะฝั โ ะะณัะฐะฝะธัะตะฝะฝะพะต ัะฐัะฟัะพัััะฐะฝะตะฝะธะต
ะะขะะะ ะะข ะะขะะะขะกะขะะะะะะกะขะ
ะญัะพั ะพััะตั ะฟัะตะดะพััะฐะฒะปัะตััั ัะพะปัะบะพ ะฒ ะธะฝัะพัะผะฐัะธะพะฝะฝัั ัะตะปัั ะธ ะฝะต ัะฒะปัะตััั ะธะฝะฒะตััะธัะธะพะฝะฝะพะน ัะตะบะพะผะตะฝะดะฐัะธะตะน. ะกะพะดะตัะถะฐัะฐััั ะฒ ะฝะตะผ ะธะฝัะพัะผะฐัะธั ะฟะพะปััะตะฝะฐ ะธะท ะธััะพัะฝะธะบะพะฒ, ะบะพัะพััะต ััะธัะฐัััั ะฝะฐะดะตะถะฝัะผะธ, ะฝะพ ะตะต ัะพัะฝะพััั ะธ ะฟะพะปะฝะพัะฐ ะฝะต ะณะฐัะฐะฝัะธัะพะฒะฐะฝั. ะัะต ะธะฝะฒะตััะธัะธะธ ัะพะฟััะถะตะฝั ั ัะธัะบะฐะผะธ, ะธ ะธะฝััะธัััะธะพะฝะฐะปัะฝัะผ ะธะฝะฒะตััะพัะฐะผ ัะตะบะพะผะตะฝะดัะตััั ะบะพะฝััะปััะธัะพะฒะฐัััั ัะพ ัะฒะพะธะผะธ ัะธะฝะฐะฝัะพะฒัะผะธ ัะฟะตัะธะฐะปะธััะฐะผะธ ะธ ะฟัะพะฒะพะดะธัั ะฝะตะทะฐะฒะธัะธะผัั ะบะพะผะฟะปะตะบัะฝัั ะฟัะพะฒะตัะบั ะฟะตัะตะด ะฟัะธะฝััะธะตะผ ะปัะฑัั ะธะฝะฒะตััะธัะธะพะฝะฝัั ัะตัะตะฝะธะน. ะะฐะฝะฝัะน ะฐะฝะฐะปะธะท ะฟัะตะดะฝะฐะทะฝะฐัะตะฝ ะดะปั ะธะฝััะธัััะธะพะฝะฐะปัะฝัั ะธะฝะฒะตััะพัะพะฒ (ะฟะตะฝัะธะพะฝะฝัั ัะพะฝะดะพะฒ, ัะฝะดะฐัะผะตะฝัะพะฒ, ั ะตะดะถ-ัะพะฝะดะพะฒ) ะธ ะฝะต ะดะพะปะถะตะฝ ัะฐััะผะฐััะธะฒะฐัััั ะบะฐะบ ะฟะพะดั ะพะดััะธะน ะดะปั ัะพะทะฝะธัะฝัั ะธะฝะฒะตััะพัะพะฒ.
I. ะะะะะ ะ ะซะะะ: ะะะ ะ ะะกะฅะะะะะะะฏ
ะะผะตัะธะบะฐะฝัะบะธะน ัะพะฝะดะพะฒัะน ััะฝะพะบ ะฒ ััะตะดั, 28 ัะฝะฒะฐัั 2026 ะณะพะดะฐ, ะฟัะพะดะตะผะพะฝัััะธัะพะฒะฐะป ััะบะพ ะฒััะฐะถะตะฝะฝะพะต ัะฐัั ะพะถะดะตะฝะธะต โ ัะตะผะฐ, ะบะพัะพัะฐั ะฟัะพะดะพะปะถะฐะตั ะพะฟัะตะดะตะปััั ัะตะบััะธะน ัะธะบะป. ะ ัะพ ะฒัะตะผั ะบะฐะบ ะธะฝะดะตะบั S&P 500 ะฝะตะฝะฐะดะพะปะณะพ ะฟัะตะพะดะพะปะตะป ะธััะพัะธัะตัะบะธะน ะฟะพัะพะณ ะฒ 7 000 ะฟัะฝะบัะพะฒ, ะฐ Nasdaq Composite ะฒะทะปะตัะตะป ะดะพ ะฝะพะฒะพะณะพ ัะตะบะพัะดะฝะพะณะพ ะผะฐะบัะธะผัะผะฐ, Dow Jones Industrial Average ะฟะพะฝะตั ะทะฝะฐัะธัะตะปัะฝัะต ะฟะพัะตัะธ. ะญัะฐ ะฑะธัััะบะฐัะธั ะฑัะปะฐ ะฒ ะฟะตัะฒัั ะพัะตัะตะดั ะฒัะทะฒะฐะฝะฐ ะฟัะพะดะพะปะถะฐััะธะผัั, ะฟะพััะธ ะธัะบะปััะธัะตะปัะฝัะผ ะฒะฝะธะผะฐะฝะธะตะผ ะบ ัะบะพัะธััะตะผะต ะธัะบััััะฒะตะฝะฝะพะณะพ ะธะฝัะตะปะปะตะบัะฐ (ะะ) ะฝะฐ ัะพะฝะต ะถะตััะบะพะณะพ ัะตะณัะปััะพัะฝะพะณะพ ัะพะบะฐ ะฒ ัะตะบัะพัะต ะทะดัะฐะฒะพะพั ัะฐะฝะตะฝะธั. ะ ะตัะตะฝะธะต ะคะตะดะตัะฐะปัะฝะพะน ัะตะทะตัะฒะฝะพะน ัะธััะตะผั ัะพั ัะฐะฝะธัั ะฟัะพัะตะฝัะฝัะต ััะฐะฒะบะธ ะฝะฐ ััะพะฒะฝะต 3,50%โ3,75% ะฑัะปะพ ะฒ ะทะฝะฐัะธัะตะปัะฝะพะน ััะตะฟะตะฝะธ ัััะตะฝะพ ััะฝะบะพะผ, ััะพ ัะผะตััะธะปะพ ะฒัะต ะฒะฝะธะผะฐะฝะธะต ะฝะฐ ะบะพัะฟะพัะฐัะธะฒะฝัั ะฟัะธะฑัะปั ะธ ัะฟะตัะธัะธัะตัะบะธะต ะฟะพะปะธัะธัะตัะบะธะต ัะธัะบะธ ัะตะบัะพัะพะฒ [1] [2].
ะะฝะดะตะบั ะะฝะฐัะตะฝะธะต ะทะฐะบัััะธั ะะฝะตะฒะฝะพะต ะธะทะผะตะฝะตะฝะธะต (ะฟัะฝะบัั) ะะฝะตะฒะฝะพะต ะธะทะผะตะฝะตะฝะธะต (%)
S&P 500 6 986,60 +36,37 +0,52%
Dow Jones Ind. Avg. 49 102,10 -310,30 -0,63%
II. ะจะะกะขะฌ ะะะฎะงะะะซะฅ ะ ะซะะะงะะซะฅ ะกะะะซะขะะ
- S&P 500 ะะ ะะะะะะะะะะข 7 000: ะะะฅะ, ะะะกะขะ ะะะะะะฏ ะะ ะะะะฆะะะขะ ะะฆะะ ะะ
ะะณะฝะพะฒะตะฝะฝะพะต ะฟัะตะพะดะพะปะตะฝะธะต ะพัะผะตัะบะธ ะฒ 7 000 ะฟัะฝะบัะพะฒ ะธะฝะดะตะบัะพะผ S&P 500 ะฟะพะดัะตัะบะธะฒะฐะตั ะฝะตะพัะปะฐะฑะตะฒะฐััะธะน ะธะผะฟัะปัั ะฒ ัะตะบัะพัะต ะผะตะณะฐะบะฐะฟะธัะฐะปะธะทะฐัะธะธ ัะตั ะฝะพะปะพะณะธะน. ะญัะพั ัะพัั ะพะฑััะปะพะฒะปะตะฝ ะพะถะธะดะฐะฝะธัะผะธ ะฒััะพะบะพะน ะฟัะธะฑัะปะธ ะธ ะฐะณัะตััะธะฒะฝัั ะบะฐะฟะธัะฐะปัะฝัั ะทะฐััะฐั (CapEx) ะฒ ะธะฝััะฐััััะบัััะต ะณะตะฝะตัะฐัะธะฒะฝะพะณะพ ะะ. ะ ัะฝะพะบ ะทะฐะบะปะฐะดัะฒะฐะตั ะฒ ัะตะฝั ะผะฝะพะณะพะปะตัะฝัั ัะฒะตััะบัั ัะตะฝะดะตะฝัะธั ัะพััะฐ ะดะปั ยซะะตะปะธะบะพะปะตะฟะฝะพะน ัะตะผะตัะบะธยป ะธ ะธั ะฟะพััะฐะฒัะธะบะพะฒ. ะะปััะตะฒะพะน ัะธัะบ ะพััะฐะตััั ะธััะพัะธัะตัะบะฐั ะบะพะฝัะตะฝััะฐัะธั ัะพััะฐ ะธะฝะดะตะบัะฐ, ะพััะฐะฒะปัััะฐั ัะธัะพะบะธะน ััะฝะพะบ ััะทะฒะธะผัะผ ะบ ะปัะฑะพะน ะตะดะธะฝะธัะฝะพะน ัะพัะบะต ะพัะบะฐะทะฐ ะฒ ะฝะฐััะฐัะธะฒะต ะะ [3].
- ะกะะะขะะ ะะะ ะะะะะฅะ ะะะะะะฏ ะ ะะะ ะฃะจะะ ะจะะะะ ะกะขะะะะ MEDICARE
ะกะฐะผัะผ ะทะฝะฐัะธัะตะปัะฝัะผ ัะพะฑััะธะตะผ ัะตััะธะธ ััะฐะปะพ ะฟัะตะดะปะพะถะตะฝะธะต ะพ ะฟัะฐะบัะธัะตัะบะธ ะฝัะปะตะฒะพะผ ะฟะพะฒััะตะฝะธะธ ััะฐะฒะพะบ Medicare, ะบะพัะพัะพะต ัะฟัะพะฒะพัะธัะพะฒะฐะปะพ ะพะฑะฒะฐะป ะฐะบัะธะน ะพัะณะฐะฝะธะทะฐัะธะน ัะฟัะฐะฒะปัะตะผะพะณะพ ะผะตะดะธัะธะฝัะบะพะณะพ ะพะฑัะปัะถะธะฒะฐะฝะธั (MCO). ะััะฟะฝัะต ะธะณัะพะบะธ, ัะฐะบะธะต ะบะฐะบ UnitedHealth ะธ Humana, ัะฟะฐะปะธ ะฑะพะปะตะต ัะตะผ ะฝะฐ 20% [2]. ะญัะพ ะบัะธัะธัะตัะบะพะต ะฝะฐะฟะพะผะธะฝะฐะฝะธะต ะดะปั ะธะฝััะธัััะธะพะฝะฐะปัะฝัั ะฟะพัััะตะปะตะน ะพ ัะพะผ, ััะพ ะฟะพะปะธัะธัะตัะบะธะน ะธ ัะตะณัะปััะพัะฝัะน ัะธัะบ ะฒ ัะตะบัะพัะต ะทะดัะฐะฒะพะพั ัะฐะฝะตะฝะธั ะพััะฐะตััั ะฝะตะทะฐัััะฐั ะพะฒะฐะฝะฝัะผ, ะฒัะฝัะถะดะฐั ะบ ะฝะตะผะตะดะปะตะฝะฝะพะน ะธ ะฑะพะปะตะทะฝะตะฝะฝะพะน ะฟะตัะตะพัะตะฝะบะต ะฟัะพะณะฝะพะทะพะฒ ะฟัะธะฑัะปะธ ะฝะฐ 2026 ะณะพะด.
- ะะะะะขะ ะ ะกะะ ะะะ ะ ะะะะะขะะฎะข ะะ ะะะะซะฅ ะ ะะะะ ะะะ ะะ ะคะะะ ะะะะกะะะะ ะะะะกะฆะะะะะะะะฏ ะะะะฎะขะซ
ะะพะปะพัะพ ะฟัะตะฒััะธะปะพ $5 100 ะทะฐ ัะฝัะธั, ะฐ ัะตัะตะฑัะพ โ $110 ะทะฐ ัะฝัะธั ะฝะฐ ัะพะฝะต ัะพัะตัะฐะฝะธั ัะฐะบัะพัะพะฒ: ัััะพะนัะธะฒะพะน ัะปะฐะฑะพััะธ ะดะพะปะปะฐัะฐ ะกะจะ, ะฟะพะฒััะตะฝะฝัั ะณะตะพะฟะพะปะธัะธัะตัะบะธั ะฝะฐะฟััะถะตะฝะธะน ะธ ะทะฐะผะตัะฝะพะณะพ ัะพััะฐ ัะฟะตะบัะปััะธะฒะฝะพะณะพ ะธะฝัะตัะตัะฐ ัะพะทะฝะธัะฝัั ะธะฝะฒะตััะพัะพะฒ [1]. ะ ะพัั ัะตะฝ ะฝะฐ ะดัะฐะณะพัะตะฝะฝัะต ะผะตัะฐะปะปั ะฒัะต ัะฐัะต ัะฐััะผะฐััะธะฒะฐะตััั ะบะฐะบ ัะธััะตะผะฝะฐั ะทะฐัะธัะฐ ะพั ะดะตะฒะฐะปัะฒะฐัะธะธ ะฒะฐะปััั ะธ ะฑะตะณััะฒะฐ ะพั ัะธะฐัะฝัั ะฐะบัะธะฒะพะฒ; ะฝะตะบะพัะพััะต ะฐะฝะฐะปะธัะธะบะธ ะฟะพะฒััะฐัั ัะตะปะตะฒัะต ััะพะฒะฝะธ ัะตะฝั ะทะพะปะพัะฐ ะดะพ $6 000 [4].
- ะคะ ะก ะกะะฅะ ะะะฏะะข ะกะขะะะะ ะะะะะะะะะซะะ, ะะะะะะะะ ะะะ ะะะะฎะงะะะขะกะฏ ะะ ะขะ ะะะะขะะ ะะฎ ะะะะะงะะกะขะะะะะะะ ะฃะะะกะขะะงะะะะฏ (QT)
ะะพะผะธัะตั ะฟะพ ะพะฟะตัะฐัะธัะผ ะฝะฐ ะพัะบัััะพะผ ััะฝะบะต (FOMC) ะทะฐะฒะตััะธะป ัะฒะพะต ะทะฐัะตะดะฐะฝะธะต, ัะพั ัะฐะฝะธะฒ ััะฐะฒะบั ะฟะพ ัะตะดะตัะฐะปัะฝัะผ ัะพะฝะดะฐะผ ะฝะฐ ะฟัะตะถะฝะตะผ ััะพะฒะฝะต, ะบะฐะบ ะธ ะพะถะธะดะฐะปะพัั. ะะฐัะฒะปะตะฝะธั ะฟัะตะดัะตะดะฐัะตะปั ะะถะตัะพะผะฐ ะะฐััะปะปะฐ ัะบะฐะทัะฒะฐะปะธ ะฝะฐ ัะปัััะตะฝะธะต ัะบะพะฝะพะผะธัะตัะบะธั ะฟะตััะฟะตะบัะธะฒ ะธ ััะฐะฑะธะปัะฝัะน ััะฝะพะบ ัััะดะฐ, ััะพ ะพะฟัะฐะฒะดัะฒะฐะปะพ ะฟะฐัะทั. ะขะตะฟะตัั ััะฝะพะบ ะฟัะธััะฐะปัะฝะพ ัะพััะตะดะพัะพัะตะฝ ะฝะฐ ัะตะผะฟะต ะธ ะฟัะพะดะพะปะถะธัะตะปัะฝะพััะธ ะบะพะปะธัะตััะฒะตะฝะฝะพะณะพ ัะถะตััะพัะตะฝะธั (QT), ะบะพัะพััะต ะฑัะดัั ะพะฟัะตะดะตะปััั ััะปะพะฒะธั ะปะธะบะฒะธะดะฝะพััะธ ะดะพ ะบะพะฝัะฐ ะณะพะดะฐ [2].
- ะกะะะ ะะะะฃะะ ะะะะะะะะะ ะ ะะกะจะะ ะฏะะขะกะฏ: ะะะะะขะะะฌะะซะ ะะะขะ ะะขะซ ะะ ะะ ะะซะฅะะะฏะข ะะ ะะ ะะะะะซ ะะะะะ ะกะะะะะะ ะะ
ะกะธะปัะฝะฐั ะฟัะธะฑัะปั ะธ ะฑะพะปะตะต ะพะฟัะธะผะธััะธัะฝัะต, ัะตะผ ะพะถะธะดะฐะปะพัั, ะฟัะพะณะฝะพะทั ะพั ะปะธะดะตัะพะฒ ะพััะฐัะปะธ, ัะฐะบะธั ะบะฐะบ Texas Instruments ะธ Micron Technology, ะฟะพะดัะฒะตัะถะดะฐัั, ััะพ ัะธะบะป ะบะฐะฟะธัะฐะปัะฝัั ะทะฐััะฐั (CapEx), ััะธะผัะปะธััะตะผัะน ะะ, ัะฐััะธััะตััั. ะญัะพ ะณะพะฒะพัะธั ะพ ัะพะผ, ััะพ ัะฟัะพั ะฝะฐ ะฟะตัะตะดะพะฒัะต ัะธะฟั ะฟัะพะฝะธะบะฐะตั ะฒ ัะตะฟะพัะบั ะฟะพััะฐะฒะพะบ, ะฒัั ะพะดั ะทะฐ ัะฐะผะบะธ ะฟะตัะฒะพะฝะฐัะฐะปัะฝะพะน ัะฐะทั ัััะพะธัะตะปัััะฒะฐ ะณะธะฟะตััะบะตะนะปะตัะพะฒ. ะญัะพ ัะฐะทะฒะธัะธะต ะพะฑะตัะฟะตัะธะฒะฐะตั ะฑะพะปะตะต ะฟัะพัะฝัั ะพัะฝะพะฒั ะดะปั ะพัะตะฝะบะธ ะฒัะตะณะพ ัะตั ะฝะพะปะพะณะธัะตัะบะพะณะพ ัะตะบัะพัะฐ.
- ะะะะะะะะขะะงะะกะะะ ะะะะ ะฏะะะะะฏ ะ ะะะะะะะะฏ ะะะะะขะะะฌะะะกะขะฌ ะะะะะะงะะะะฎะข ะฆะะะซ ะะ ะญะะะ ะะะะะกะะขะะะ
ะัะฐัะบะพััะพัะฝัะต ัะฝะตัะณะตัะธัะตัะบะธะต ััะฝะบะธ ััะพะปะบะฝัะปะธัั ัะพ ัะบะฐัะบะพะผ ัะตะฝ ะฝะฐ ะฟัะธัะพะดะฝัะน ะณะฐะท ะธะท-ะทะฐ ะฒะพะทะดะตะนััะฒะธั ะทะธะผะฝะตะณะพ ััะพัะผะฐ ะคะตัะฝ, ะฒ ัะพ ะฒัะตะผั ะบะฐะบ ัะตะฝั ะฝะฐ ะฝะตััั ะพััะฐัััั ะฒััะพะบะธะผะธ ะธะท-ะทะฐ ะฒะพะทะพะฑะฝะพะฒะธะฒัะธั ัั ะณะตะพะฟะพะปะธัะธัะตัะบะธั ัะณัะพะท ะฝะฐ ะะปะธะถะฝะตะผ ะะพััะพะบะต [1]. ะญัะพ ะฟะพะดัะตัะบะธะฒะฐะตั ะฝะตะพะฑั ะพะดะธะผะพััั ะดะปั ะธะฝััะธัััะธะพะฝะฐะปัะฝัั ะฟะพัััะตะปะตะน ัะพั ัะฐะฝััั ัะฐะบัะธัะตัะบัั ะฟะตัะตะฒะตั ะฒ ะบััะฟะฝัั ะธะฝัะตะณัะธัะพะฒะฐะฝะฝัั ัะฝะตัะณะตัะธัะตัะบะธั ะบะพะผะฟะฐะฝะธัั ะบะฐะบ ะดะปั ะทะฐัะธัั ะพั ะฟะพะณะพะดะฝัั ัะพะบะพะฒ ะฟัะตะดะปะพะถะตะฝะธั, ัะฐะบ ะธ ะพั ัะพั ัะฐะฝัััะตะนัั ะณะปะพะฑะฐะปัะฝะพะน ะฝะตััะฐะฑะธะปัะฝะพััะธ.
III. ะะะะะะ ะ ะะะฃะะฌะขะะขะะ ะกะะะขะะ ะะ: ะ ะะกะจะะ ะฏะฎะฉะะฏะกะฏ ะะ ะะะะกะขะฌ
ะ ะตะทัะปััะฐัั ััะฝะบะฐ ะฒััะพะบะพ ัะตะปะตะบัะธะฒะฝั, ะฒะพะทะฝะฐะณัะฐะถะดะฐั ัะพัั ะธ ะฝะฐะบะฐะทัะฒะฐั ัะตะณัะปััะพัะฝัั ะฟะพะดะฒะตัะถะตะฝะฝะพััั.
ะกะตะบัะพั ะะฝะตะฒะฝะพะน ัะตะทัะปััะฐั ะัะฝะพะฒะฝะพะน ะดัะฐะนะฒะตั ะะฝััะธัััะธะพะฝะฐะปัะฝัะต ะฟะพัะปะตะดััะฒะธั
ะขะตั
ะฝะพะปะพะณะธะธ +1,4% ะะฐะฟะทะฐััะฐัั ะฝะฐ ะะ, ัะธะปัะฝะฐั ะฟัะธะฑัะปั ะะตัะตะฒะตั. ะคะพะบัั ะฝะฐ ะธะฝััะฐััััะบัััะต ะธ ัะตะฟะพัะบะต ะฟะพััะฐะฒะพะบ ะฟะพะปัะฟัะพะฒะพะดะฝะธะบะพะฒ.
ะะพะผะผัะฝะฐะปัะฝัะต ััะปัะณะธ +1,3% ะะฑะพัะพะฝะฝะฐั ัะพัะฐัะธั, ะฑะตะณััะฒะพ ะพั ัะธัะบะฐ ะขะฐะบัะธัะตัะบะธะน ะฟะตัะตะฒะตั. ะัะธะฒะปะตะบะฐัะตะปัะฝั ะดะปั ะดะพั
ะพะดะฐ ะธ ะฝะธะทะบะพะน ะบะพััะตะปััะธะธ ั ัะพััะพะผ.
ะญะฝะตัะณะตัะธะบะฐ +1,0% ะะตะพะฟะพะปะธัะธัะตัะบะธะน ัะธัะบ, ะฟะพะณะพะดะฝัะต ัะพะบะธ ะะตะนััะฐะปัะฝะพ-ะฟะตัะตะฒะตั. ะกะพั
ัะฐะฝััั ะฟะพะดะฒะตัะถะตะฝะฝะพััั ะดะปั ั
ะตะดะถะธัะพะฒะฐะฝะธั ะธะฝัะปััะธะธ ะธ ะณะตะพะฟะพะปะธัะธะบะธ.
ะคะธะฝะฐะฝัั +0,2% ะะถะธะดะฐะตะผะพะต ะพะถะธะฒะปะตะฝะธะต ัะดะตะปะพะบ M&A ะธ IPO ะะตะนััะฐะปัะฝะพ. ะัััะต ะดะปั ะธะฝะฒะตััะธัะธะพะฝะฝัั
ะฑะฐะฝะบะพะฒ, ะพััะพัะพะถะฝะพะต ะดะปั ัะตะณะธะพะฝะฐะปัะฝัั
ะฑะฐะฝะบะพะฒ.
ะะดัะฐะฒะพะพั
ัะฐะฝะตะฝะธะต -5,2% ะ ะตะณัะปััะพัะฝัะน ัะพะบ (ััะฐะฒะบะธ Medicare) ะกะธะปัะฝัะน ะฝะตะดะพะฒะตั. ะะพะปะธัะธัะตัะบะธะน ัะธัะบ ัะตะฟะตัั ัะฒะปัะตััั ะดะพะผะธะฝะธััััะธะผ ัะฐะบัะพัะพะผ; ัะพะบัะฐัะฐัั ะฟะพะดะฒะตัะถะตะฝะฝะพััั MCO.
ะะพััะตะฑะธัะตะปััะบะธะต ัะพะฒะฐัั ัะธะบะปะธัะตัะบะพะณะพ ัะฟัะพัะฐ -0,1% ะะธะทะบะฐั ะบะพััะตะปััะธั ั ัะพััะพะผ ะะตะนััะฐะปัะฝะพ. ะััะพะบะฐั ะธะทะฑะธัะฐัะตะปัะฝะพััั; ะฟัะตะดะฟะพััะตะฝะธะต ัะพะฒะฐัะฐะผ ะบะปะฐััะฐ ะปัะบั ะฟะตัะตะด ะผะฐัั-ะผะฐัะบะตัะพะผ.
IV. ะขะะฅะะะงะะกะะะ ะะะะะะ: ะะะ ะจะะะ ะ ะะกะะะะะะะ
ะะฝะดะตะบั S&P 500 (SPX) ะฝะฐั ะพะดะธััั ะฝะฐ ะบัะธัะธัะตัะบะพะผ ะฟะตัะตะปะพะผะฝะพะผ ััะฐะฟะต, ะฝะตะฝะฐะดะพะปะณะพ ะฟัะพะฑะธะฒ ะฟัะธั ะพะปะพะณะธัะตัะบะธะน ะฑะฐััะตั ะฒ 7 000 ะฟัะฝะบัะพะฒ. ะขะตั ะฝะธัะตัะบะฐั ะบะฐััะธะฝะฐ ะฟัะตะดะฟะพะปะฐะณะฐะตั ััะตะดั ั ะฒััะพะบะธะผ ะผะพะผะตะฝััะผะพะผ, ะฝะพ ะฟะพะฒััะตะฝะฝัะผ ัะธัะบะพะผ ัะตะทะบะพะน ะบะพััะตะบัะธะธ.
ยท S&P 500 (SPX) โ ะะปััะตะฒะพะต ัะพะฟัะพัะธะฒะปะตะฝะธะต: 7 003,55 (ะฝะตะดะฐะฒะฝะธะน ะฒะฝัััะธะดะฝะตะฒะฝะพะน ะผะฐะบัะธะผัะผ). ะฃััะพะนัะธะฒะพะต ะทะฐะบัััะธะต ะฒััะต ััะพะณะพ ััะพะฒะฝั ะฟะพะดัะฒะตัะดะธั ะฝะพะฒัั ะฐะณัะตััะธะฒะฝัั ะฑัััั ัะฐะทั ั ัะตะปัั ะฝะฐ ัะปะตะดัััะธะน ะฟัะธั
ะพะปะพะณะธัะตัะบะธะน ััะพะฒะตะฝั ะฒ 7 150.
ยท S&P 500 (SPX) โ ะะปััะตะฒะฐั ะฟะพะดะดะตัะถะบะฐ: 6 850,00 (ะฝะตะดะฐะฒะฝะธะน ะผะธะฝะธะผัะผ ััััะตััะพะฒ ะธ 20-ะดะฝะตะฒะฝะฐั ัะบัะฟะพะฝะตะฝัะธะฐะปัะฝะฐั ัะบะพะปัะทััะฐั ััะตะดะฝัั). ะัะพััะฒ ะฝะธะถะต ััะพะณะพ ััะพะฒะฝั ัะธะณะฝะฐะปะธะทะธััะตั ะพ ะบัะฐัะบะพััะพัะฝะพะน ะบะพััะตะบัะธะธ, ะฒะตัะพััะฝะพ, ั ัะตะปัั ะฝะฐ 50-ะดะฝะตะฒะฝัั ัะบะพะปัะทัััั ััะตะดะฝัั ะพะบะพะปะพ 6 700.
ยท Nasdaq Composite (IXIC) โ ะะปััะตะฒะพะต ัะพะฟัะพัะธะฒะปะตะฝะธะต: 21 600,00. ะะฝะดะตะบั ะฝะฐั
ะพะดะธััั ะฒ ััะฐะดะธะธ ัะตะฝะพะฒะพะณะพ ะพัะบัััะธั; ััะพั ััะพะฒะตะฝั ะฟัะตะดััะฐะฒะปัะตั ัะพะฑะพะน ัะปะตะดัััะตะต ัะตััะตะทะฝะพะต ะฟัะธั
ะพะปะพะณะธัะตัะบะพะต ะฟัะตะฟััััะฒะธะต.
ยท Nasdaq Composite (IXIC) โ ะะปััะตะฒะฐั ะฟะพะดะดะตัะถะบะฐ: 21 200,00. ะฃะดะตัะถะฐะฝะธะต ััะพะณะพ ััะพะฒะฝั ะธะผะตะตั ัะตัะฐััะตะต ะทะฝะฐัะตะฝะธะต ะดะปั ะฟัะตะดะพัะฒัะฐัะตะฝะธั ัะฐะทััะฒะฐ ะผะพะผะตะฝััะผะฐ ะธ ะฟะพะฒัะพัะฝะพะณะพ ัะตััะธัะพะฒะฐะฝะธั ะพัะผะตัะบะธ 21 000.
V. ะคะะะกะะ ะะะะะะซะ ะะะฅะะ, ะะะะฎะขะซ ะ ะกะซะ ะฌะะะซะ ะขะะะะ ะซ
ะคะธะบัะธัะพะฒะฐะฝะฝัะน ะดะพั ะพะด
ะะพั ะพะดะฝะพััั 10-ะปะตัะฝะธั ะบะฐะทะฝะฐัะตะนัะบะธั ะพะฑะปะธะณะฐัะธะน ะกะจะ ะทะฐะบััะปะฐัั ะฝะฐ ััะพะฒะฝะต 4,25%, ะฝะตะทะฝะฐัะธัะตะปัะฝะพ ัะฒะตะปะธัะธะฒัะธัั ะฝะฐ 2 ะฑะฐะทะธัะฝัั ะฟัะฝะบัะฐ (ะฑ.ะฟ.) [2]. ะ ัะฝะพะบ ะพััะฐะตััั ััะฒััะฒะธัะตะปัะฝัะผ ะบ ะบะพะผะผะตะฝัะฐัะธัะผ ะคะ ะก, ะฝะพ ะธะฝะฒะตััะธั ะบัะธะฒะพะน ะดะพั ะพะดะฝะพััะธ ัะพั ัะฐะฝัะตััั. ะะฝััะธัััะธะพะฝะฐะปัะฝัะผ ะธะฝะฒะตััะพัะฐะผ ัะปะตะดัะตั ัะพั ัะฐะฝััั ัะผะตัะตะฝะธะต ะฒ ััะพัะพะฝั ะฑะพะปะตะต ะบะพัะพัะบะพะน ะดััะฐัะธะธ ะดะปั ัะฝะธะถะตะฝะธั ะฟัะพัะตะฝัะฝะพะณะพ ัะธัะบะฐ, ะฒัะฑะพัะพัะฝะพ ะดะพะฑะฐะฒะปัั ะฒััะพะบะพะบะฐัะตััะฒะตะฝะฝัะต ะบะพัะฟะพัะฐัะธะฒะฝัะต ะพะฑะปะธะณะฐัะธะธ ั ะฟัะพัะฝัะผะธ ะฑะฐะปะฐะฝัะฐะผะธ.
ะะฐะปััั ะธ ััััะตะฒัะต ัะพะฒะฐัั
ะะฝะดะตะบั ะดะพะปะปะฐัะฐ ะกะจะ (DXY) ะฟัะพะดะพะปะถะฐะตั ัะฒะพะต ะฟะฐะดะตะฝะธะต, ะดะปััะตะตัั ะฝะตัะบะพะปัะบะพ ะฝะตะดะตะปั, ะดะพััะธะณะฝัะฒ ัะตัััะตั ะปะตัะฝะตะณะพ ะผะธะฝะธะผัะผะฐ. ะญัะฐ ัะปะฐะฑะพััั ัะฒะปัะตััั ะพัะฝะพะฒะฝัะผ ะดัะฐะนะฒะตัะพะผ ะดะปั ััััะตะฒะพะณะพ ะบะพะผะฟะปะตะบัะฐ.
ยท ะะพะปะพัะพ ะธ ัะตัะตะฑัะพ: ะ ะตะบะพัะดะฝัะต ะผะฐะบัะธะผัะผั ะดัะฐะณะพัะตะฝะฝัั
ะผะตัะฐะปะปะพะฒ โ ัะฒะฝัะน ัะธะณะฝะฐะป ะพะฑ ัะบะพัะตะฝะธะฒัะธั
ัั ะธะฝัะปััะธะพะฝะฝัั
ะพะถะธะดะฐะฝะธัั
ะธ ะฟะพัะตัะต ะดะพะฒะตัะธั ะบ ัััะตะบัะธะฒะฝะพััะธ ะฟะพะปะธัะธะบะธ ัะตะฝััะพะฑะฐะฝะบะพะฒ.
ยท ะะตััั (WTI): ะขะพัะณัะตััั ะพะบะพะปะพ $82,50 ะทะฐ ะฑะฐััะตะปั, ะฟะพะดะดะตัะถะธะฒะฐะตะผะฐั ะดะธััะธะฟะปะธะฝะพะน ะะะะ+ ะธ ะณะตะพะฟะพะปะธัะธัะตัะบะพะน ะฟัะตะผะธะตะน ะทะฐ ัะธัะบ.
VI. ะะะะะะะะะะ ะะ ะ ะะะะะะะฎะฉะะะกะฏ ะ ะซะะะะ: ะะะขะะะกะะะ ะคะะะขะะ ะะ
ะ ะฐะทะฒะธะฒะฐััะธะตัั ััะฝะบะธ ะดะตะผะพะฝัััะธัััั ะพะฑะฝะพะฒะปะตะฝะฝัั ัะธะปั, ะฒ ะทะฝะฐัะธัะตะปัะฝะพะน ััะตะฟะตะฝะธ ะฟะพะดะฟะธััะฒะฐะตะผัั ะฟะพะทะธัะธะฒะฝัะผะธ ะฟัะพะณะฝะพะทะฐะผะธ ะดะปั ะธะฝะดะตะบัะฐ MSCI Emerging Markets, ะบะพัะพััะน, ะบะฐะบ ะพะถะธะดะฐะตััั, ะดะพััะธะณะฝะตั 1 640 ะบ ะดะตะบะฐะฑัั 2026 ะณะพะดะฐ [5]. ะญัะพั ะพะฟัะธะผะธะทะผ ะฟะพะดะบัะตะฟะปัะตััั ัะธะปัะฝัะผ ัะพััะพะผ ะฟัะธะฑัะปะตะน, ะพัะพะฑะตะฝะฝะพ ั ะฐะทะธะฐััะบะธั ัะตั ะฝะพะปะพะณะธัะตัะบะธั ะบะพะผะฟะฐะฝะธะน, ะธ ัะฐััััะธะผ ะฒะฝะธะผะฐะฝะธะตะผ ะบ ัะพััั, ัะฒัะทะฐะฝะฝะพะผั ั ะะ, ะฒ ะะธัะฐะต.
ะะฝััะธัััะธะพะฝะฐะปัะฝัะต ะดะตะนััะฒะธั: ะัะดะฐะฒะฐัั ะฟัะตะดะฟะพััะตะฝะธะต ัััะฐะฝะฐะผ ั ัะฐะทะฒะธะฒะฐััะตะนัั ัะบะพะฝะพะผะธะบะพะน ั ัะธะปัะฝัะผ ะฒะฝัััะตะฝะฝะธะผ ัะฟัะพัะพะผ ะธ ะฝะธะทะบะพะน ะบะพััะตะปััะธะตะน ั ะฟะพะปะธัะธะบะพะน ัะตะณัะปะธัะพะฒะฐะฝะธั ะกะจะ. ะขะฐะบัะธัะตัะบะธะน ะฟะตัะตะฒะตั ะฒ ะะทะธะธ ะทะฐ ะธัะบะปััะตะฝะธะตะผ ะฏะฟะพะฝะธะธ ะพะฟัะฐะฒะดะฐะฝ ั ัะพะบััะพะผ ะฝะฐ ัะตะฟะพัะบะธ ะฟะพััะฐะฒะพะบ ะฟะพะปัะฟัะพะฒะพะดะฝะธะบะพะฒ ะธ ัะปะตะบััะพะผะพะฑะธะปะตะน.
VII. ะะะกะขะะขะฃะฆะะะะะะฌะะซะ ะ ะะะะะะะะะฆะะ ะ ะะะะะงะ
ะขะตะบััะฐั ััะตะดะฐ ััะตะฑัะตั ะบัะฐะนะฝะตะน ะธะทะฑะธัะฐัะตะปัะฝะพััะธ ะธ ะฝะฐะดะตะถะฝะพะน ัััะฐัะตะณะธะธ ั ะตะดะถะธัะพะฒะฐะฝะธั.
ะะฐะดะฐัะฐ ะะฑะพัะฝะพะฒะฐะฝะธะต ะ ะตะบะพะผะตะฝะดะฐัะธั ะฟะพ ัะฐัะฟัะตะดะตะปะตะฝะธั ะฟะพัััะตะปั
- ะฅะตะดะถะธัะพะฒะฐัั ัะตะณัะปััะพัะฝัะน ัะธัะบ ะฒ ะทะดัะฐะฒะพะพั ัะฐะฝะตะฝะธะธ ะจะพะบ ะพั Medicare ะฟะพะบะฐะทัะฒะฐะตั ะฝะตะฟัะพะณะฝะพะทะธััะตะผัะน ะฟะพะปะธัะธัะตัะบะธะน ัะธัะบ. ะกะพะบัะฐัะธัั ะฟะพะดะฒะตัะถะตะฝะฝะพััั MCO (UNH, HUM); ัะฐััะผะพััะตัั ะบะพัะพัะบะธะต ะฟะพะทะธัะธะธ ะธะปะธ ะทะฐัะธัะฝัะต ะฟััั ะฝะฐ XLV (Health Care Select Sector SPDR Fund).
- ะกะพั ัะฐะฝััั ะฟะตัะตะฒะตั ะฒ ะธะฝััะฐััััะบัััะต ะะ ะกะฒะตััะบะธะน ัะพัั ะบะฐะฟะธัะฐะปัะฝัั ะทะฐััะฐั ะฝะฐ ะะ ัะฒะปัะตััั ะพัะฝะพะฒะฝัะผ ะดัะฐะนะฒะตัะพะผ ะฐะปััั. ะะตัะตะฒะตั ะฒ ะฟะพะปัะฟัะพะฒะพะดะฝะธะบะฐั (TXN, MU, WDC) ะธ ะฟะพััะฐะฒัะธะบะฐั ะพะฑะปะฐัะฝะพะน ะธะฝััะฐััััะบัััั ั ัะตัะบะพะน ะฒะธะดะธะผะพัััั ะผะฝะพะณะพะปะตัะฝะธั ะบะฐะฟะทะฐััะฐั.
- ะกััะฐัะตะณะธัะตัะบะพะต ัะฐัะฟัะตะดะตะปะตะฝะธะต ะฒ ะทะพะปะพัะพ ะะพะปะพัะพ ัะฒะปัะตััั ะฝะฐะธะฑะพะปะตะต ัััะตะบัะธะฒะฝะพะน ัะธััะตะผะฝะพะน ะทะฐัะธัะพะน ะพั ะดะตะฒะฐะปัะฒะฐัะธะธ ะฒะฐะปััั ะธ ะณะตะพะฟะพะปะธัะธัะตัะบะพะณะพ ัะธัะบะฐ. ะกะพั ัะฐะฝััั ัะฐัะฟัะตะดะตะปะตะฝะธะต 5โ10% ะฒ ัะธะทะธัะตัะบะพะผ ะทะพะปะพัะต ะธะปะธ ETF, ะพะฑะตัะฟะตัะตะฝะฝัั ะทะพะปะพัะพะผ (GLD, IAU).
- ะะตัะตัะผะพััะตัั ะฒะฐะปััะฝัั ะฟะพะดะฒะตัะถะตะฝะฝะพััั ะกะปะฐะฑะพััั DXY โ ะดะพะปะณะพััะพัะฝัะน ััะตะฝะด; ะฟัะตะดะฟะพััะตะฝะธะต ะพัะดะฐะตััั ะฐะบัะธะฒะฐะผ ะฝะต ะฒ USD. ะขะฐะบัะธัะตัะบะธะน ัะพัั ะฟะพ DXY ัะตัะตะท ััััะตััั ะธะปะธ ะดะปะธะฝะฝัะต ะฟะพะทะธัะธะธ ะฟะพ ัะธะปัะฝัะผ ะฒะฐะปััะฐะผ G10 (AUD, CAD).
- ะะพะฝะธัะพัะธัั ะบะพะผะผะตะฝัะฐัะธะธ FOMC ะฃัะปะพะฒะธั ะปะธะบะฒะธะดะฝะพััะธ ะพะฟัะตะดะตะปััััั ััะฐะตะบัะพัะธะตะน QT ะคะ ะก. ะััั ะณะพัะพะฒัะผ ะบ ะฑัััััะผ ัะดะฒะธะณะฐะผ ะฒ ะฝะฐัััะพะตะฝะธัั ; ะดะตัะถะฐัั ะฟะพะฒััะตะฝะฝัั ะฟะพะทะธัะธั ะฒ ะบััะต (5โ7%) ะดะปั ัะฐะทะฒะตัััะฒะฐะฝะธั ะฟัะธ ะปัะฑะพะน ะฒะพะปะฐัะธะปัะฝะพััะธ, ะฒัะทะฒะฐะฝะฝะพะน ะคะ ะก.
VIII. ะะขะะะะะะฏ ะะฆะะะะ ะ ะซะะะ: ะะะะะะะ ะะะะะะ ะขะะะะกะ ะ ะ ะะกะฅะะะะะะะ
ะ ัะฝะพะบ ััะฝะบัะธะพะฝะธััะตั ะฒ ัะพะพัะฒะตัััะฒะธะธ ั ะขะตะทะธัะพะผ ะพ ัะฐัั ะพะถะดะตะฝะธะธ, ะฟัะธ ะบะพัะพัะพะผ ัะธะปะฐ ะธะฝะดะตะบัะพะฒ S&P 500 ะธ Nasdaq ััะฝะดะฐะผะตะฝัะฐะปัะฝะพ ะพัะพัะฒะฐะฝะฐ ะพั ะฑะพะปะตะต ัะธัะพะบะธั ัะบะพะฝะพะผะธัะตัะบะธั ะธ ัะตะณัะปััะพัะฝัั ัะธัะบะพะฒ, ั ะบะพัะพััะผะธ ััะฐะปะบะธะฒะฐัััั ะดััะณะธะต ัะตะบัะพัะฐ. ะขะตั ะฝะพะปะพะณะธะธ ัะฒะปััััั ะตะดะธะฝััะฒะตะฝะฝัะผ ะธััะพัะฝะธะบะพะผ ะฐะปััั, ะฒ ัะพ ะฒัะตะผั ะบะฐะบ ัะตะบัะพัะฐ, ัะฐะบะธะต ะบะฐะบ ะทะดัะฐะฒะพะพั ัะฐะฝะตะฝะธะต, ััะฐะปะบะธะฒะฐัััั ั ัะฐะทัััะตะฝะธะตะผ ััะพะธะผะพััะธ ะธะท-ะทะฐ ะณะพััะดะฐัััะฒะตะฝะฝะพะน ะฟะพะปะธัะธะบะธ.
ะะฐัะฐ ะธัะพะณะพะฒะฐั ะพัะตะฝะบะฐ โ ะพััะพัะพะถะฝัะน ะพะฟัะธะผะธะทะผ, ัะดะตัะถะฐะฝะฝัะน ัะธััะตะผะฝัะผ ัะธัะบะพะผ. ะ ะฐะทะผะตัะฐะนัะต ะบะฐะฟะธัะฐะป ั ะบัะฐะนะฝะตะน ะธะทะฑะธัะฐัะตะปัะฝะพัััั: ััะพะบััะธััะนัะตัั ะฝะฐ ัะฒะตััะบะพะผ ัะพััะต ะบะพะผะฟะปะตะบัะฐ ะะ/ะฟะพะปัะฟัะพะฒะพะดะฝะธะบะพะฒ ะธ ะฟะพะดะดะตัะถะธะฒะฐะนัะต ะฝะฐะดะตะถะฝัั ะทะฐัะธัั ะฒ ะทะพะปะพัะต ะธ ะบัะฐัะบะพััะพัะฝัั ัะธะบัะธัะพะฒะฐะฝะฝัั ะดะพั ะพะดะฐั . ะ ัะฝะพะบ ะฝะต ะฒะพะทะฝะฐะณัะฐะถะดะฐะตั ัะธัะพะบัั ะฟะพะดะฒะตัะถะตะฝะฝะพััั; ะพะฝ ะฒะพะทะฝะฐะณัะฐะถะดะฐะตั ัะพัะฝะพััั.
ะะกะขะะงะะะะ
[1] CNBC. (29 ัะฝะฒะฐัั 2026). ะะพะปะพัะพ ะธ ัะตัะตะฑัะพ ะฟัะพะดะพะปะถะฐัั ะฑะธัั ัะตะบะพัะดั. ะ ัะฝะพะบ ะดัะฐะณะพัะตะฝะฝัั
ะผะตัะฐะปะปะพะฒ ยซัะปะพะผะฐะฝยป?
[2] Investopedia. (28 ัะฝะฒะฐัั 2026). ะะพะฒะพััะธ ััะฝะบะฐ, 28 ัะฝะฒ. 2026 ะณ.: ะคะพะฝะดะพะฒัะต ะธะฝะดะตะบัั ะฟะพััะธ ะฝะต ะธะทะผะตะฝะธะปะธัั ะฟะพัะปะต ัะพะณะพ, ะบะฐะบ ะคะ ะก ัะพั
ัะฐะฝะธะปะฐ ััะฐะฒะบะธ, ะฟะตัะตะด ะบััะฟะฝัะผะธ ัะตั
ะฝะพะปะพะณะธัะตัะบะธะผะธ ะพััะตัะฐะผะธ.
[3] MarketWatch. (28 ัะฝะฒะฐัั 2026). S&P 500 ะฒะฟะตัะฒัะต ะบะพัะฝัะปัั ะพัะผะตัะบะธ 7 000 ะฑะปะฐะณะพะดะฐัั ะฝะตะพะถะธะดะฐะฝะฝะพะน ะณััะฟะฟะต ะฐะบัะธะน.
[4] Reuters. (28 ัะฝะฒะฐัั 2026). ะััะตัั ะฐะผะตัะธะบะฐะฝัะบะธั
ะผะตะณะฐะบะฐะฟะพะฒ ะธัะฟััะฐัั ัะตั
ะฝะพะปะพะณะธัะตัะบัั ััะฐะฒะบั ััะฝะบะฐ ะธ ะพะฟัะธะผะธะทะผ ะฟะพ ะฟัะธะฑัะปัะผ.
[5] Investing.com. (28 ัะฝะฒะฐัั 2026). UBS ะฟะพะฒััะฐะตั ะฟัะพะณะฝะพะท ะฟะพ MSCI EM ะธะท-ะทะฐ ัะธะปัะฝัั
ะฟะตััะฟะตะบัะธะฒ ะฟัะธะฑัะปะตะน ะธ ัะพััะฐ ะะ ะฒ ะะธัะฐะต.
ะะฒัะพั: ะะถะพ ะ ะพะดะถะตัั
็ก ็็ฉบ๏ผๆฏๆฅๆ่ตๆ่ฆ
ๆบๆๆบๆ งไธๅ จ็ๅธๅบๅๆ
ๆฅๆ๏ผ 2026ๅนด1ๆ29ๆฅ๏ผๆๆๅ
ๅๅธๆบๆ๏ผ ็ก ็็ฉบ | berndpulch.org
ๅ็ฑป๏ผ ๆบๆ็บงๅซ โ ้ๅถๅๅ
ๅ ่ดฃๅฃฐๆ
ๆฌๆฅๅไป ไพๅ่๏ผไธๆๆๆ่ตๅปบ่ฎฎใๆฌๆๆๅซไฟกๆฏๆฅๆบไบ่ขซ่ฎคไธบๅฏ้ ็ๆธ ้๏ผไฝๅ ถๅ็กฎๆงๅๅฎๆดๆงไธไฝไฟ่ฏใๆๆๆ่ตๅๆถๅ้ฃ้ฉ๏ผๅปบ่ฎฎๆบๆๆ่ต่ ๅจๅๅบไปปไฝๆ่ตๅณ็ญๅๅจ่ฏขๅ ถ่ช่บซ็้่ไธไธไบบๅฃซๅนถ่ฟ่ก็ฌ็ซ็ๅฐฝ่่ฐๆฅใๆฌๅๆไธไธบๆบๆๆ่ต่ ๏ผๅ ป่ๅบ้ใๆ่ต ๅบ้ใๅฏนๅฒๅบ้๏ผ้่บซๅฎๅถ๏ผไธๅบ่ขซ่งไธบ้ๅๆฃๆทๆ่ต่ ใ
ไธใๅธๅบๆฆ่ง๏ผๅๆญง็้กถๅณฐ
2026ๅนด1ๆ28ๆฅๆๆไธ็็พๅฝ่กๅธๅ็ฐๅบไธๅน ๆพ่ๅๆญง็ๆฏ่ฑก๏ผ่ฟไธไธป้ขๆ็ปญๅฎไน็ๅฝๅๅจๆใๅฝๆ ๆฎ500ๆๆฐ็ญๆ็ช็ ด7,000็นๅๅฒๅ ณๅฃ๏ผ็บณๆฏ่พพๅ ็ปผๅๆๆฐ้ฃๅ่ณๆฐ็ๅๅฒ้ซ็นไน้ ๏ผ้็ผๆฏๅทฅไธๅนณๅๆๆฐๅด้ญ้ไบๆพ่ๆซๆใ่ฟ็งๅๅ็ไธป่ฆ้ฉฑๅจๅ ็ด ๏ผๆฏๅฏนไบบๅทฅๆบ่ฝ็ๆ็ณป็ปๆ็ปญไธ่ฟไนๅไธ็ๅ ณๆณจ๏ผไธๅป็ไฟๅฅ่กไธ้ญ้็ๆฎ้ ท็็ฎกๅฒๅปไน้ด็้ฒๆๅฏนๆฏใ็พ่ๅจๅณๅฎๅฐๅฉ็็จณๅฎๅจ3.50%-3.75%ๅบ้ด๏ผ่ฟไธไธพๆชๅจๅพๅคง็จๅบฆไธๅทฒ่ขซๅธๅบๆถๅ๏ผไฝฟๅพๅธๅบๆณจๆๅๅฎๅ จ่ฝฌๅไผไธ็ๅฉๅ็นๅฎ่กไธ็ๆฟ็ญ้ฃ้ฉ[1] [2]ใ
ๆๆฐ ๆถ็ไปท ๆฅๅ
ๅๅจ๏ผ็น๏ผ ๆฅๅ
ๅๅจ๏ผ%๏ผ
ๆ ๆฎ500ๆๆฐ 6,986.60 +36.37 +0.52%
้็ผๆฏๅทฅไธๅนณๅๆๆฐ 49,102.10 -310.30 -0.63%
ไบใๅ ญๅคงๅธๅบๅจๆ
- ๆ ๆฎ500ๆๆฐ็ช็ ด7,000็น๏ผๅปบ็ซๅจAI้ไธญๅบฆไธ็้็จ็ข
ๆ ๆฎ500ๆๆฐ็ญๆ็ช็ ด7,000็นๅ ณๅฃ๏ผ็ชๆพไบ็งๆๅทจๅคด่ก็ฅจๅฟไธๅฏๆก็ๅฟๅคดใ่ฟ่ฝฎไธๆถจ็ๅจๅๆฅๆบไบๅฏนๅผบๅฒ็ๅฉๅ็ๆๅผAIๅบ็ก่ฎพๆฝ้ขๅๆฟ่ฟ่ตๆฌๆฏๅบ็้ขๆใๅธๅบๆญฃๅจๆถๅไธไธชไธบๆๅคๅนด็้ฟๆๅข้ฟ่ถๅฟ๏ผๅ ถไธป่งๆฏโไธๅทจๅคดโๅๅ ถไพๅบๅใไธป่ฆ้ฃ้ฉไป็ถๅจไบๆๆฐๆถจๅน ็ๅๅฒๆง้ไธญๅบฆ๏ผ่ฟไฝฟๅพๆดไฝๅธๅบๅฏนAIๅไบไธญ็ไปปไฝๅ็นๆ ้้ฝๆพๅพ่ๅผฑ[3]ใ
- ๅป็ไฟๅฅ่กไธๅ Medicare่ดน็ๅฒๅป่ๅ้ๅ
ๅฝๆฅๆๅ ณ้ฎ็ไบไปถๆฏ่ฟไนๆๅนณ็Medicare่ดน็ไธ่ฐๆๆก๏ผ่ฟๅผๅไบ็ฎก็ๅผๅป็็ป็ป่ก็ฅจ็ๆด่ทใ่ๅๅฅๅบทใๅ้จ้ฃ็ญไธป่ฆ่ก็ฅจ่ทๅน ่ถ ่ฟ20%[2]ใๅฏนไบๆบๆๆ่ต็ปๅ่่จ๏ผ่ฟๆฏไธไธช้่ฆ่ญฆ็คบ๏ผๅป็ไฟๅฅ่กไธ็ๆฟๆฒปๅ็็ฎก้ฃ้ฉไปๆชๅพๅฐๅฏนๅฒ๏ผ่ฟซไฝฟๆ่ต่ ๅฟ ้กป็ซๅณ็่ฆๅฐ้ๆฐ่ฏไผฐ2026ๅนด็็ๅฉๆๅผใ
- ้ป้ๅ็ฝ้ถๅจ่ดงๅธ่ดฌๅผๆ ๅฟงไธญๅไธๅๅฒๆฐ้ซ
้ไปท็ช็ ด5,100็พๅ /็ๅธ๏ผ้ถไปท่ถ ่ฟ110็พๅ /็ๅธ๏ผ่ฟ็ฑๅค็งๅ ็ด ๅ ฑๅ้ฉฑๅจ๏ผ็พๅ ๆ็ปญ็ฒ่ฝฏใๅฐ็ผๆฟๆฒป็ดงๅผ ๅฑๅฟๅ ๅง๏ผไปฅๅๆฃๆทๆๆบๅ ด่ถฃ็ๆพ่ไธๅ[1]ใ่ดต้ๅฑไธๆถจ่ถๆฅ่ถ่ขซ่งไธบๅฏนๅฒ่ดงๅธ่ดฌๅผๅ้็ฆปๆณๅฎ่ตไบง็็ณป็ปๆงๆๆฎต๏ผไธไบๅๆๅธๅทฒๅฐ้ป้็ฎๆ ไปทไธ่ฐ่ณ6,000็พๅ [4]ใ
- ็พ่ๅจ็ปดๆๅฉ็ไธๅ๏ผ็ฆ็น่ฝฌๅ้ๅ็ดง็ผฉ่ทฏๅพ
่้ฆๅ ฌๅผๅธๅบๅงๅไผๆ้ขๆ็ปๆไบไผ่ฎฎ๏ผ็ปดๆ่้ฆๅบ้ๅฉ็ไธๅใไธปๅธญๆฐ็ฝๅงยท้ฒๅจๅฐ็่จ่ฎบๆๅๆนๅ็็ปๆตๅๆฏๅ็จณๅฎ็ๅณๅจๅๅธๅบ๏ผไธบๆๅๅ ๆฏๆไพไบ็็ฑใๅธๅบ็ฐๅจ้ซๅบฆๅ ณๆณจ้ๅ็ดง็ผฉ็้ๅบฆๅๆ็ปญๆถ้ด๏ผ่ฟๅฐๅณๅฎไปๅนดๅฉไฝๆถ้ดๅ ็ๆตๅจๆง็ถๅต[2]ใ
- ๅๅฏผไฝๅผบๅฟ่ๅดๆฉๅคง๏ผAI่ตๆฌๆฏๅบ่ถ ่ถ่ถ ๅคง่งๆจกๆไพๅ
ๅพทๅทไปชๅจๅ็พๅ ็งๆ็ญ้พๅคดไผไธๅๅธ็ๅผบๅฒ็ๅฉๅไผไบ้ขๆ็ๆๅผ่ฏๅฎ๏ผ็ฑAI้ฉฑๅจ็่ตๆฌๆฏๅบๅจๆๆญฃๅจๆฉๅคงใ่ฟ่กจๆๅฏนๅ ่ฟ่ฏ็็้ๆฑๆญฃๅจๆธ้่ณๆดไธชไพๅบ้พ๏ผ่ถ ่ถไบๅๅง็่ถ ๅคง่งๆจกๅบ็ก่ฎพๆฝๅปบ่ฎพ้ถๆฎตใ่ฟไธๅๅฑไธบๆดไธช็งๆ่กไธ็ไผฐๅผๆไพไบๆดๅๅฎ็ๅบ็กใ
- ๅฐ็ผๆฟๆฒป็ดงๅผ ไธๅคฉๆฐๆณขๅจๆจ้ซ่ฝๆบไปทๆ ผ
็ฑไบๅฌๅญฃ้ฃๆดโ่ดนๆฉโ็ๅฝฑๅ๏ผ็ญๆ่ฝๆบๅธๅบๅคฉ็ถๆฐไปทๆ ผ้ฃๅ๏ผ่ไธญไธๅฐๅบๆฐ็ๅฐ็ผๆฟๆฒปๅจ่ๅไฝฟๆฒนไปทไฟๆ้ซไฝ[1]ใ่ฟๅธๆพไบๆบๆๆ่ต็ปๅๆๅฟ ่ฆๆๆฏๆง่ถ ้ ไธไฝๅ่ฝๆบๅทจๅคด๏ผไปฅๅฏนๅฒไธๅคฉๆฐ็ธๅ ณ็ไพๅบๅฒๅปๅๆ็ปญ็ๅ จ็ไธ็จณๅฎๆงใ
ไธใ่กไธ่กจ็ฐๅๆ๏ผๆฅ็ๆฉๅคง็้ธฟๆฒ
ๅธๅบ่กจ็ฐ้ซๅบฆๅๅ๏ผๅฅๅฑๅข้ฟ๏ผๆฉ็ฝ็็ฎก้ฃ้ฉๆๅฃใ
่กไธ ๆฅๅ
่กจ็ฐ ไธป่ฆ้ฉฑๅจๅ ็ด ๆบๆๅฝฑๅ
็งๆ +1.4% AI้ฉฑๅจ็่ตๆฌๆฏๅบ๏ผๅผบๅฒ็ๅฉ ่ถ
้
ใ ่็ฆๅบ็ก่ฎพๆฝๅๅๅฏผไฝไพๅบ้พใ
ๅ
ฌ็จไบไธ +1.3% ้ฒๅพกๆง่ฝฎๅจ๏ผ้ฟ้ฉ้ๆฑ ๆๆฏๆง่ถ
้
ใ ๆถ็ๅธๅผๅ้ซ๏ผไธๅข้ฟ็ธๅ
ณๆงไฝใ
่ฝๆบ +1.0% ๅฐ็ผๆฟๆฒป้ฃ้ฉ๏ผๅคฉๆฐๅฒๅป ไธญๆง่ณ่ถ
้
ใ ไฟๆ้
็ฝฎไปฅๅฏนๅฒ้่ๅๅฐ็ผๆฟๆฒป้ฃ้ฉใ
้่ +0.2% ้ขๆๅนถ่ดญ/IPOๅค่ ไธญๆงใ ๆ่ต้ถ่กๅๆฏ็ๅฅฝ๏ผๅฐๅบๆง้ถ่กไฟๆ่ฐจๆ
ใ
ๅป็ไฟๅฅ -5.2% ็็ฎกๅฒๅป๏ผMedicare่ดน็๏ผ ๅผบ็ไฝ้
ใ ๆฟๆฒป้ฃ้ฉ็ฐๅทฒๆไธบไธปๅฏผๅ ็ด ๏ผๅๅฐ็ฎก็ๅผๅป็็ป็ปๆๅฃใ
ๅฏ้ๆถ่ดนๅ -0.1% ไฝๅข้ฟ็ธๅ
ณๆง ไธญๆงใ ้ซๅบฆ้ๆฉๆง๏ผๅๅฅฝ้ซ็ซฏๅฅขไพๅ่้ๅคงไผๅธๅบใ
ๅใๆๆฏๅๆ๏ผ้กถ็นไธๆฏๆ
ๆ ๆฎ500ๆๆฐๆญฃๅคไบไธไธชๅ ณ้ฎๆถๅป๏ผๅๅ็ญๆ็ช็ ดไบ7,000็นๅฟ็ๅ ณๅฃใๆๆฏ้ขๆพ็คบๅบ้ซๅจ้็ฏๅข๏ผไฝไนไผด้็ๅคงๅน ๅ่ฐ็่พ้ซ้ฃ้ฉใ
ยท ๆ ๆฎ500ๆๆฐ โ ๅ
ณ้ฎ้ปๅไฝ๏ผ 7,003.55๏ผ่ฟๆๆฅๅ
้ซ็น๏ผใ่ฅ่ฝๆ็ปญๆถไบ่ฏฅๆฐดๅนณไธๆน๏ผๅฐ็กฎ่ฎคๆฐไธ่ฝฎๅผบๅฒ็็ๅธ่กๆ
๏ผ็ฎๆ ๆๅไธไธไธชๅฟ็ๅ
ณๅฃ7,150ใ
ยท ๆ ๆฎ500ๆๆฐ โ ๅ
ณ้ฎๆฏๆไฝ๏ผ 6,850.00๏ผ่ฟๆๆ่ดงไฝ็นๅ20ๆฅๆๆฐ็งปๅจๅนณๅ็บฟ๏ผใ่ท็ ดๆญคไฝๅฐ้ข็คบ็็ญๆๅ่ฐ๏ผๅฏ่ฝไธๆข50ๆฅ็งปๅจๅ็บฟ็บฆ6,700็น้่ฟใ
ยท ็บณๆฏ่พพๅ
็ปผๅๆๆฐ โ ๅ
ณ้ฎ้ปๅไฝ๏ผ 21,600.00ใ่ฏฅๆๆฐๆญฃๅคไบไปทๆ ผๅ็ฐ้ถๆฎต๏ผๆญคๆฐดๅนณไปฃ่กจไธไธไธชไธป่ฆๅฟ็ๅ
ณๅฃใ
ยท ็บณๆฏ่พพๅ
็ปผๅๆๆฐ โ ๅ
ณ้ฎๆฏๆไฝ๏ผ 21,200.00ใๅฎไฝ่ฏฅๆฐดๅนณๅฏนไบ้ฟๅ
ๅจ้ไธญๆญๅ้ๆฐๆต่ฏ21,000็น่ณๅ
ณ้่ฆใ
ไบใๅบๅฎๆถ็ใๅคๆฑไธๅคงๅฎๅๅ
ๅบๅฎๆถ็
็พๅฝ10ๅนดๆๅฝๅบๆถ็็ๆถไบ4.25%๏ผๅพฎๅ2ไธชๅบ็น[2]ใๅธๅบๅฏน็พ่ๅจ่ฏ่ฎบไปไฟๆๆๆ๏ผไฝๆถ็็ๆฒ็บฟๅๆๆ็ปญใๆบๆๆ่ต่ ๅบไฟๆ็ฅๅๅ่พ็ญไน ๆ็็ญ็ฅไปฅ็ผ่งฃๅฉ็้ฃ้ฉ๏ผๅๆถๆ้ๆฉๆงๅฐๅขๆ่ตไบง่ดๅบ่กจๅผบๅฒ็้ซ่ดจ้ๅ ฌๅธๅบใ
ๅคๆฑไธๅคงๅฎๅๅ
็พๅ ๆๆฐๆ็ปญๆฐๅจไธ่ท๏ผ่งฆๅๅๅนดไฝ็นใ่ฟไธ็ฒๅผฑๆฏๅคงๅฎๅๅ็ปผๅๆๆฐ็ไธป่ฆๆจๆใ
ยท ้ป้ไธ็ฝ้ถ๏ผ ่ดต้ๅฑๅ็บชๅฝ้ซไฝๆฏ้่้ขๆๆ นๆทฑ่ๅบไปฅๅๅฏนๅคฎ่กๆฟ็ญๆๆๆงไฟกๅฟไธงๅคฑ็ๆ็กฎไฟกๅทใ
ยท ๅๆฒน๏ผ ไบคๆไบ็บฆ82.50็พๅ
/ๆกถ๏ผๅๅฐๆฌงไฝฉๅ
+ๅไบง็บชๅพๅๅฐ็ผๆฟๆฒป้ฃ้ฉๆบขไปท็ๆฏๆใ
ๅ ญใๆฐๅ ดๅธๅบๅจๆ๏ผไธญๅฝ-AI้กบ้ฃ่ฝฆ
ๆฐๅ ดๅธๅบๆญฃๆพ็คบๅบๆฐ็ๆดปๅ๏ผ่ฟไธป่ฆๅพ็ไบMSCIๆฐๅ ดๅธๅบๆๆฐ็ไน่งๅๆฏ๏ผ่ฏฅๆๆฐ็ฐ้ข่ฎกๅฐ2026ๅนด12ๆๅฐ่พพๅฐ1,640็น[5]ใ่ฟ็งไน่งๆ ็ปชๅบไบๅผบๅฒ็็ๅฉๅข้ฟ๏ผๅฐคๅ ถๆฏไบๆดฒ็งๆๅ ฌๅธ๏ผไปฅๅๅฏนไธญๅฝAI็ธๅ ณๅข้ฟ็ๆฅ็ๅ ณๆณจใ
ๆบๆ่กๅจ๏ผ ๅๅฅฝๅฝๅ ้ๆฑๅผบๅฒใไธ็พๅฝ็็ฎกๆฟ็ญ็ธๅ ณๆงไฝ็ๆฐๅ ดๅธๅบๅฝๅฎถใๅฏน้คๆฅๆฌๅค็ไบๆดฒๅธๅบ่ฟ่กๆๆฏๆง่ถ ้ ๆฏๅ็็๏ผ้็นๅบๆพๅจๅๅฏผไฝๅ็ตๅจๆฑฝ่ฝฆไพๅบ้พไธใ
ไธใๆบๆๅปบ่ฎฎไธ่กๅจ่ฆ็น
ๅฝๅ็ฏๅข่ฆๆฑๆ้ซ็้ๆฉๆงๅ็จณๅฅ็ๅฏนๅฒ็ญ็ฅใ
่กๅจ่ฆ็น ไพๆฎ ๆ่ต็ปๅ้ ็ฝฎๅปบ่ฎฎ
- ๅฏนๅฒๅป็ไฟๅฅ็็ฎก้ฃ้ฉ Medicare่ดน็ๅฒๅปๆพ็คบๆชๅฎไปท็ๆฟๆฒป้ฃ้ฉใ ๅๅฐๅฏน็ฎก็ๅผๅป็็ป็ป็ๆๅฃ๏ผ่่ๅฏนXLV๏ผๅป็ไฟๅฅ่กไธSPDRๅบ้๏ผๅ็ฉบๆ่ดญไนฐไฟๆคๆง็่ทๆๆใ
- ไฟๆๅฏนAIๅบ็ก่ฎพๆฝ็่ถ ้ AI่ตๆฌๆฏๅบ็้ฟๆๅข้ฟๆฏไธป่ฆ็้ฟๅฐๆณ้ฉฑๅจๅ ็ด ใ ่ถ ้ ๅๅฏผไฝไปฅๅๅ ทๆๆ็กฎๅคๅนด่ตๆฌๆฏๅบๅฏ่งๆง็ไบๅบ็ก่ฎพๆฝๆไพๅใ
- ๆ็ฅๆง้ ็ฝฎ้ป้ ้ป้ๆฏๅฏนๅฒ่ดงๅธ่ดฌๅผๅๅฐ็ผๆฟๆฒป้ฃ้ฉๆๆๆ็็ณป็ปๆงๅทฅๅ ทใ ๅจๅฎ็ฉ้ป้ๆ้ป้ETFไธญไฟๆ5-10%็้ ็ฝฎใ
- ้ๆฐ่ฏไผฐๅคๆฑๆๅฃ ็พๅ ็ฒ่ฝฏๆฏ้ฟๆ่ถๅฟ๏ผ้็พๅ ่ตไบงๅ้็ใ ้่ฟๆ่ดงๆๆฏๆงๅ็ฉบ็พๅ ๆๆฐ๏ผๆๅๅคๅผบๅฟG10่ดงๅธใ
- ๅ ณๆณจ็พ่ๅจ่ฏ่ฎบ ๆตๅจๆง็ถๅตๅๅณไบ็พ่ๅจ็้ๅ็ดง็ผฉ่ทฏๅพใ ๅๅคๅบๅฏนๆ ็ปชๅฟซ้่ฝฌๅ๏ผไฟๆ้ซไบๅนณๅๆฐดๅนณ็็ฐ้ๅคดๅฏธ๏ผไปฅๅจ็พ่ๅจๅผๅ็ๆณขๅจไธญๆๆๆบไผใ
ๅ ซใๆ็ปๅธๅบ่ฏไผฐ๏ผๅๆญง่ฎบไธปๅฏผๅธๅบ
ๅธๅบๆญฃๆ็ ง โๅๆญง่ฎบโ ่ฟ่ก๏ผๅณๆ ๆฎ500ๅ็บณๆฏ่พพๅ ็ๅผบๅฟไธๆดๅนฟๆณ็็ปๆตๅๅ ถไป่กไธ้ขไธด็็็ฎก้ฃ้ฉๅบๆฌ่ฑ้ฉใ็งๆๆฏๅฏไธ็้ฟๅฐๆณๆฅๆบ๏ผ่ๅป็ไฟๅฅ็ญ่กไธๅๅ ๆฟ็ญๅๅจ้ขไธดไปทๅผๆฏ็ญใ
ๆไปฌ็ๆ็ป่ฏไผฐๆฏ่ฐจๆ ไน่ง๏ผไฝ้่ญฆๆ็ณป็ปๆง้ฃ้ฉใไปฅๆ้ซ็้ๆฉๆง้ ็ฝฎ่ตๆฌ๏ผไธๆณจไบAI/ๅๅฏผไฝๅคๅไฝ็้ฟๆๅข้ฟ๏ผๅนถไฟๆๅจ้ป้ๅ็ญไน ๆๅบๅฎๆถ็ไธญ็็จณๅฅๅฏนๅฒใๅธๅบๅนถไธๅฅๅฑๅนฟๆณ็ๆๅฃ๏ผๅฎๅฅๅฑ็ฒพๅใ
ๅ่ๆ็ฎ
[1] CNBC. (2026ๅนด1ๆ29ๆฅ). ้ป้ๅ็ฝ้ถๆ็ปญๅไธๅๅฒๆฐ้ซใ่ดต้ๅฑๅธๅบๆฏๅฆโๅคฑ็ตโ๏ผ
[2] Investopedia. (2026ๅนด1ๆ28ๆฅ). ๅธๅบๆฐ้ป๏ผ2026ๅนด1ๆ28ๆฅ๏ผ็พ่ๅจ็ปดๆๅฉ็็จณๅฎๅ๏ผไธป่ฆ่กๆๅจๅคงๅ็งๆๅ
ฌๅธ่ดขๆฅๅๅ ่ฟๆๅนณใ
[3] MarketWatch. (2026ๅนด1ๆ28ๆฅ). ๆ ๆฎ500ๆๆฐ้ฆๆฌก่งฆๅ7,000็น๏ผ็ฑไธ็ปๅบไบบๆๆ็่ก็ฅจๅผ้ขใ
[4] Reuters. (2026ๅนด1ๆ28ๆฅ). ็พๅฝ็งๆๅทจๅคด่ดขๆฅๅฐ่้ชๅธๅบ็็งๆ่กไบคๆ็ญๅบฆๅๅฉๆถฆไน่งๆ
็ปชใ
[5] Investing.com. (2026ๅนด1ๆ28ๆฅ). ็้ถๅบไบๅผบๅฒ็ๅฉๅๆฏๅไธญๅฝAIๅข้ฟไธ่ฐMSCIๆฐๅ
ดๅธๅบ้ขๆตใ
ไฝ่ ๏ผ ไนยท็ฝๆฐๆฏ
เคธเคฟเคฒเคฟเคเฅเคจ เคตเฅเคเฅเคฏเฅเคฎ: เคฆเฅเคจเคฟเค เคจเคฟเคตเฅเคถ เคกเคพเคเคเฅเคธเฅเค
เคธเคเคธเฅเคฅเคพเคเคค เคฌเฅเคฆเฅเคงเคฟเคฎเคคเฅเคคเคพ เคเคฐ เคตเฅเคถเฅเคตเคฟเค เคฌเคพเคเคพเคฐ เคตเคฟเคถเฅเคฒเฅเคทเคฃ
เคคเคพเคฐเฅเค: เคเฅเคฐเฅเคตเคพเคฐ, 29 เคเคจเคตเคฐเฅ 2026
เคชเฅเคฐเคเคพเคถเคจ: เคธเคฟเคฒเคฟเคเฅเคจ เคตเฅเคเฅเคฏเฅเคฎ | berndpulch.org
เคตเคฐเฅเคเฅเคเคฐเคฃ: เคธเคเคธเฅเคฅเคพเคเคค เคเฅเคฐเฅเคก – เคชเฅเคฐเคคเคฟเคฌเคเคงเคฟเคค เคตเคฟเคคเคฐเคฃ
เค เคธเฅเคตเฅเคเคฐเคฃ
เคฏเคน เคฐเคฟเคชเฅเคฐเฅเค เคเฅเคตเคฒ เคธเฅเคเคจเคพเคคเฅเคฎเค เคเคฆเฅเคฆเฅเคถเฅเคฏเฅเค เคเฅ เคฒเคฟเค เคนเฅ เคเคฐ เคจเคฟเคตเฅเคถ เคธเคฒเคพเคน เคเคพ เคเค เคจ เคจเคนเฅเค เคเคฐเคคเฅ เคนเฅเฅค เคเคธเคฎเฅเค เคจเคฟเคนเคฟเคค เคเคพเคจเคเคพเคฐเฅ เคตเคฟเคถเฅเคตเคธเคจเฅเคฏ เคฎเคพเคจเฅ เคเคพเคจเฅ เคตเคพเคฒเฅ เคธเฅเคฐเฅเคคเฅเค เคธเฅ เคชเฅเคฐเคพเคชเฅเคค เคเฅ เคเค เคนเฅ, เคฒเฅเคเคฟเคจ เคเคธเคเฅ เคธเคเฅเคเคคเคพ เคเคฐ เคชเฅเคฐเฅเคฃเคคเคพ เคเฅ เคเคพเคฐเคเคเฅ เคจเคนเฅเค เคนเฅเฅค เคธเคญเฅ เคจเคฟเคตเฅเคถเฅเค เคฎเฅเค เคเฅเคเคฟเคฎ เคนเฅเคคเคพ เคนเฅ, เคเคฐ เคธเคเคธเฅเคฅเคพเคเคค เคจเคฟเคตเฅเคถเคเฅเค เคเฅ เคเฅเค เคญเฅ เคจเคฟเคตเฅเคถ เคจเคฟเคฐเฅเคฃเคฏ เคฒเฅเคจเฅ เคธเฅ เคชเคนเคฒเฅ เค เคชเคจเฅ เคธเฅเคตเคฏเค เคเฅ เคตเคฟเคคเฅเคคเฅเคฏ เคชเฅเคถเฅเคตเคฐเฅเค เคธเฅ เคชเคฐเคพเคฎเคฐเฅเคถ เคเคฐเคจเฅ เคเคฐ เคธเฅเคตเคคเคเคคเฅเคฐ เคกเฅเคฏเฅ เคกเคฟเคฒเคฟเคเฅเคเคธ เคเคฐเคจเฅ เคเฅ เคธเคฒเคพเคน เคฆเฅ เคเคพเคคเฅ เคนเฅเฅค เคฏเคน เคตเคฟเคถเฅเคฒเฅเคทเคฃ เคธเคเคธเฅเคฅเคพเคเคค เคจเคฟเคตเฅเคถเคเฅเค (เคชเฅเคเคถเคจ เคซเคเคก, เคเคเคกเฅเคฎเฅเคเคเฅเคธ, เคนเฅเค เคซเคเคก) เคเฅ เคฒเคฟเค เคคเฅเคฏเคพเคฐ เคเฅ เคเค เคนเฅ เคเคฐ เคเคธเฅ เคเฅเคฆเคฐเคพ เคจเคฟเคตเฅเคถเคเฅเค เคเฅ เคฒเคฟเค เคเคชเคฏเฅเคเฅเคค เคจเคนเฅเค เคธเคฎเคเคพ เคเคพเคจเคพ เคเคพเคนเคฟเคเฅค
I. เคฌเคพเคเคพเคฐ เคธเฅเคจเฅเคชเคถเฅเค: เคตเคฟเคเคฒเคจ เคเคพ เคถเคฟเคเคฐ
เคฌเฅเคงเคตเคพเคฐ, 28 เคเคจเคตเคฐเฅ 2026 เคเฅ เค เคฎเฅเคฐเคฟเคเฅ เคเคเฅเคตเคฟเคเฅ เคฌเคพเคเคพเคฐ เคจเฅ เคธเฅเคชเคทเฅเค เคตเคฟเคเคฒเคจ เคเคพ เคเค เค เคงเฅเคฏเคฏเคจ เคชเฅเคฐเคธเฅเคคเฅเคค เคเคฟเคฏเคพ, เคเฅ เคตเคฐเฅเคคเคฎเคพเคจ เคเคเฅเคฐ เคเฅ เคชเคฐเคฟเคญเคพเคทเคฟเคค เคเคฐเคจเคพ เคเคพเคฐเฅ เคฐเคเคจเฅ เคตเคพเคฒเคพ เคเค เคตเคฟเคทเคฏ เคนเฅเฅค เคเคฌเคเคฟ เคเคธเคเคเคกเคชเฅ 500 เคจเฅ เคเคคเคฟเคนเคพเคธเคฟเค 7,000-เคฌเคฟเคเคฆเฅ เคธเฅเคฎเคพ เคเฅ เคเฅเค เคฆเฅเคฐ เคเฅ เคฒเคฟเค เคชเคพเคฐ เคเคฐ เคฒเคฟเคฏเคพ เคเคฐ เคจเฅเคธเฅเคกเฅเค เคเคฎเฅเคชเฅเคเคฟเค เคเค เคจเค เคฐเคฟเคเฅเคฐเฅเคก เคเคเฅเค เคธเฅเคคเคฐ เคชเคฐ เคชเคนเฅเคเค เคเคฏเคพ, เคกเฅเคต เคเฅเคจเฅเคธ เคเคเคกเคธเฅเคเฅเคฐเคฟเคฏเคฒ เคเคตเคฐเฅเค เคจเฅ เคเค เคฎเคนเคคเฅเคตเคชเฅเคฐเฅเคฃ เคเคเคเคพ เคเฅเคฒเคพเฅค เคฏเคน เคตเคฟเคญเคพเคเคจ เคฎเฅเคเฅเคฏ เคฐเฅเคช เคธเฅ เคธเฅเคตเคพเคธเฅเคฅเฅเคฏ เคฆเฅเคเคญเคพเคฒ เคเฅเคทเฅเคคเฅเคฐ เคฎเฅเค เคเค เคเฅเคฐเฅเคฐ เคจเคฟเคฏเคพเคฎเค เคธเคฆเคฎเฅ เคเฅ เคตเคฟเคชเคฐเฅเคค เคเฅเคคเฅเคฐเคฟเคฎ เคฌเฅเคฆเฅเคงเคฟเคฎเคคเฅเคคเคพ เคชเคพเคฐเคฟเคธเฅเคฅเคฟเคคเคฟเคเฅ เคคเคเคคเฅเคฐ เคชเคฐ เคเคฒ เคฐเคนเฅ, เคฒเคเคญเค เคเคเคฒ เคซเฅเคเคธ เคธเฅ เคชเฅเคฐเฅเคฐเคฟเคค เคฅเคพเฅค เคซเฅเคกเคฐเคฒ เคฐเคฟเคเคฐเฅเคต เคเคพ เคฌเฅเคฏเคพเค เคฆเคฐเฅเค เคเฅ 3.50% – 3.75% เคชเคฐ เคธเฅเคฅเคฟเคฐ เคฐเคเคจเฅ เคเคพ เคจเคฟเคฐเฅเคฃเคฏ เคเคพเคซเฅ เคนเคฆ เคคเค เคฎเฅเคฒเฅเคฏ เคจเคฟเคฐเฅเคงเคพเคฐเคฟเคค เคฅเคพ, เคเคฟเคธเคจเฅ เคฌเคพเคเคพเคฐ เคเคพ เคงเฅเคฏเคพเคจ เคชเฅเคฐเฅ เคคเคฐเคน เคธเฅ เคเฅเคฐเฅเคชเฅเคฐเฅเค เคเคฏ เคเคฐ เคเฅเคทเฅเคคเฅเคฐ-เคตเคฟเคถเคฟเคทเฅเค เคฐเคพเคเคจเฅเคคเคฟเค เคเฅเคเคฟเคฎ เคเฅ เคเคฐ เคธเฅเคฅเคพเคจเคพเคเคคเคฐเคฟเคค เคเคฐ เคฆเคฟเคฏเคพ [1] [2]เฅค
เคธเฅเคเคเคพเคเค เคธเคฎเคพเคชเคจ เคฎเฅเคฒเฅเคฏ เคฆเฅเคจเคฟเค เคชเคฐเคฟเคตเคฐเฅเคคเคจ (เค
เคเค) เคฆเฅเคจเคฟเค เคชเคฐเคฟเคตเคฐเฅเคคเคจ (%)
เคเคธเคเคเคกเคชเฅ 500 6,986.60 +36.37 +0.52%
เคกเฅ เคเฅเคจเฅเคธ เคเคเคก. เคเคธเคค. 49,102.10 -310.30 -0.63%
II. เคฌเคพเคเคพเคฐ เคเฅ เคเคน เคชเฅเคฐเคฎเฅเค เคตเคฟเคเคพเคธ
- เคเคธเคเคเคกเคชเฅ 500 เคจเฅ 7,000 เคชเคพเคฐ เคเคฟเคฏเคพ: เคเคเค เคเคเคพเคเฅเคฐเคคเคพ เคชเคฐ เคฌเคจเคพ เคเค เคฎเฅเคฒ เคเคพ เคชเคคเฅเคฅเคฐ
เคเคธเคเคเคกเคชเฅ 500 เคเคพ เคเฅเคทเคฃเคฟเค เคฐเฅเคช เคธเฅ 7,000 เคเฅ เคชเคพเคฐ เคเคฐเคจเคพ เคฎเฅเคเคพเคเฅเคช เคชเฅเคฐเฅเคฆเฅเคฏเฅเคเคฟเคเฅ เคฎเฅเค เค เคฅเค เคเคคเคฟ เคเฅ เคฐเฅเคเคพเคเคเคฟเคค เคเคฐเคคเคพ เคนเฅเฅค เคฏเคน เคคเฅเคเฅ เคเฅเคจเคฐเฅเคเคฟเคต เคเคเค เคฌเฅเคจเคฟเคฏเคพเคฆเฅ เคขเคพเคเคเฅ เคฎเฅเค เคฎเคเคฌเฅเคค เคเคฏ เคเคฐ เคเคเฅเคฐเคพเคฎเค เคชเฅเคเคเฅเคเคค เคตเฅเคฏเคฏ เคเฅ เคชเฅเคฐเคคเฅเคฏเคพเคถเคพ เคธเฅ เคเคเคงเคจ เคญเคฐ เคฐเคนเฅ เคนเฅเฅค เคฌเคพเคเคพเคฐ “เคฎเฅเคเฅเคจเคฟเคซเคผเคฟเคธเฅเคเค เคธเฅเคตเคจ” เคเคฐ เคเคจเคเฅ เคเคชเฅเคฐเฅเคคเคฟเคเคฐเฅเคคเคพเคเค เคเฅ เคฒเคฟเค เคฌเคนเฅ-เคตเคฐเฅเคทเฅเคฏ เคงเคฐเฅเคฎเคจเคฟเคฐเคชเฅเคเฅเคท เคตเคฟเคเคพเคธ เคชเฅเคฐเคตเฅเคคเฅเคคเคฟ เคเคพ เคฎเฅเคฒเฅเคฏ เคจเคฟเคฐเฅเคงเคพเคฐเคฃ เคเคฐ เคฐเคนเคพ เคนเฅเฅค เคฎเฅเคเฅเคฏ เคเฅเคเคฟเคฎ เคธเฅเคเคเคพเคเค เคฒเคพเคญ เคเฅ เคเคคเคฟเคนเคพเคธเคฟเค เคเคเคพเคเฅเคฐเคคเคพ เคฌเคจเฅ เคนเฅเค เคนเฅ, เคเฅ เคตเฅเคฏเคพเคชเค เคฌเคพเคเคพเคฐ เคเฅ เคเคเค เคเคฅเคพ เคฎเฅเค เคเคฟเคธเฅ เคญเฅ เคเคเคฒ-เคฌเคฟเคเคฆเฅ เคตเคฟเคซเคฒเคคเคพ เคเฅ เคชเฅเคฐเคคเคฟ เคธเคเคตเฅเคฆเคจเคถเฅเคฒ เคเฅเคกเคผ เคฆเฅเคคเฅ เคนเฅ [3]เฅค
- เคฎเฅเคกเคฟเคเฅเคฏเคฐ เคฆเคฐ เคเฅ เคเคเคเฅ เคธเฅ เคธเฅเคตเคพเคธเฅเคฅเฅเคฏ เคธเฅเคตเคพ เคเฅเคทเฅเคคเฅเคฐ เคคเคฌเคพเคน
เคธเคคเฅเคฐ เคเฅ เคธเคฌเคธเฅ เคฎเคนเคคเฅเคตเคชเฅเคฐเฅเคฃ เคเคเคจเคพ เคฒเคเคญเค เคธเคชเคพเค เคฎเฅเคกเคฟเคเฅเคฏเคฐ เคฆเคฐ เคตเฅเคฆเฅเคงเคฟ เคชเฅเคฐเคธเฅเคคเคพเคต เคฅเฅ, เคเคฟเคธเคจเฅ เคชเฅเคฐเคฌเคเคงเคฟเคค เคฆเฅเคเคญเคพเคฒ เคธเคเคเค เคจเฅเค เคฎเฅเค เคนเคฟเคเคธเค เคฌเคฟเคเคตเคพเคฒเฅ เคถเฅเคฐเฅ เคเคฐ เคฆเฅเฅค เคฏเฅเคจเคพเคเคเฅเคกเคนเฅเคฒเฅเคฅ เคเคฐ เคนเฅเคฏเฅเคฎเคพเคจเคพ เคเฅเคธเฅ เคชเฅเคฐเคฎเฅเค เคเคฟเคฒเคพเคกเคผเคฟเคฏเฅเค เคฎเฅเค 20% เคธเฅ เค เคงเคฟเค เคเฅ เคเคฟเคฐเคพเคตเค เคฆเฅเคเฅ เคเค [2]เฅค เคฏเคน เคธเคเคธเฅเคฅเคพเคเคค เคชเฅเคฐเฅเคเคซเฅเคฒเคฟเคฏเฅ เคเฅ เคฒเคฟเค เคเค เคฎเคนเคคเฅเคตเคชเฅเคฐเฅเคฃ เค เคจเฅเคธเฅเคฎเคพเคฐเค เคนเฅ เคเคฟ เคธเฅเคตเคพเคธเฅเคฅเฅเคฏ เคธเฅเคตเคพ เคเฅเคทเฅเคคเฅเคฐ เคฎเฅเค เคฐเคพเคเคจเฅเคคเคฟเค เคเคฐ เคจเคฟเคฏเคพเคฎเค เคเฅเคเคฟเคฎ เค เคจเคนเฅเคเฅเคก เคฌเคจเคพ เคนเฅเค เคนเฅ, เคเฅ 2026 เคเคฏ เคฎเคพเคฐเฅเคเคฆเคฐเฅเคถเคจ เคเฅ เคคเคคเฅเคเคพเคฒ เคเคฐ เคฆเคฐเฅเคฆเคจเคพเค เคชเฅเคจเคฐเฅเคฎเฅเคฒเฅเคฏเคพเคเคเคจ เคเฅ เคฎเคเคฌเฅเคฐ เคเคฐ เคฐเคนเคพ เคนเฅเฅค
- เคฎเฅเคฆเฅเคฐเคพ เค เคตเคฎเฅเคฒเฅเคฏเคจ เคเฅ เคกเคฐ เคเฅ เคฌเฅเค เคธเฅเคจเคพ เคเคฐ เคเคพเคเคฆเฅ เคฐเคฟเคเฅเคฐเฅเคก เคเคเคเคพเค เคชเคฐ เคชเคนเฅเคเคเฅ
เคธเฅเคจเคพ $5,100/เคเคเคธ เคธเฅ เค เคงเคฟเค เคนเฅ เคเคฏเคพ เคเคฐ เคเคพเคเคฆเฅ $110/เคเคเคธ เคธเฅ เค เคงเคฟเค เคนเฅ เคเค, เคเคพเคฐเคเฅเค เคเฅ เคธเคเคฏเฅเคเคจ เคธเฅ เคชเฅเคฐเฅเคฐเคฟเคค: เค เคฎเฅเคฐเคฟเคเฅ เคกเฅเคฒเคฐ เคเฅ เคฒเคเคพเคคเคพเคฐ เคเคฎเคเฅเคฐเฅ, เคเคเฅเค เคญเฅ-เคฐเคพเคเคจเฅเคคเคฟเค เคคเคจเคพเคต, เคเคฐ เคเฅเคฆเคฐเคพ เคธเคเฅเคเคพ เคฐเฅเคเคฟ เคฎเฅเค เคเคฒเฅเคฒเฅเคเคจเฅเคฏ เคตเฅเคฆเฅเคงเคฟ [1]เฅค เคเฅเคฎเคคเฅ เคงเคพเคคเฅเคเค เคเฅ เคคเฅเคเฅ เคเฅ เคคเฅเคเฅ เคธเฅ เคฎเฅเคฆเฅเคฐเคพ เค เคตเคฎเฅเคฒเฅเคฏเคจ เคเฅ เคเคฟเคฒเคพเคซ เคเค เคชเฅเคฐเคฃเคพเคฒเฅเคเคค เคนเฅเค เคเคฐ เคซเคฟเคเค เคชเคฐเคฟเคธเคเคชเคคเฅเคคเคฟเคฏเฅเค เคธเฅ เคเคกเคผเคพเคจ เคเฅ เคฐเฅเคช เคฎเฅเค เคฆเฅเคเคพ เคเคพ เคฐเคนเคพ เคนเฅ, เคเคฟเคธเคฎเฅเค เคเฅเค เคตเคฟเคถเฅเคฒเฅเคทเคเฅเค เคจเฅ เคธเฅเคจเฅ เคเฅ เคฎเฅเคฒเฅเคฏ เคฒเคเฅเคทเฅเคฏ เคเฅ $6,000 เคคเค เคฌเคขเคผเคพ เคฆเคฟเคฏเคพ เคนเฅ [4]เฅค
- เคซเฅเคก เคจเฅ เคฆเคฐเฅเค เคธเฅเคฅเคฟเคฐ เคฐเคเฅเค, เคซเฅเคเคธ เคฎเคพเคคเฅเคฐเคพเคคเฅเคฎเค เคธเคเฅเคคเฅ เคชเฅเคฐเคเฅเคทเฅเคชเคตเคเฅเคฐ เคเฅ เคเคฐ เคธเฅเคฅเคพเคจเคพเคเคคเคฐเคฟเคค
เคซเฅเคกเคฐเคฒ เคเคชเคจ เคฎเคพเคฐเฅเคเฅเค เคเคฎเฅเคเฅ เคจเฅ เค เคชเคจเฅ เคฌเฅเค เค เคธเคฎเคพเคชเฅเคค เคเคฐ เคฆเฅ, เคเฅเคธเคพ เคเคฟ เค เคชเฅเคเฅเคทเคฟเคค เคฅเคพ, เคซเฅเคกเคฐเคฒ เคซเคเคกเฅเคธ เคฐเฅเค เคเฅ เคธเฅเคฅเคฟเคฐ เคฐเคเคพเฅค เค เคงเฅเคฏเคเฅเคท เคเฅเคฐเฅเคฎ เคชเฅเคตเฅเคฒ เคเฅ เคเคฟเคชเฅเคชเคฃเฅ เคจเฅ เคฌเฅเคนเคคเคฐ เคเคฐเฅเคฅเคฟเค เคฆเฅเคทเฅเคเคฟเคเฅเคฃ เคเคฐ เคธเฅเคฅเคฟเคฐ เคถเฅเคฐเคฎ เคฌเคพเคเคพเคฐ เคเฅ เคเคฐ เคเคถเคพเคฐเคพ เคเคฟเคฏเคพ, เคเคฟเคธเคจเฅ เคฐเฅเค เคเฅ เคเคเคฟเคค เค เคนเคฐเคพเคฏเคพเฅค เคฌเคพเคเคพเคฐ เค เคฌ เคคเฅเคตเฅเคฐเคคเคพ เคธเฅ เคฎเคพเคคเฅเคฐเคพเคคเฅเคฎเค เคธเคเฅเคคเฅ เคเฅ เคเคคเคฟ เคเคฐ เค เคตเคงเคฟ เคชเคฐ เคเฅเคเคฆเฅเคฐเคฟเคค เคนเฅ, เคเฅ เคตเคฐเฅเคท เคเฅ เคถเฅเคท เคญเคพเค เคเฅ เคฒเคฟเค เคคเคฐเคฒเคคเคพ เคเฅ เคธเฅเคฅเคฟเคคเคฟ เคคเคฏ เคเคฐเฅเคเฅ [2]เฅค
- เค เคฐเฅเคงเคเคพเคฒเค เคคเคพเคเคค เคฌเคขเคผเคคเฅ เคนเฅ: เคนเคพเคเคชเคฐเคธเฅเคเฅเคฒเคฐเฅเคธ เคธเฅ เคชเคฐเฅ เคเคเค เคเฅเคชเคเคเฅเคธ
เคเฅเคเฅเคธเคพเคธ เคเคเคธเฅเคเฅเคฐเฅเคฎเฅเคเคเฅเคธ เคเคฐ เคฎเคพเคเคเฅเคฐเฅเคจ เคเฅเคเฅเคจเฅเคฒเฅเคเฅ เคเฅเคธเฅ เคชเฅเคฐเคฎเฅเค เคธเคเคเฅเคคเคเฅเค เคธเฅ เคฎเคเคฌเฅเคค เคเคฏ เคเคฐ เคฌเฅเคนเคคเคฐ-เค เคชเฅเคเฅเคทเคฟเคค เคฎเคพเคฐเฅเคเคฆเคฐเฅเคถเคจ เคเคธ เคฌเคพเคค เคเฅ เคชเฅเคทเฅเคเคฟ เคเคฐเคคเคพ เคนเฅ เคเคฟ เคเคเค-เคธเคเคเคพเคฒเคฟเคค เคเฅเคชเคเคเฅเคธ เคเคเฅเคฐ เคตเฅเคฏเคพเคชเค เคนเฅ เคฐเคนเคพ เคนเฅเฅค เคเคธเคธเฅ เคชเคคเคพ เคเคฒเคคเคพ เคนเฅ เคเคฟ เคเคจเฅเคจเคค เคเคฟเคชเฅเคธ เคเฅ เคฎเคพเคเค เคเคชเฅเคฐเฅเคคเคฟ เคถเฅเคฐเฅเคเคเคฒเคพ เคฎเฅเค เคตเฅเคฏเคพเคชเฅเคค เคนเฅ เคฐเคนเฅ เคนเฅ, เคเฅ เคชเฅเคฐเคพเคฐเคเคญเคฟเค เคนเคพเคเคชเคฐเคธเฅเคเฅเคฒเคฐ เคจเคฟเคฐเฅเคฎเคพเคฃ เคเคฐเคฃ เคธเฅ เคเคเฅ เคฌเคขเคผ เคฐเคนเฅ เคนเฅเฅค เคฏเคน เคตเคฟเคเคพเคธ เคธเคฎเคเฅเคฐ เคชเฅเคฐเฅเคฆเฅเคฏเฅเคเคฟเคเฅ เคเฅเคทเฅเคคเฅเคฐ เคเฅ เคฎเฅเคฒเฅเคฏเคพเคเคเคจ เคเฅ เคฒเคฟเค เคเค เค เคงเคฟเค เค เฅเคธ เคเคงเคพเคฐ เคชเฅเคฐเคฆเคพเคจ เคเคฐเคคเคพ เคนเฅเฅค
- เคญเฅ-เคฐเคพเคเคจเฅเคคเคฟเค เคคเคจเคพเคต เคเคฐ เคฎเฅเคธเคฎ เค เคธเฅเคฅเคฟเคฐเคคเคพ เคเคฐเฅเคเคพ เคเฅ เคเฅเคฎเคคเฅเค เคเฅ เคฌเคขเคผเคพเคคเฅ เคนเฅ
เคตเคฟเคเคเคฐ เคธเฅเคเฅเคฐเฅเคฎ เคซเคฐเฅเคจ เคเฅ เคชเฅเคฐเคญเคพเคต เคเฅ เคเคพเคฐเคฃ เค เคฒเฅเคชเคเคพเคฒเคฟเค เคเคฐเฅเคเคพ เคฌเคพเคเคพเคฐเฅเค เคฎเฅเค เคชเฅเคฐเคพเคเฅเคคเคฟเค เคเฅเคธ เคเฅ เคเฅเคฎเคคเฅเค เคฎเฅเค เคเคเคพเคฒ เคเคฏเคพ, เคเคฌเคเคฟ เคฎเคงเฅเคฏ เคชเฅเคฐเฅเคต เคฎเฅเค เคจเค เคญเฅ-เคฐเคพเคเคจเฅเคคเคฟเค เคเคคเคฐเฅเค เคเฅ เคเคพเคฐเคฃ เคคเฅเคฒ เคเฅ เคเฅเคฎเคคเฅเค เคฌเคขเคผเฅ เคฐเคนเฅเค [1]เฅค เคฏเคน เคธเคเคธเฅเคฅเคพเคเคค เคชเฅเคฐเฅเคเคซเฅเคฒเคฟเคฏเฅ เคเฅ เคฒเคฟเค เคฎเฅเคธเคฎ-เคธเคเคฌเคเคงเฅ เคเคชเฅเคฐเฅเคคเคฟ เคเคเคเฅเค เคเคฐ เคฒเคเคพเคคเคพเคฐ เคตเฅเคถเฅเคตเคฟเค เค เคธเฅเคฅเคฟเคฐเคคเคพ เคฆเฅเคจเฅเค เคเฅ เคเคฟเคฒเคพเคซ เคนเฅเค เคเฅ เคฐเฅเคช เคฎเฅเค เคเคเฅเคเฅเคค เคเคฐเฅเคเคพ เคชเฅเคฐเคฎเฅเคเฅเค เคฎเฅเค เคฐเคฃเคจเฅเคคเคฟเค เค เคงเคฟเค เคตเคเคจ เคฌเคจเคพเค เคฐเคเคจเฅ เคเฅ เคเคตเคถเฅเคฏเคเคคเคพ เคเฅ เคฐเฅเคเคพเคเคเคฟเคค เคเคฐเคคเคพ เคนเฅเฅค
III. เคเฅเคทเฅเคคเฅเคฐ เคชเฅเคฐเคฆเคฐเฅเคถเคจ เคตเคฟเคถเฅเคฒเฅเคทเคฃ: เคเฅเคกเคผเฅ เคนเฅเคคเฅ เคเคพเค
เคฌเคพเคเคพเคฐ เคเคพ เคชเฅเคฐเคฆเคฐเฅเคถเคจ เค เคคเฅเคฏเคงเคฟเค เคเคฏเคจเคพเคคเฅเคฎเค เคนเฅ, เคเฅ เคตเคฟเคเคพเคธ เคเฅ เคชเฅเคฐเคธเฅเคเฅเคค เคเคฐเคคเคพ เคนเฅ เคเคฐ เคจเคฟเคฏเคพเคฎเค เคเฅเคเคฟเคฎ เคเฅ เคฆเคเคกเคฟเคค เคเคฐเคคเคพ เคนเฅเฅค
เคเฅเคทเฅเคคเฅเคฐ เคฆเฅเคจเคฟเค เคชเฅเคฐเคฆเคฐเฅเคถเคจ เคชเฅเคฐเคพเคฅเคฎเคฟเค เคเคพเคฒเค เคธเคเคธเฅเคฅเคพเคเคค เคจเคฟเคนเคฟเคคเคพเคฐเฅเคฅ
เคชเฅเคฐเฅเคฆเฅเคฏเฅเคเคฟเคเฅ +1.4% เคเคเค-เคธเคเคเคพเคฒเคฟเคค เคเฅเคชเคเคเฅเคธ, เคฎเคเคฌเฅเคค เคเคฏ เค
เคงเคฟเค เคตเคเคจเฅค เคฌเฅเคจเคฟเคฏเคพเคฆเฅ เคขเคพเคเคเฅ เคเคฐ เค
เคฐเฅเคงเคเคพเคฒเค เคเคชเฅเคฐเฅเคคเคฟ เคถเฅเคฐเฅเคเคเคฒเคพ เคชเคฐ เคงเฅเคฏเคพเคจ เคเฅเคเคฆเฅเคฐเคฟเคค เคเคฐเฅเคเฅค
เคเคชเคฏเฅเคเคฟเคคเคพเคเค +1.3% เคฐเคเฅเคทเคพเคคเฅเคฎเค เคฐเฅเคเฅเคถเคจ, เคเฅเคเคฟเคฎ เคธเฅ เคเคกเคผเคพเคจ เคฐเคฃเคจเฅเคคเคฟเค เคฐเฅเคช เคธเฅ เค
เคงเคฟเค เคตเคเคจเฅค เคเคชเค เคเคฐ เคตเคฟเคเคพเคธ เคเฅ เคธเคพเคฅ เคเคฎ เคธเคนเคธเคเคฌเคเคง เคเฅ เคฒเคฟเค เคเคเคฐเฅเคทเคเฅค
เคเคฐเฅเคเคพ +1.0% เคญเฅ-เคฐเคพเคเคจเฅเคคเคฟเค เคเฅเคเคฟเคฎ, เคฎเฅเคธเคฎ เคเฅ เคเคเคเฅ เคคเคเคธเฅเคฅ เคธเฅ เค
เคงเคฟเค เคตเคเคจเฅค เคฎเฅเคฆเฅเคฐเคพเคธเฅเคซเฅเคคเคฟ เคเคฐ เคญเฅ-เคฐเคพเคเคจเฅเคคเคฟเค เคนเฅเค เคเฅ เคฒเคฟเค เคเฅเคเคฟเคฎ เคฌเคจเคพเค เคฐเคเฅเคเฅค
เคตเคฟเคคเฅเคคเฅเคฏ +0.2% เค
เคชเฅเคเฅเคทเคฟเคค เคตเคฟเคฒเคฏ/เค
เคงเคฟเคเฅเคฐเคนเคฃ/เคชเฅเคฐเคพเคฐเคเคญเคฟเค เคธเคพเคฐเฅเคตเคเคจเคฟเค เคจเคฟเคฐเฅเคเคฎเคจ เคชเฅเคจเคฐเฅเคฆเฅเคงเคพเคฐ เคคเคเคธเฅเคฅเฅค เคจเคฟเคตเฅเคถ เคฌเฅเคเคเฅเค เคเฅ เคฒเคฟเค เคคเฅเคเฅ, เคเฅเคทเฅเคคเฅเคฐเฅเคฏ เคฌเฅเคเคเฅเค เคชเคฐ เคธเคคเคฐเฅเคเฅค
เคธเฅเคตเคพเคธเฅเคฅเฅเคฏ เคธเฅเคตเคพ -5.2% เคจเคฟเคฏเคพเคฎเค เคเคเคเคพ (เคฎเฅเคกเคฟเคเฅเคฏเคฐ เคฆเคฐเฅเค) เคฆเฅเคขเคผเคคเคพ เคธเฅ เคเคฎ เคตเคเคจเฅค เคฐเคพเคเคจเฅเคคเคฟเค เคเฅเคเคฟเคฎ เค
เคฌ เคเค เคชเฅเคฐเคฎเฅเค เคเคพเคฐเค เคนเฅ; เคชเฅเคฐเคฌเคเคงเคฟเคค เคฆเฅเคเคญเคพเคฒ เคธเคเคเค เคจ เคเฅเคเคฟเคฎ เคเคฎ เคเคฐเฅเคเฅค
เคตเคฟเคตเฅเคเคพเคงเฅเคจ เคเคชเคญเฅเคเฅเคคเคพ -0.1% เคตเคฟเคเคพเคธ เคเฅ เคธเคพเคฅ เคเคฎ เคธเคนเคธเคเคฌเคเคง เคคเคเคธเฅเคฅเฅค เค
เคคเฅเคฏเคงเคฟเค เคเคฏเคจเคพเคคเฅเคฎเค; เคธเคพเคฎเฅเคนเคฟเค เคฌเคพเคเคพเคฐ เคชเคฐ เคเคเฅเค-เค
เคเคค เคตเคฟเคฒเคพเคธเคฟเคคเคพ เคเคพ เคชเคเฅเคท เคฒเฅเคเฅค
IV. เคคเคเคจเฅเคเฅ เคตเคฟเคถเฅเคฒเฅเคทเคฃ: เคเคฐเคฎ เคเคฐ เคเคงเคพเคฐ
เคเคธเคเคเคกเคชเฅ 500 เคเค เคฎเคนเคคเฅเคตเคชเฅเคฐเฅเคฃ เคฎเฅเคกเคผ เคชเคฐ เคเคพเคฐเฅเคฌเคพเคฐ เคเคฐ เคฐเคนเคพ เคนเฅ, เคเคฟเคธเคจเฅ 7,000 เคฎเคจเฅเคตเฅเคเฅเคเคพเคจเคฟเค เคฌเคพเคงเคพ เคเฅ เคเฅเค เคธเคฎเคฏ เคเฅ เคฒเคฟเค เคคเฅเคกเคผ เคฆเคฟเคฏเคพ เคนเฅเฅค เคคเคเคจเฅเคเฅ เคคเคธเฅเคตเฅเคฐ เคเค เคเคเฅเค-เคเคคเคฟ เคตเคพเคฒเฅ เคตเคพเคคเคพเคตเคฐเคฃ เคเคพ เคธเฅเคเคพเคต เคฆเฅเคคเฅ เคนเฅ เคฒเฅเคเคฟเคจ เคคเฅเคตเฅเคฐ เคธเฅเคงเคพเคฐ เคเฅ เคฌเคขเคผเคคเฅ เคเฅเคเคฟเคฎ เคเฅ เคธเคพเคฅเฅค
ยท เคเคธเคเคเคกเคชเฅ 500 โ เคชเฅเคฐเคฎเฅเค เคชเฅเคฐเคคเคฟเคฐเฅเคง: 7,003.55 (เคนเคพเคฒเคฟเคฏเคพ เคเคเคเฅเคฐเคพเคกเฅ เคเคเฅเค)เฅค เคเคธ เคธเฅเคคเคฐ เคเฅ เคเคชเคฐ เคเค เคจเคฟเคฐเคเคคเคฐ เคธเคฎเคพเคชเคจ เคเค เคจเค, เคเคเฅเคฐเคพเคฎเค เคคเฅเคเฅ เคตเคพเคฒเฅ เคเคพเคเค เคเฅ เคชเฅเคทเฅเคเคฟ เคเคฐเคคเคพ เคนเฅ เคเคฐ 7,150 เคเฅ เค
เคเคฒเฅ เคฎเคจเฅเคตเฅเคเฅเคเคพเคจเคฟเค เคธเฅเคคเคฐ เคเฅ เคฒเคเฅเคทเคฟเคค เคเคฐเคคเคพ เคนเฅเฅค
ยท เคเคธเคเคเคกเคชเฅ 500 โ เคชเฅเคฐเคฎเฅเค เคธเคฎเคฐเฅเคฅเคจ: 6,850.00 (เคนเคพเคฒเคฟเคฏเคพ เคตเคพเคฏเคฆเคพ เคเคฎ เคเคฐ 20-เคฆเคฟเคจ เคเคพเคคเฅเคฏ เคเคฒเคคเฅ เคเคธเคค)เฅค เคเคธ เคธเฅเคคเคฐ เคเคพ เคเคฒเฅเคฒเคเคเคจ เคเค เค
เคฒเฅเคชเคเคพเคฒเคฟเค เคธเฅเคงเคพเคฐ เคเคพ เคธเคเคเฅเคค เคฆเฅเคเคพ, เคธเคเคญเคตเคคเค 6,700 เคเฅ เคชเคพเคธ 50-เคฆเคฟเคจ เคเฅ เคเคฒเคคเฅ เคเคธเคค เคเฅ เคฒเคเฅเคทเคฟเคค เคเคฐเฅเคเคพเฅค
ยท เคจเฅเคธเฅเคกเฅเค เคเคฎเฅเคชเฅเคเคฟเค โ เคชเฅเคฐเคฎเฅเค เคชเฅเคฐเคคเคฟเคฐเฅเคง: 21,600.00เฅค เคธเฅเคเคเคพเคเค เคฎเฅเคฒเฅเคฏ เคเฅเค เคฎเฅเค เคนเฅ; เคฏเคน เคธเฅเคคเคฐ เค
เคเคฒเฅ เคชเฅเคฐเคฎเฅเค เคฎเคจเฅเคตเฅเคเฅเคเคพเคจเคฟเค เคฌเคพเคงเคพ เคเคพ เคชเฅเคฐเคคเคฟเคจเคฟเคงเคฟเคคเฅเคต เคเคฐเคคเคพ เคนเฅเฅค
ยท เคจเฅเคธเฅเคกเฅเค เคเคฎเฅเคชเฅเคเคฟเค โ เคชเฅเคฐเคฎเฅเค เคธเคฎเคฐเฅเคฅเคจ: 21,200.00เฅค เคเคธ เคธเฅเคคเคฐ เคเฅ เคฌเคจเคพเค เคฐเคเคจเคพ เคเคคเคฟ เคเฅเคเคจเฅ เคเคฐ 21,000 เคเฅ เคจเคฟเคถเคพเคจ เคเฅ เคชเฅเคจ: เคชเคฐเฅเคเฅเคทเคฃ เคธเฅ เคฌเคเคจเฅ เคเฅ เคฒเคฟเค เคฎเคนเคคเฅเคตเคชเฅเคฐเฅเคฃ เคนเฅเฅค
V. เคจเคฟเคถเฅเคเคฟเคค เคเคฏ, เคฎเฅเคฆเฅเคฐเคพเคเค เคเคฐ เคตเคธเฅเคคเฅเคเค
เคจเคฟเคถเฅเคเคฟเคค เคเคฏ
10-เคตเคฐเฅเคทเฅเคฏ เค เคฎเฅเคฐเคฟเคเฅ เคเฅเคฐเฅเคเคฐเฅ เคฏเฅเคฒเฅเคก 4.25% เคชเคฐ เคฌเคเคฆ เคนเฅเค, เคเฅ 2 เคเคงเคพเคฐ เค เคเค เคเฅ เคฎเคพเคฎเฅเคฒเฅ เคตเฅเคฆเฅเคงเคฟ เคนเฅ [2]เฅค เคฌเคพเคเคพเคฐ เคซเฅเคก เคเฅ เคเคฟเคชเฅเคชเคฃเคฟเคฏเฅเค เคเฅ เคชเฅเคฐเคคเคฟ เคธเคเคตเฅเคฆเคจเคถเฅเคฒ เคฌเคจเคพ เคนเฅเค เคนเฅ, เคฒเฅเคเคฟเคจ เคฏเฅเคฒเฅเคก เคเคฐเฅเคต เคเคฒเคเคพ เคฌเคจเคพ เคนเฅเค เคนเฅเฅค เคธเคเคธเฅเคฅเคพเคเคค เคจเคฟเคตเฅเคถเคเฅเค เคเฅ เคฌเฅเคฏเคพเค เคฆเคฐ เคเฅเคเคฟเคฎ เคเฅ เคเคฎ เคเคฐเคจเฅ เคเฅ เคฒเคฟเค เคเฅเคเฅ เค เคตเคงเคฟ เคเฅ เคชเฅเคฐเฅเคตเคพเคเฅเคฐเคน เคเฅ เคฌเคจเคพเค เคฐเคเคจเคพ เคเคพเคนเคฟเค, เคเคฌเคเคฟ เคฎเคเคฌเฅเคค เคฌเฅเคฒเฅเคเคธ เคถเฅเค เคตเคพเคฒเฅ เคเคเฅเค-เคเฅเคฃเคตเคคเฅเคคเคพ เคตเคพเคฒเฅ เคเฅเคฐเฅเคชเฅเคฐเฅเค เคเฅเคฐเฅเคกเคฟเค เคเฅ เคเฅเคจเคฟเคเคฆเคพ เคฐเฅเคช เคธเฅ เคเฅเคกเคผเคจเคพ เคเคพเคนเคฟเคเฅค
เคฎเฅเคฆเฅเคฐเคพเคเค เคเคฐ เคตเคธเฅเคคเฅเคเค
เค เคฎเฅเคฐเคฟเคเฅ เคกเฅเคฒเคฐ เคเคเคกเฅเคเฅเคธ เค เคชเคจเฅ เคฌเคนเฅ-เคธเคชเฅเคคเคพเคน เคเคฟเคฐเคพเคตเค เคเคพเคฐเฅ เคฐเคเคคเคพ เคนเฅเค เคเคพเคฐ เคธเคพเคฒ เคเฅ เคจเคฟเคเคฒเฅ เคธเฅเคคเคฐ เคชเคฐ เคชเคนเฅเคเค เคเคฏเคพ เคนเฅเฅค เคฏเคน เคเคฎเคเฅเคฐเฅ เคตเคธเฅเคคเฅ เคชเคฐเคฟเคธเคฐ เคเฅ เคฒเคฟเค เคเค เคชเฅเคฐเคพเคฅเคฎเคฟเค เคเคพเคฒเค เคนเฅเฅค
ยท เคธเฅเคจเคพ เคเคฐ เคเคพเคเคฆเฅ: เคเฅเคฎเคคเฅ เคงเคพเคคเฅเคเค เคฎเฅเค เคฐเคฟเคเฅเคฐเฅเคก เคเคเฅเค เคฎเฅเคฆเฅเคฐเคพเคธเฅเคซเฅเคคเคฟ เคเฅ เคเคฎเฅเคฎเฅเคฆเฅเค เคเคฐ เคเฅเคเคฆเฅเคฐเฅเคฏ เคฌเฅเคเค เคจเฅเคคเคฟ เคชเฅเคฐเคญเคพเคตเคถเฅเคฒเคคเคพ เคฎเฅเค เคตเคฟเคถเฅเคตเคพเคธ เคเฅ เคนเคพเคจเคฟ เคเคพ เคเค เคธเฅเคชเคทเฅเค เคธเคเคเฅเคค เคนเฅเฅค
ยท เคคเฅเคฒ: เคเคชเฅเค+ เค
เคจเฅเคถเคพเคธเคจ เคเคฐ เคญเฅ-เคฐเคพเคเคจเฅเคคเคฟเค เคเฅเคเคฟเคฎ เคชเฅเคฐเฅเคฎเคฟเคฏเคฎ เคฆเฅเคตเคพเคฐเคพ เคธเคฎเคฐเฅเคฅเคฟเคค, เคฒเคเคญเค $82.50 เคชเฅเคฐเคคเคฟ เคฌเฅเคฐเคฒ เคเฅ เคชเคพเคธ เคเคพเคฐเฅเคฌเคพเคฐ เคเคฐ เคฐเคนเคพ เคนเฅเฅค
VI. เคเคญเคฐเคคเฅ เคฌเคพเคเคพเคฐ เค เคชเคกเฅเค: เคเฅเคจ-เคเคเค เคชเฅเคเฅเคเคตเคพเคค
เคเคญเคฐเคคเฅ เคฌเคพเคเคพเคฐ เคจเค เคคเคพเคเคค เคฆเคฟเคเคพ เคฐเคนเฅ เคนเฅเค, เคเฅ เคเคพเคซเฅ เคนเคฆ เคคเค เคเคฎเคเคธเคธเฅเคเค เคเคฎเคฐเฅเคเคฟเคเค เคฎเคพเคฐเฅเคเฅเคเฅเคธ เคเคเคกเฅเคเฅเคธ เคเฅ เคฒเคฟเค เคธเคเคพเคฐเคพเคคเฅเคฎเค เคฆเฅเคทเฅเคเคฟเคเฅเคฃ เคธเฅ เคชเฅเคฐเฅเคฐเคฟเคค เคนเฅเค, เคเฅ เคฆเคฟเคธเคเคฌเคฐ 2026 เคคเค 1,640 เคคเค เคชเคนเฅเคเคเคจเฅ เคเคพ เค เคจเฅเคฎเคพเคจ เคนเฅ [5]เฅค เคฏเคน เคเคถเคพเคตเคพเคฆ เคตเคฟเคถเฅเคท เคฐเฅเคช เคธเฅ เคเคถเคฟเคฏเคพเค เคชเฅเคฐเฅเคฆเฅเคฏเฅเคเคฟเคเฅ เคเคเคชเคจเคฟเคฏเฅเค เคฎเฅเค เคฎเคเคฌเฅเคค เคเคฏ เคตเฅเคฆเฅเคงเคฟ เคเคฐ เคเฅเคจ เคฎเฅเค เคเคเค-เคธเคเคฌเคเคงเฅ เคตเคฟเคเคพเคธ เคชเคฐ เคฌเคขเคผเคคเฅ เคงเฅเคฏเคพเคจ เคธเฅ เคธเคฎเคฐเฅเคฅเคฟเคค เคนเฅเฅค
เคธเคเคธเฅเคฅเคพเคเคค เคเคพเคฐเฅเคฐเคตเคพเค: เคฎเคเคฌเฅเคค เคเคฐเฅเคฒเฅ เคฎเคพเคเค เคเคฐ เค เคฎเฅเคฐเคฟเคเฅ เคจเคฟเคฏเคพเคฎเค เคจเฅเคคเคฟ เคเฅ เคธเคพเคฅ เคเคฎ เคธเคนเคธเคเคฌเคเคง เคตเคพเคฒเฅ เคเคญเคฐเคคเฅ เคฌเคพเคเคพเคฐ เคฆเฅเคถเฅเค เคเคพ เคชเคเฅเคท เคฒเฅเคเฅค เค เคฐเฅเคงเคเคพเคฒเค เคเคฐ เคเคฒเฅเคเฅเคเฅเคฐเคฟเค เคตเคพเคนเคจ เคเคชเฅเคฐเฅเคคเคฟ เคถเฅเคฐเฅเคเคเคฒเคพเคเค เคชเคฐ เคงเฅเคฏเคพเคจ เคเฅเคเคฆเฅเคฐเคฟเคค เคเคฐเคคเฅ เคนเฅเค, เคเคพเคชเคพเคจ เคเฅ เคเฅเคกเคผเคเคฐ เคเคถเคฟเคฏเคพ เคฎเฅเค เคฐเคฃเคจเฅเคคเคฟเค เค เคงเคฟเค เคตเคเคจ เคเคเคฟเคค เคนเฅเฅค
VII. เคธเคเคธเฅเคฅเคพเคเคค เคธเคฟเคซเคพเคฐเคฟเคถเฅเค เคเคฐ เคเคพเคฐเฅเคฐเคตเคพเค เคฌเคฟเคเคฆเฅ
เคตเคฐเฅเคคเคฎเคพเคจ เคตเคพเคคเคพเคตเคฐเคฃ เคฎเฅเค เค เคคเฅเคฏเคงเคฟเค เคเคฏเคจเคพเคคเฅเคฎเคเคคเคพ เคเคฐ เคเค เคฎเคเคฌเฅเคค เคนเฅเคเคฟเคเค เคฐเคฃเคจเฅเคคเคฟ เคเฅ เคเคตเคถเฅเคฏเคเคคเคพ เคนเฅเฅค
เคเคพเคฐเฅเคฐเคตเคพเค เคฌเคฟเคเคฆเฅ เคคเคฐเฅเค เคชเฅเคฐเฅเคเคซเฅเคฒเคฟเคฏเฅ เคเคตเคเคเคจ เคธเคฟเคซเคพเคฐเคฟเคถ
- เคธเฅเคตเคพเคธเฅเคฅเฅเคฏ เคธเฅเคตเคพ เคจเคฟเคฏเคพเคฎเค เคเฅเคเคฟเคฎ เคเฅ เคนเฅเค เคเคฐเฅเค เคฎเฅเคกเคฟเคเฅเคฏเคฐ เคเคเคเคพ เคเฅเคฐ-เคฎเฅเคฒเฅเคฏ เคจเคฟเคฐเฅเคงเคพเคฐเคฟเคค เคฐเคพเคเคจเฅเคคเคฟเค เคเฅเคเคฟเคฎ เคฆเคฟเคเคพเคคเคพ เคนเฅเฅค เคชเฅเคฐเคฌเคเคงเคฟเคค เคฆเฅเคเคญเคพเคฒ เคธเคเคเค เคจ เคเฅเคเคฟเคฎ เคเคฎ เคเคฐเฅเค; เคเคเฅเคธเคเคฒเคตเฅ เคชเคฐ เคถเฅเคฐเฅเค เคชเฅเคเฅเคถเคจ เคฏเคพ เคธเฅเคฐเคเฅเคทเคพเคคเฅเคฎเค เคชเฅเค เคชเคฐ เคตเคฟเคเคพเคฐ เคเคฐเฅเคเฅค
- เคเคเค เคฌเฅเคจเคฟเคฏเคพเคฆเฅ เคขเคพเคเคเฅ เคฎเฅเค เค เคงเคฟเค เคตเคเคจ เคฌเคจเคพเค เคฐเคเฅเค เคเคเค เคเฅเคชเคเคเฅเคธ เคฎเฅเค เคงเคฐเฅเคฎเคจเคฟเคฐเคชเฅเคเฅเคท เคตเฅเคฆเฅเคงเคฟ เคชเฅเคฐเคฎเฅเค เค เคฒเฅเคซเคพ เคกเฅเคฐเคพเคเคตเคฐ เคนเฅเฅค เคธเฅเคชเคทเฅเค เคฌเคนเฅ-เคตเคฐเฅเคทเฅเคฏ เคเฅเคชเคเคเฅเคธ เคฆเฅเคถเฅเคฏเคคเคพ เคตเคพเคฒเฅ เค เคฐเฅเคงเคเคพเคฒเค เคเคฐ เคเฅเคฒเคพเคเคก เคฌเฅเคจเคฟเคฏเคพเคฆเฅ เคขเคพเคเคเคพ เคชเฅเคฐเคฆเคพเคคเคพเคเค เคเฅ เค เคงเคฟเค เคตเคเคจ เคฆเฅเคเฅค
- เคฐเคฃเคจเฅเคคเคฟเค เคธเฅเคจเคพ เคเคตเคเคเคจ เคธเฅเคจเคพ เคฎเฅเคฆเฅเคฐเคพ เค เคตเคฎเฅเคฒเฅเคฏเคจ เคเคฐ เคญเฅ-เคฐเคพเคเคจเฅเคคเคฟเค เคเฅเคเคฟเคฎ เคเฅ เคเคฟเคฒเคพเคซ เคธเคฌเคธเฅ เคชเฅเคฐเคญเคพเคตเฅ เคชเฅเคฐเคฃเคพเคฒเฅเคเคค เคนเฅเค เคนเฅเฅค เคญเฅเคคเคฟเค เคธเฅเคจเฅ เคฏเคพ เคธเฅเคจเคพ-เคธเคฎเคฐเฅเคฅเคฟเคค เคเคเฅเคเคซ เคฎเฅเค 5-10% เคเคตเคเคเคจ เคฌเคจเคพเค เคฐเคเฅเคเฅค
- เคฎเฅเคฆเฅเคฐเคพ เคเฅเคเคฟเคฎ เคเคพ เคชเฅเคจเคฐเฅเคฎเฅเคฒเฅเคฏเคพเคเคเคจ เคเคฐเฅเค เค เคฎเฅเคฐเคฟเคเฅ เคกเฅเคฒเคฐ เคเคเคกเฅเคเฅเคธ เคเคฎเคเฅเคฐเฅ เคเค เคฆเฅเคฐเฅเคเคเคพเคฒเคฟเค เคชเฅเคฐเคตเฅเคคเฅเคคเคฟ เคนเฅ; เคเฅเคฐ-เค เคฎเฅเคฐเคฟเคเฅ เคกเฅเคฒเคฐ เคชเคฐเคฟเคธเคเคชเคคเฅเคคเคฟเคฏเฅเค เคเฅ เคชเฅเคฐเคพเคฅเคฎเคฟเคเคคเคพ เคฆเฅ เคเคพเคคเฅ เคนเฅเฅค เคตเคพเคฏเคฆเคพ เคเฅ เคฎเคพเคงเฅเคฏเคฎ เคธเฅ เค เคฎเฅเคฐเคฟเคเฅ เคกเฅเคฒเคฐ เคเคเคกเฅเคเฅเคธ เคชเคฐ เคฐเคฃเคจเฅเคคเคฟเค เคถเฅเคฐเฅเค เคฏเคพ เคฎเคเคฌเฅเคค เคเฅ10 เคฎเฅเคฆเฅเคฐเคพเคเค เคฎเฅเค เคฒเคเคฌเฅ เคธเฅเคฅเคฟเคคเคฟเฅค
- เคเคซเคเคเคฎเคธเฅ เคเคฟเคชเฅเคชเคฃเฅ เคเฅ เคจเคฟเคเคฐเคพเคจเฅ เคเคฐเฅเค เคคเคฐเคฒเคคเคพ เคเฅ เคธเฅเคฅเคฟเคคเคฟ เคซเฅเคก เคเฅ เคฎเคพเคคเฅเคฐเคพเคคเฅเคฎเค เคธเคเฅเคคเฅ เคชเฅเคฐเคเฅเคทเฅเคชเคตเคเฅเคฐ เคฆเฅเคตเคพเคฐเคพ เคจเคฟเคฐเฅเคงเคพเคฐเคฟเคค เคเฅ เคเคพเคคเฅ เคนเฅเฅค เคคเฅเคตเคฐเคฟเคค เคญเคพเคตเคจเคพ เคฌเคฆเคฒเคพเคต เคเฅ เคฒเคฟเค เคคเฅเคฏเคพเคฐ เคฐเคนเฅเค; เคเคฟเคธเฅ เคญเฅ เคซเฅเคก-เคชเฅเคฐเฅเคฐเคฟเคค เค เคธเฅเคฅเคฟเคฐเคคเคพ เคชเคฐ เคคเฅเคจเคพเคค เคเคฐเคจเฅ เคเฅ เคฒเคฟเค เคเคธเคค เคธเฅ เค เคงเคฟเค เคจเคเคฆ เคธเฅเคฅเคฟเคคเคฟ เคฐเคเฅเคเฅค
VIII. เค เคเคคเคฟเคฎ เคฌเคพเคเคพเคฐ เคฎเฅเคฒเฅเคฏเคพเคเคเคจ: เคตเคฟเคเคฒเคจ เคฅเฅเคธเคฟเคธ เคเคพ เคตเคฐเฅเคเคธเฅเคต
เคฌเคพเคเคพเคฐ เคเค เคตเคฟเคเคฒเคจ เคฅเฅเคธเคฟเคธ เคเฅ เคคเคนเคค เคเคพเคฎ เคเคฐ เคฐเคนเคพ เคนเฅ, เคเคนเคพเค เคเคธเคเคเคกเคชเฅ 500 เคเคฐ เคจเฅเคธเฅเคกเฅเค เคเฅ เคคเคพเคเคค เคฎเฅเคฒเคฟเค เคฐเฅเคช เคธเฅ เค เคจเฅเคฏ เคเฅเคทเฅเคคเฅเคฐเฅเค เคเฅ เคธเคพเคฎเคจเฅ เคเคจเฅ เคตเคพเคฒเฅ เคตเฅเคฏเคพเคชเค เคเคฐเฅเคฅเคฟเค เคเคฐ เคจเคฟเคฏเคพเคฎเค เคเฅเคเคฟเคฎเฅเค เคธเฅ เค เคฒเค เคนเฅ เคเค เคนเฅเฅค เคชเฅเคฐเฅเคฆเฅเคฏเฅเคเคฟเคเฅ เค เคฒเฅเคซเคพ เคเคพ เคเคเคฎเคพเคคเฅเคฐ เคธเฅเคฐเฅเคค เคนเฅ, เคเคฌเคเคฟ เคธเฅเคตเคพเคธเฅเคฅเฅเคฏ เคธเฅเคตเคพ เคเฅเคธเฅ เคเฅเคทเฅเคคเฅเคฐ เคฐเคพเคเคจเฅเคคเคฟเค เคจเฅเคคเคฟ เคเฅ เคเคพเคฐเคฃ เคฎเฅเคฒเฅเคฏ เคตเคฟเคจเคพเคถ เคเคพ เคธเคพเคฎเคจเคพ เคเคฐเคคเฅ เคนเฅเคเฅค
เคนเคฎเคพเคฐเคพ เค เคเคคเคฟเคฎ เคฎเฅเคฒเฅเคฏเคพเคเคเคจ เคธเคพเคตเคงเคพเคจเฅเคชเฅเคฐเฅเคฃ เคเคถเคพเคตเคพเคฆ เคเคพ เคนเฅ, เคเฅ เคชเฅเคฐเคฃเคพเคฒเฅเคเคค เคเฅเคเคฟเคฎ เคธเฅ เคฏเฅเคเฅเคค เคนเฅเฅค เค เคคเฅเคฏเคงเคฟเค เคเคฏเคจเคพเคคเฅเคฎเคเคคเคพ เคเฅ เคธเคพเคฅ เคชเฅเคเคเฅ เคคเฅเคจเคพเคค เคเคฐเฅเค: เคเคเค/เค เคฐเฅเคงเคเคพเคฒเค เคชเคฐเคฟเคธเคฐ เคเฅ เคงเคฐเฅเคฎเคจเคฟเคฐเคชเฅเคเฅเคท เคตเคฟเคเคพเคธ เคชเคฐ เคงเฅเคฏเคพเคจ เคเฅเคเคฆเฅเคฐเคฟเคค เคเคฐเฅเค เคเคฐ เคธเฅเคจเฅ เคเคฐ เคเฅเคเฅ เค เคตเคงเคฟ เคเฅ เคจเคฟเคถเฅเคเคฟเคค เคเคฏ เคฎเฅเค เคฎเคเคฌเฅเคค เคนเฅเค เคฌเคจเคพเค เคฐเคเฅเคเฅค เคฌเคพเคเคพเคฐ เคตเฅเคฏเคพเคชเค เคเฅเคเคฟเคฎ เคเฅ เคชเฅเคฐเคธเฅเคเฅเคค เคจเคนเฅเค เคเคฐ เคฐเคนเคพ เคนเฅ; เคฏเคน เคธเคเฅเคเคคเคพ เคเฅ เคชเฅเคฐเคธเฅเคเฅเคค เคเคฐ เคฐเคนเคพ เคนเฅเฅค
เคธเคเคฆเคฐเฅเคญ
[1] เคธเฅเคเคจเคฌเฅเคธเฅเฅค (29 เคเคจเคตเคฐเฅ 2026)เฅค เคธเฅเคจเคพ เคเคฐ เคเคพเคเคฆเฅ เคฐเคฟเคเฅเคฐเฅเคก เคเคเคเคพเค เคชเคฐ เคชเคนเฅเคเคเคจเคพ เคเคพเคฐเฅ เคฐเคเคคเฅ เคนเฅเคเฅค เคเฅเคฏเคพ เคเฅเคฎเคคเฅ เคงเคพเคคเฅ เคฌเคพเคเคพเคฐ ‘เคเฅเคเคพ’ เคนเฅเค เคนเฅ?
[2] เคเคจเฅเคตเฅเคธเฅเคเฅเคชเฅเคกเคฟเคฏเคพเฅค (28 เคเคจเคตเคฐเฅ 2026)เฅค เคฌเคพเคเคพเคฐ เคธเคฎเคพเคเคพเคฐ, 28 เคเคจเคตเคฐเฅ 2026: เคฌเคกเคผเฅ เคคเคเคจเฅเคเฅ เคเคฎเคพเค เคธเฅ เคชเคนเคฒเฅ, เคซเฅเคก เคฆเฅเคตเคพเคฐเคพ เคฌเฅเคฏเคพเค เคฆเคฐเฅเค เคเฅ เคธเฅเคฅเคฟเคฐ เคฐเคเคจเฅ เคเฅ เคฌเคพเคฆ เคถเฅเคฏเคฐ เคธเฅเคเคเคพเคเค เคฅเฅเคกเคผเคพ เคฌเคฆเคฒเคพเคต เคเฅ เคธเคพเคฅ เคฌเคเคฆ เคนเฅเคเฅค
[3] เคฎเคพเคฐเฅเคเฅเคเคตเฅเคเฅค (28 เคเคจเคตเคฐเฅ 2026)เฅค เคเคธเคเคเคกเคชเฅ 500 เคจเฅ เคชเคนเคฒเฅ เคฌเคพเคฐ 7,000 เคเฅ เคเฅเค, เคถเฅเคฏเคฐเฅเค เคเฅ เคเค เคเคถเฅเคเคฐเฅเคฏเคเคจเค เคธเคฎเฅเคน เคเคพ เคจเฅเคคเฅเคคเฅเคต เคเคฟเคฏเคพเฅค
[4] เคฐเฅเคฏเคเคฐเฅเคธเฅค (28 เคเคจเคตเคฐเฅ 2026)เฅค เค
เคฎเฅเคฐเคฟเคเฅ เคฎเฅเคเคพเคเฅเคช เคชเคฐเคฟเคฃเคพเคฎ เคฌเคพเคเคพเคฐ เคเฅ เคเฅเค เคตเฅเคฏเคพเคชเคพเคฐ, เคฒเคพเคญ เคเคถเคพเคตเคพเคฆ เคเคพ เคชเคฐเฅเคเฅเคทเคฃ เคเคฐเฅเคเคเฅเฅค
[5] เคเคจเฅเคตเฅเคธเฅเคเคฟเคเค เคกเฅเค เคเฅเคฎเฅค (28 เคเคจเคตเคฐเฅ 2026)เฅค เคฏเฅเคฌเฅเคเคธ เคจเฅ เคฎเคเคฌเฅเคค เคเคฏ เคฆเฅเคทเฅเคเคฟเคเฅเคฃ, เคเฅเคจ เคเฅ เคเคเค เคตเคฟเคเคพเคธ เคชเคฐ เคเคฎเคเคธเคธเฅเคเค เคเคเคฎ เคชเฅเคฐเฅเคตเคพเคจเฅเคฎเคพเคจ เคเฅ เค
เคชเคเฅเคฐเฅเคก เคเคฟเคฏเคพเฅค
เคฒเฅเคเค: เคเฅ เคฐเฅเคเคฐเฅเคธ
- Frankfurt Red Money Ghost: Tracks Stasi-era funds (estimated in billions) funneled into offshore havens, with a risk matrix showing 94.6% institutional counterparty risk and 82.7% money laundering probability.
- Global Hole & Dark Data Analysis: Exposes an โฌ8.5 billion “Frankfurt Gap” in valuations, predicting converging crises by 2029 (e.g., 92% probability of a $15โ25 trillion commercial real estate collapse).
- Ruhr-Valuation Gap (2026): Forensic audit identifying โฌ1.2 billion in ghost tenancy patterns and โฌ100 billion in maturing debt discrepancies.
- Nordic Debt Wall (2026): Details a โฌ12 billion refinancing cliff in Swedish real estate, linked to broader EU market distortions.
- Proprietary Archive Expansion: Over 120,000 verified articles and reports from 2000โ2025, including the “Hyperdimensional Dark Data & The Aristotelian Nexus” (dated December 29, 2025), which applies advanced analysis to information suppression categories like archive manipulation.
- List of Stasi agents 90,000 plus Securitate Agent List.
Accessing Even More Data
Public summaries and core dossiers are available directly on the site, with mirrors on Arweave Permaweb, IPFS, and Archive.is for preservation. For full raw datasets or restricted items (e.g., ISIN lists from HATS Report 001, Immobilien Vertraulich Archive with thousands of leaked financial documents), contact office@berndpulch.org using PGP or Signal encryption. Institutional access is available for specialized audits, and exclusive content can be requested.
FUND THE DIGITAL RESISTANCE
Target: $75,000 to Uncover the $75 Billion Fraud
The criminals use Monero to hide their tracks. We use it to expose them. This is digital warfare, and truth is the ultimate cryptocurrency.
BREAKDOWN: THE $75,000 TRUTH EXCAVATION
Phase 1: Digital Forensics ($25,000)
ยท Blockchain archaeology following Monero trails
ยท Dark web intelligence on EBL network operations
ยท Server infiltration and data recovery
Phase 2: Operational Security ($20,000)
ยท Military-grade encryption and secure infrastructure
ยท Physical security for investigators in high-risk zones
ยท Legal defense against multi-jurisdictional attacks
Phase 3: Evidence Preservation ($15,000)
ยท Emergency archive rescue operations
ยท Immutable blockchain-based evidence storage
ยท Witness protection program
Phase 4: Global Exposure ($15,000)
ยท Multi-language investigative reporting
ยท Secure data distribution networks
ยท Legal evidence packaging for international authorities
CONTRIBUTION IMPACT
$75 = Preserves one critical document from GDPR deletion
$750 = Funds one dark web intelligence operation
$7,500 = Secures one investigator for one month
$75,000 = Exposes the entire criminal network
SECURE CONTRIBUTION CHANNEL
Monero (XMR) – The Only Truly Private Option
45cVWS8EGkyJvTJ4orZBPnF4cLthRs5xk45jND8pDJcq2mXp9JvAte2Cvdi72aPHtLQt3CEMKgiWDHVFUP9WzCqMBZZ57y4
This address is dedicated exclusively to this investigation. All contributions are cryptographically private and untraceable.
Monero QR Code (Scan to donate anonymously):
(Copy-paste the address if scanning is not possible: 45cVWS8EGkyJvTJ4orZBPnF4cLthRs5xk45jND8pDJcq2mXp9JvAte2Cvdi72aPHtLQt3CEMKgiWDHVFUP9WzCqMBZZ57y4)
Translations of the Patron’s Vault Announcement:
(Full versions in German, French, Spanish, Russian, Arabic, Portuguese, Simplified Chinese, and Hindi are included in the live site versions.)
Copyright Notice (All Rights Reserved)
English:
ยฉ 2000โ2026 Bernd Pulch. All rights reserved. No part of this publication may be reproduced, distributed, or transmitted in any form or by any means without the prior written permission of the author.
(Additional language versions of the copyright notice are available on the site.)
โยฉBERNDPULCH โ ABOVE TOP SECRET ORIGINAL DOCUMENTS โ THE ONLY MEDIA WITH LICENSE TO SPY โ๏ธ
Follow @abovetopsecretxxl for more. ๐ GOD BLESS YOU ๐
Credentials & Info:
- Bio & Career: https://berndpulch.org/about-me
- FAQ: https://berndpulch.org/faq
Your support keeps the truth alive โ true information is the most valuable resource!
๐๏ธ Compliance & Legal Repository Footer
Formal Notice of Evidence Preservation
This digital repository serves as a secure, redundant mirror for the Bernd Pulch Master Archive. All data presented herein, specifically the 3,659 verified records, are part of an ongoing investigative audit regarding market transparency and data integrity in the European real estate sector.
Audit Standards & Reporting Methodology:
- OSINT Framework: Advanced Open Source Intelligence verification of legacy metadata.
- Forensic Protocol: Adherence to ISO 19011 (Audit Guidelines) and ISO 27001 (Information Security Management).
- Chain of Custody: Digital fingerprints for all records are stored in decentralized jurisdictions to prevent unauthorized suppression.
Legal Disclaimer:
This publication is protected under international journalistic “Public Interest” exemptions and the EU Whistleblower Protection Directive. Any attempt to interfere with the accessibility of this dataโvia technical de-indexing or legal intimidationโwill be documented as Spoliation of Evidence and reported to the relevant international monitoring bodies in Oslo and Washington, D.C.
Digital Signature & Tags
Status: ACTIVE MIRROR | Node: WP-SECURE-BUNKER-01
Keywords: #ForensicAudit #DataIntegrity #ISO27001 #IZArchive #EvidencePreservation #OSINT #MarketTransparency #JonesDayMonitoring
๐ BERND PULCH ARCHIVE | SECURE MIRROR 
You must be logged in to post a comment.