1. Global Snapshot – What Moved Overnight
- Wall Street eased from record highs as traders squared positions ahead of today’s US CPI print. S&P 500 ‑0.3 %, Nasdaq ‑0.5 %, Dow flat.
- Europe closed mixed: DAX +0.2 %, CAC 40 ‑0.1 %, FTSE 100 +0.4 %. Defensives outperformed after the UK unemployment rate ticked up to 4.4 % (vs 4.3 % prior).
- Asia was quiet because Japan was closed for Mountain Day; Shanghai Comp +0.7 % on fresh talk of PBoC liquidity support.
- Bonds bull-flattened: US 10-yr yields ‑3 bp at 3.88 %, Bunds ‑2 bp at 2.31 %.
- Commodities: Brent crude +0.9 % at USD 81.20/bbl on Red Sea disruptions; gold ‑0.2 % at USD 2 432/oz as real yields nudged higher.
2. Macro & Markets – Today’s Agenda (12 Aug 2025)
| Time (GMT) | Country | Indicator / Event | Consensus | Prior |
|---|---|---|---|---|
| 06:00 | UK | Labour Market Report | Emp. ‑10 k | ‑19 k |
| 09:00 | GER | ZEW Expectations (Aug) | 18.0 | 15.3 |
| 12:30 | US | CPI MoM (Jul) | 0.2 % | 0.1 % |
| 12:30 | US | CPI YoY (Jul) | 2.9 % | 3.0 % |
| 12:30 | US | Core CPI YoY | 3.2 % | 3.3 % |
| 14:00 | US | NFIB Small Business | 91.2 | 91.5 |
Key Judgement: A soft CPI (headline ≤ 2.8 %) would cement an 86 % market-implied probability of a 25 bp Fed cut on 18 Sept; a firmer print (> 3.1 %) risks paring that back to 50:50 .
3. What We’re Watching
- Fed Dilemma: Tariff-related price pressures have not yet shown up fully in the CPI basket, but anecdotal signs are rising—especially in apparel and consumer electronics .
- China Pivot: July exports to the US fell ‑20 % YoY while total exports still rose 7.2 % YoY; Beijing may deploy fiscal stimulus as domestic demand cools .
- Tech & Tariffs: Nvidia and AMD reportedly agreed to pay 15 % of their China chip revenue to the US Treasury in exchange for export licences—effectively a royalty on geopolitics .
- UK Stag-Lite: Consensus now expects Q2 GDP at 0.1 % QoQ; a negative print would mark a technical recession and complicate BoE easing expectations .
4. Chart of the Day – “Chat GDP, Part II”
Source: Bloomberg, 12 Aug 2025
AI-related capex has contributed more to US GDP growth over the last two quarters than traditional consumer spending. Alphabet last night lifted 2025 capex guidance to USD 85 bn (prior 75 bn), underscoring the trend.
5. Portfolio Implications – Tactical Tilt
- Maintain modest equity overweight but rotate from mega-cap tech into quality industrial beneficiaries of AI build-out (power, cooling, precision parts).
- Add duration via 5-yr USTs on any CPI-induced yield spike > 4 %.
- GBP assets remain a relative value play: long 10-yr Gilts vs Bunds, short GBP/SEK on BoE-Riksbank policy divergence.
6. ESG & Governance Quick-Hit
Norway’s GPFG H1-2025 return: +5.7 %, driven by financials (+9.4 % from renewables infra) . NBIM flagged a 156 bn NOK outflow—watch for any change in the 70.6 % equity strategic weight at next rebalancing (mid-Sept).
7. Quote to End
“Markets can remain tariff-obsessed longer than investors can remain under-invested.”
—adapted from Keynes, 2025 edition.
Risk Notices
Past performance is not a reliable indicator of future results. Forecasts are not guarantees. This digest is not investment research or financial advice. Always consult your adviser.
INVESTMENT – DAS ORIGINAL
Dienstag, 12. August 2025
Gegründet MM ANNO DOMINI 2000
1. Globaler Überblick – was sich über Nacht bewegte
- Wall Street gab von Rekordhochs etwas nach, da Anleger vor dem heutigen US-CPI-Druck Positionen glätteten. S&P 500 ‑0,3 %, Nasdaq ‑0,5 %, Dow unverändert.
- Europa schloss uneinheitlich: DAX +0,2 %, CAC 40 ‑0,1 %, FTSE 100 +0,4 %. Defensive Titel übertrafen, nachdem die britische Arbeitslosenquote auf 4,4 % stieg (Vj. 4,3 %).
- Asien blieb ruhig – Japan hatte „Mountain Day“; Shanghai Comp +0,7 % auf frische PBoC-Liquiditätsgerüchte.
- Anleihen bull-flattened: US 10-J. ‑3 bp auf 3,88 %, Bunds ‑2 bp auf 2,31 %.
- Rohstoffe: Brent +0,9 % auf USD 81,20/bbl wegen Roter-Meer-Störungen; Gold ‑0,2 % auf USD 2 432/oz auf leicht höhere Realrenditen.
2. Macro & Märkte – Heutiger Kalender (12. Aug 2025)
| Zeit (MESZ) | Land | Indikator / Event | Konsens | Vormonat |
|---|---|---|---|---|
| 08:00 | UK | Arbeitsmarktbericht | Beschäftigung ‑10 k | ‑19 k |
| 11:00 | GER | ZEW-Erwartungen (Aug) | 18,0 | 15,3 |
| 14:30 | US | CPI MoM (Jul) | 0,2 % | 0,1 % |
| 14:30 | US | CPI YoY (Jul) | 2,9 % | 3,0 % |
| 14:30 | US | Kern-CPI YoY | 3,2 % | 3,3 % |
| 16:00 | US | NFIB KMU-Index | 91,2 | 91,5 |
Kernaussage: Ein CPI ≤ 2,8 % würde eine 86 %-Marktwahrscheinlichkeit für 25 bp Fed-Senkung am 18. Sept zementieren. Ein fester Druck (> 3,1 %) reduziert diese auf 50:50.
3. Unsere Watch-Liste
- Fed-Dilemma: Zollbedingte Preisdrücke zeigen sich im CPI-Korb noch kaum, aber Anzeichen häufen sich – besonders in Bekleidung und Unterhaltungselektronik.
- China-Pivot: US-Exporte im Juli ‑20 % YoY, Gesamtexporte +7,2 % YoY; Peking könnte fiskal nachlegen, wenn Binnennachfrage kühlt.
- Tech & Zölle: Nvidia und AMD zahlen Berichten zufolge 15 % ihrer China-Chip-Umsätze an den US-Schatz als Lizenzgebühr – eine Geopolitik-Royalty.
- UK-Stag-Lite: Konsens für Q2-BIP +0,1 % QoQ; ein negativer Wert wäre technische Rezession und erschwert BoE-Erwartungen.
4. Chart des Tages – „Chat GDP, Teil II“
Quelle: Bloomberg, 12. Aug 2025
KI-bezogene Capex trug in den letzten beiden Quartalen mehr zum US-BIP-Wachstum bei als klassischer Konsum. Alphabet hob die Capex-Guidance 2025 auf USD 85 Mrd. (vorher 75 Mrd.) – der Trend verstärkt sich.
5. Portfolio-Implikationen – Taktische Neigung
- Beibehaltung der moderaten Aktienübergewichtung, Rotation von Mega-Cap-Tech in Qualitätsindustriezulieferer der KI-Infrastruktur (Strom, Kühlung, Präzisionskomponenten).
- Duration via 5-J. USTs bei CPI-induziertem Yield-Spike > 4 % aufbauen.
- GBP-Assets bleiben relative Value: Long 10-J. Gilts vs Bunds, Short GBP/SEK auf divergierende BoE-Riksbank-Politik.
6. ESG & Governance – Kurz&Knapp
Norwegens GPFG H1-2025 Rendite: +5,7 %, angetrieben von Finanzwerten (+9,4 % aus Erneuerbare-Infrastruktur). NBIM verzeichnete 156 Mrd. NOK Abflüsse – beobachten, ob die 70,6 %-Aktienstrategiegewicht bei der Mid-Sept-Rebalancing angepasst wird.
7. Zitat zum Schluss
„Märkte können zollfixiert bleiben länger, als Anleger unterinvestiert bleiben können.“
—adaptiert aus Keynes, Ausgabe 2025.
Risikohinweis
Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Prognosen sind keine Garantien. Dieser Digest ist keine Anlageberatung. Immer den Berater konsultieren.
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